引入reits的保障住房融资体系研究

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1、计：学位论文表插格图山东建筑大学硕士学位论文题目引入RElTs的保障住房融资体系研究50页10个lO幅评阅人：赵锦锴-生勇指导教师：．壑置．学院院长：徐友全学位论文完成日期：2Q!三生鱼旦原创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，论文中不合其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东建筑大学或其他教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。学位论文作者签名：叠本迎刻了日期塑!≥．垒学位论文使用授权声明本学位论文

2、作者完全了解山东建筑大学有关保留、使用学位论文的规定，即：山东建筑大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权山东建筑大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它手段保存、汇编学位论文。保密论文在解密后遵守此声明。学位论文作者签名：拙煎日期兰!叁墨导师签名：喜年日期韭山东建筑大学硕士学位论文摘要保障住房作为一种社会福利住房，是中低收入人群基本的生活保障，受到社会各界的广泛关注。房地产行业属于资金密集型产业，充足的资金供应是保障住房发展的关键因素。国内保障住房自2007年开始持续升温，

3、但由于起步晚，任务紧急，保障住房发展过程中出现了多种问题。随着国家对人们生活质量关注度不断提高，保障住房的地位也逐步提升，各级政府把保障住房作为地方的重点核心工作，但是在增加建设力度的同时，资金来源成为严峻的问题，资金链现已成为制约国内保障住房发展的瓶颈。房地产投资信托是20世纪60年代兴起于美国的一种金融创新，目前已经在各国成熟的房地产市场上发挥重要的融资作用。在美国、香港等地区已经将成熟的REITs体系作为保障住房的主要融资渠道。近几年，我国也在积极为保障住房项目引入REITs做各方面努力。本文在保障住房与REITs的理论研究的基础上，通过分析国外及香港地区保障住

4、房融资的成功经验出发，对比国内保障住房融资的现状，找出国内保障住房融资主要面临的问题：第一：物价上涨，成本增加；第二：渠道繁多，缺少有效整合；第三、建设资金缺乏有效监督管理；第四：缺乏金融平台。这一系列问题都起源于薄弱的政府财政支出、不完善的资本市场以及不健全的法律法规等。为了缓解保障住房的融资困难，本文提出引入REITs的保障住房融资体系。通过市场调查、文献查阅等，从金融环境、风险以及自身优势的角度，对构建这一体系的可行性进行分析。然后进行引入保障住房的REITs的融资体系构建。本文的研究成果主要有：第一，在对各类保障住房的经济特征分析的时候，通过定量与定性假设，得

5、出任何单独的一类保障住房都无法满足REITs的基本收益率，因此得出国内保障住房REITs的投资对象必定是包含非保障住房在内的一个投资组合。第二，通过分析REITs的特点，汇总得出中国的保障住房REITs将是一个以公募方式筹集资金，以契约型组织形式，成立的基金。通过分析保障住房的特征以及各参与方的工作，初步构建了引入REITs的保障住房融资体系。第三，通过投资人与融资人的博弈矩阵分析得出，国内保障住房若想合理合法长期的发展下去，重点是对融资人的监督管理。因此提出国内保障住房REITs的监督是外部山东建筑大学硕士学位论文以政府以及社会舆论监督形成的闭环监督，内部各部门分节

6、点、分阶段平行监督，并设有专项管理机构的监督管理体系。第四：提出国内保障住房REITs发展的合理化建议。1、进一步加大了保障住房REITs在市场上的地位，提升吸引率。2、进一步细化保障住房REITs基本结构设置，而不断进行完善和优化，扩大保障住房REITs的市场，提升其竞争力。3、在地产方面，要大量培养专业领域的专门的优秀人才。4、进一步加大对我国廉租房REIT的发展提供良策，从而加强保障我国廉租房健身顺利开展。5、在以后的发展房地产投资中可以明确的借鉴《房地产投资信托基金守则》的相关程序。6、内地需要建立健全税收制度，明确保障住房REITs的税收优惠。由于国内REI

7、Ts属于一种新兴的金融创新手段，国内各界对保障住房REITs的研究均处于理论研究状态，无具体案例可以进行分析研究。而国外成功案例因为国内资源限制无法获得一手资料，本文仅从理论概念上进行分析研究，因此论文仍然有许多需要改进的地方，希望各位同行专家批评指正。关键字：保障住房，房地产投资信托，融资山东建筑大学硕士学位论文ResearchonhousingfinancingsystembasedonREITsLinshasha(ManagementscienceandEngineering)DirectedbyzhaoleiABSTRACTSecurityo