中国企业海外并购的投资途径和风险控制

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1、中国企业海外并购的投资途径及法律风险控制第一部分中国企业走出去——对外直接投资现状及趋势概览22012年中国对外直接投资主要特点对外直接投资创下流量878亿美元的历史新高，同比增长17.6%，首次成为世界三大对外投资国之一投资存量突破5000亿美元，但与发达国家仍有较大差距投资遍布全球近八成的国家和地区，投资存量高度集中投资行业分布广泛，门类齐全，投资相对集中并购领域广，交易金额大对美投资快速增长，流向英属维尔京、开曼群岛的投资大幅下降境外企业对东道国税收就业贡献明显，对外投资双赢效果显著资料来源：商务部、国家统计局、国家外汇管理局《

2、2012年度中国对外直接投资统计公报》（2013.09）3I.对外投资概览——海外并购资料来源：《清科数据2012年中国并购市场研究报告》(2013.01)42013上半年大陆企业海外并购数量有所下降资料来源：《普华永道：2013中国企业并购市场中期回顾与前瞻》(2013.08)5I.对外投资概览——国别2013年1至5月，中国的ODI项目主要集中于部分资源丰富或技术先进的发达国家、金砖国家、自由度较高的小型开放经济体，以及东南亚国家。图表：2013年1至5月中国对外直接投资项目数最多的前二十个国家和地区资料来源：中国社会科学院世界经

3、济与政治研究所《2013年第2季度中国对外投资报告》（2013.06）6I.对外投资概览——产业分布及趋势美国、德国、日本：研发新加坡、韩国、香港：商业，研发加拿大、俄罗斯、澳大利亚：农林矿产资源美国、德国、澳大利亚、韩国：房地产投资图表：对外直接投资在主要经济体的产业分布资料来源：中国社会科学院世界经济与政治研究所《2013年第2季度中国对外投资报告》（2013.06）7I.对外投资概览——东道国投资环境差异资料来源：中国国际贸易促进委员会《中国企业海外投资和经营状况调查报告》（2012.04）8I.对外投资概览——主体：国企和民企

4、民营企业所占比例达到90%以上，是对外直接投资的主力军。2013年1月至5月，国企所占比例为9.62%，与2012年全年相比下降了0.28%。但是，根据2003年以来商务部发布的《中国年度对外直接投资统计公报》显示，国有企业项目规模较大，虽然投资项目数所占比例较低，但所占比重基本上维持在60%以上。68.3%的国有企业表示在“走出去”过程中得到了东道国政府部门的帮助，高于民营企业的54.4%。9第二部分对外投资基本流程和交易结构10II.海外并购主要模式股权收购指通过购买目标公司的股权或股票的方式获得目标公司一定比例的股份，从而得以分

5、享目标公司的经济收益并根据每个具体投资项目的不同，得以参与目标公司的经营管理的一种投资方式。资产收购指买方通过设立新的公司或以选定的投资主体作为资产购买方来购买目标公司的资产，资产包括有形资产和无形资产的行为。公司合并指两家公司合并成为一家新的公司，包括吸收合并和新设合并两种方式。11III海外并购的交易结构交易结构（DealStructure）是买卖双方以合同条款的形式所确定的、协调与实现交易双方最终利益关系的一般系列交易安排。需要考虑的要点包括：收购方式：资产/股权支付方式：现金/股权互换时间、交易组织结构：离岸与境内；企业的法律

6、组织形式；内部控制方式；股权结构融资结构风险分配与控制第三部分海外并购中的风险控制13III.海外并购的风险控制——知识产权知识产权所有权权属尽职调查企业可能不具有所有权的情形：雇员享有专利权独立合同方所享有的权利第三方所享有的权利共同所有权知识产权的许可使用是否在收购完成后还可以继续许可使用敏感技术对外转让的限制例如美国出口管制制度：国会的《出口管制法案》（EAA，ExportAdministrationAct）和商务部的《出口管制条例》（EAR,ExportAdministrationRegulations）14III.对外投资风

7、险控制——知识产权（续）知识产权有效性的尽职调查地域性审查时间性审查其他事项：法律和诉讼事宜目标公司近几年内作为原告或被告参与的、已结案及尚在审的诉讼案件情况15III.对外投资风险控制——环境问题各国环境政策和立法差异风险美国：《超级基金法》（即《综合环境反应补偿与责任法》）、《资源保护和恢复法》和《露天采矿控制和复垦法》英国：《英国环境法》加拿大：新《环境保护法》德国：《矿山还原法》日本：《农业用地土壤污染防治法》目标企业环境保护状况和并购后环境保护责任风险防范环评报告环境违法的处罚状况环保整改措施的执行情况16III.对外投资风

8、险控制——员工84%的美国人认为企业文化非常重要资料来源：《创造公平的并购环境——明思力中国执行白皮书》(2013.06)17III.对外投资风险控制——员工（续）合同的签订情况最低工资标准社保的缴纳情况工会及集体合同的