中国企业海外并购的风险分析

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1、中国企业海外并购的风险分析内容摘要：在经济全球化的带动下，每个国家的企业争夺市场日趋激烈，海外并购成为了企业继续存活和发展的一种途径。作为对外直接投资的最重要的手段，海外并购正在全世界掀起一股新浪潮，中国企业正是这股并购浪潮中的涌流。然而我国企业跨国经营起步较晚，跨国经验和投资规模远不如欧美国家，我国企业在进行跨国并购时面对的风险也较大。本文首先通过对我国企业海外并购的动因、现状等内容的研究，然后对我国企业海外并购所面临的风险进行逐个分析，最后结合国际经济环境以及我国现阶段的实际国情对如何降低海外并购的风险，保证并购的顺利完成提出一些针对性的建议与措施。关键词：海外并购特点现状动因风险一

2、、海外并购的概念（一)并购的概念并购的内涵很广泛，通常““兼并与收购”的合称称为并购”。兼并又称之为吸收合并，由两种不同的事物合并成一体。两家独立的企业，通常是指一家具有优势的企业吸收一家或者多家公司。收购是指一家企业用其现金或者有价证券去购买另一家企业的资产和股票，从而获得对另一家企业的控制权或者所有资产或部分资产的所有权。与并购具有相关意义的另一个概念称为合并，是指两个或两个以上的企业合并成一家企业，合并完成后，原本多个企业的法人变为一个共同的法人。（二）海外并购的概念海外并购是指一个国家的跨国经营的企业出于某种目的，通过一定的支付手段和渠道将另一个国家的企业的一定的资产或股权购买下

3、来。海外并购是对外投资的一个重要方式，是企业并购的一种特殊形式，本国的企业从国外企业购买股份或者是出资购买外国企业的全部或部分现有资产。随着经济全球化的到来和我国国力的逐渐增强，中国企业国际化的步伐不断地加快，跨国并购已成为我国企业海外直接投资的重要方式。海外并购为中国企业的国际化进程带来了机遇，但带来机遇的同时也给中国企业带来了风险。由于企业并购是一项具有风险的投资行为，而海外并购的操作程序复杂，所面临的不确定因素的干扰更大，因此海外并购的风险也更大。二、中国企业海外并购的特点分析(一)并购的时代背景中国企业海外并购是我国进行改革开放发展到一定阶段的产物。1979年，由中国企业通过直接

4、投资在国外建立了第一家中外合资企业——京和股份有限公司。“京和股份有限公司”是由北京友谊商业服务公司在东京与日本东京丸一商事株式会社合办的。但是在1986年以前，中国企业海外并购案例很少，并购涉及的金额也很小。随着中国经济国际化水平的大幅度提高，特别在进入21世纪以来，中国企业的海外并购大有加速发展的态势。2008金融危机以来，整个世界的经济陷入低迷，然而中国企业海外并购的浪潮却并没有下降，反而与整个国际并购的规模呈现逆增长现象。。中国境内投资者在2008年对境外企业进行大量的直接投资，投资分布于全世界112个国家和地区的1500多家企业。全年在非金融领域上，境内投资者对外直接投资额比上

5、年增长了有63.6%。据统计到2008年底，中国境内投资者在全球进行了大规模的直接投资，其中8500多家企业在全球的174个国家（地区）设立了境外直接投资企业达到了12000家，同时投资覆盖率达到了71.9%。境外企业资产总额超过1万亿美元，对外直接投资累计净额1839.7亿美元。到2009年时，中国企业实现非金融类对外直接投资达到433亿美元，相比上年又增长6.5%。（二）近年来中国企业海外并购特点从并购的行业来看，较大规模的并购多集中在石油、资源、矿产、汽车、家电、和电子等高科技行业，延续了金融危机前的特点。通过分析截止于2007年对外直接投资的行业结构可以看出，商务服务和租赁业占有

6、较大比重，接下来的行业依次是批零、金融、采矿、交通和制造业，这六大行业占直接对外投资额的比重约为88%。然而金融危机以后的较大型并购案更多的发生在家电、金融、矿产、计算机、汽车制造等行业。由于金融危机迫使出口型企业和传统制造受损，但同时使得金融业和汽车主要由国内的需求来支撑，国家扩大的内需政策使其逐渐受益；然而国外的竞争对手的经营环境却不断恶化，使得中国企业海外并购获得了良好的机会。例如北京太平洋世纪汽车成功收购美国通用旗下的NEXTEER全球转向与传动业务，这一成功收购使中国企业在汽车零部件业务领域获得了显著地和跨越式提升；中石化、中石油、五矿、中铝等我国主要能源化工类企业近年来多次发

7、起了海外并购案，其主要目的是为解决能源资源供应和原材料上的问题并尽可能地控制上游成本。从并购的主体来看，国有企业已成为中国海外并购并成功实施对外直接投资的主要力量。从截至与2008年的数据中来看，在非金融类的对外直接投资的存量中，国有企业和单位占到了81.3%(《2008年度中国对外直接投资统计公报》）。由于金融危机的影响，使得并购主体继续向国有企业集中，从2007年到2009年第一季度的代表性并购事件中来看，典型的案例有中投参股黑