财务管理学第1章_免费下载※

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1、第一章财务管理导论本章主要内容财务管理是什么—管理对象与逻辑规则?财务目标—管理目标?财务管理机构与职责—谁来管?财务管理环境—在何种环境中管?第一讲财务管理概述财务管理概念及管理对象管理规则一、财务管理概念(Financialmanagement,corporatefinance)（一）财务管理是企业管理的重要组成部分企业管理经商理财（二）财务管理是对资本的取得、使用和分配等一系列活动所进行的管理1.融资活动及其管理是财务管理的本源2.投资管理是财务管理的重点3.利润分配活动及其管理既是财务管理的终点，也是其起点4.企业日常财务运营活动及其现金流管理，是日常财务管理的核

2、心内容二、财务管理逻辑与管理规则（一）企业目标与财务活动间的逻辑关系实现投资者（主要是指企业股东及其债权人）价值最大化企业载体为投资者创造价值相互作用、相互制约、相互融合的整体提出并遵循其相应的管理规则（二）财务管理的基本规则1.投资活动及其管理规则管理者在实施投资决策时，财务上必须保证：未来项目的预期收益（率）必须大于最低可接受收益（率）（二）财务管理的基本规则2.融资活动及其管理规则管理者在实施融资决策时，在财务上必须促使：通过融资组合使公司财务风险处于可控水平的前提下，使融资组合的资本成本最低，从而达到降低投资项目可接受收益（率）、提高投资项目的价值增值目的。（二）

3、财务管理的基本规则3.利润分配活动及其管理规则在财务管理规则上，如果企业未来可供投资选择的项目，其预期收益（率）低于股东的最低可接受收益（率），则应当将企业净利润以现金方式返还投资者，以充分尊重股东个人的投资意愿，保护股东权益。（二）财务管理的基本规则4.日常财务管理规则从营运资本角度，协调公司流动资产与流动负债的关系，维持现金流的平衡，从而在高效实现经营效率的同时，降低短期的财务支付风险。三、财务管理内容体系及本书结构安排企业财务及其目标：价值增值（第1章）4.日常财务管理与公司增值：（1）强化日常财务的营运管理（第11章）；（2）提高流动资产的使用效能（第12章）。3

4、.分配与股利政策管理，（第10章）其基本规则是：如果可供选择的未来投资项目的收益率低于最低可接受收益率，就应当将盈利返还投资者。1.长期投资管理：（1）投资于超过最低可接受收益率的项目（第5章）；（2）决策涉及变量的估计，投资过程中的风险分析（第6章）。2.筹资管理：（1）认识筹资方式（第7章）；（2）规划筹资需要量（第8章）；（3）选择有利于公司价值最大化的筹资组合，即资本结构决策（第9章）。认识财务报表及相关指标（第2章）财务估值及其市场定价（第3、4章）第二讲财务目标(Financialgoal)一、公司财务目标的具体表述利润最大化股东财富最大化（本书定位）（一）利

5、润最大化目标的不足（Maximizationofprofit）1.没有考虑利润实现的时间因素2.利润额作为绝对数指标，没有反映产出与资本投入间的对应关系3.没有考虑风险因素4.财务决策者带有短期行为倾向（二）股东财富最大化目标(Maximizationofshareholder’wealth)或股票价格最大化目标1.强调财务目标的终极服务对象是股东2.股东目标的根本属性是价值或财富3.股东财富最大化目标可外在表达为股票价格最大化股票价格最大化作为股东财富最大化的替代，其理由是：（1）股票价格在衡量价值的各种指标中是最具观察性的，它可以直接用来判断一家上市公司的市场表现；

6、（2）在完全有效的市场中，股票价格趋向于反映公司决策所带来的长期影响。原因在于理性市场上的股票价格是公司未来经营预期的函数。4.股东财富最大化目标定位的不足（1）这一目标立论基础是否足够坚实?（2）非上市公司价值难以用股票价格来体现?（3）上市公司股票价格并不完全等价于股东价值?(三)股东财富最大化目标的基本假设股东目标与公司经营者目标完全一致债权人权益能得到完全保护市场有效（EMH）所耗费的各种成本均能由公司承担二、股东财富最大化目标实现的制度基础：目标分歧与整合公司制作为现代企业制度的典型代表，有两个基本特点：（一）两权分离（二）存在大量外部融资，特别是债务融资公司在

7、追求股东财富最大化目标的同时，所面临的最大问题是如何协调股东与其他利益相关者的利益目标差异，避免或解决利益冲突。金融市场及其校正机制：信息充分披露、虚假信息的法律制裁、活跃交易（如增强流动性、降低交易成本等）。经营者及其决策行为：投资决策及项目选择；融资决策；股利支付。社会及其校正机制：行政、法、制度、与道德规范。债权人及其校正机制：债务合约、取得股权、法律机制等。治理机制：激励约束机制、控制权市场、经理人市场机制等。股东财富最大化目标整合机制总览(本图改编自:阿斯瓦斯·达摩达兰.应用公司理财,.郑振龙等译.北京：机械工业出版