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1、试论会计契约与债务资本市场的运作 理论探讨试论会计契约与债务资本市场的运作□蔡春燕 一、会计契约成立的基础己有。因此,必须对债务契约条款进行精企业代理成本外,还具有:在合理的利率“财产权利”是会计契约成立的基础,心设计,以防范债权人将企业价值“空壳结构、期限结构与激励约束条件下,维持包括财产所有权及其派生的各种权利。因化”的各种机会主义行为的发生。为保持资本借贷关系的正常运转;通过系列契约为:第一,会计上的任何社会属性直接或债务人的偿债能力,有些债务契约条款要条款的设计与运用,有效地保护债权人、间接地与财产权利相关,如任何一个时期求
2、企业保持最低水平的营运资本量,以防债务人合法权益;将债务资本市场出清,的会计都是建立在一定产权关系上,任何止直接运用经营现金流量支付清算性股利,保持债务资本市场的均衡出现,即让有资一种类型的会计都要维护其特定的产权制很多债务契约条款均对借款方的利息保障金并只希望通过信贷投资的资本所有者将度。第二,会计上任何法律法规都要维护倍数保持某一既定水平提出要求,以保证其全部资本投放出去,让需要资金与只希财产所有者的各项权利,保护财产权利不长期债权人的合法利益;购并活动通常会望在合理的利率与期限结构下筹集资本的受侵害,稳定社会正常的经济秩序和提高
3、增加企业整体风险,因此降低企业整体价贷款人获取其所需要的全部资金。经济效率。第三,会计的核算与管理要依值,使负债价值无以保证,因此,通过限需要强调的是会计程序的选择同样能据财产权利来进行,如会计上的记录、计制债务企业的购并活动有助于控制整体风够在债务资本市场中的违约辨识中发挥作算和报告,会计信息的披露,会计监督职险,使债权人权益得到保障。与此类似,用。以会计数据为基础的债务契约仅在以能的发挥等。第四,会计上各种受托责任对其他企业的投资也可能增大对债务企业下条件之下才行之有效。一是对管理当局合约的签订与解除要依赖于财产权利,以的整体风险
4、,尤其是对无形资产的投资,控制会计数据计算的可能性进行必要的限财产所有权为基础,并将财产所有权所派这会降低企业的有形资产净值。当然,在制,即限制其对会计程序的选择;二是债生的各种权利在不同的人员之间进行分解,满足一定水平之下,如有形资产净值金额务契约中所运用的基础性会计数据一般都使不同的人员各司其职,各负其责。第五,高于某一给定的水平或权益和长期总额的要以经过审计鉴证后的会计数据为依据。会计上众多约定俗成的会计规范,其背后一个百分比时,才允许投资;对资产进行因此,当企业预计到按现有的会计数据履都是对财产占有及分配关系的反映,都是随意清
5、理有可能改变企业整体风险,因此,约会被判定违约时,就很可能通过改变会对以财产所有权为基础所引起的经济业务许多债务契约往往不允许进行此类资产清计程序来改变契约用会计数据,从而当观处理。会计工作的任何秩序均来源于契约,理,也可由此限制债务人支付清算性股利察到一个企业在债务资本市场上较频繁地会计工作受到多方契约的约束,既要执行以使企业价值“空壳化”。与投资限制一改变会计程序且无正当理由变更时,可将国家的有关法律法规方面的契约,又要执样,在满足一定条件下,如清理收入只能其视为违约信号。由此,若债务契约以会行与财产所有者、经营者等多方面所签订购
6、置新固定资产或偿债等,也可进行资产计数据定义违约行为,则将促使管理当局的契约;另外,还要保证其他的经济契约清理;如果债务人追加的债务具有高度优选择减少违约可能性的会计程序。在其他在会计上的执行。会计正是由于契约的存先权,或以其发行收入支付股利,那么新条件不变的情况下,管理当局将愿意选择在和执行才保证了财产权利的行使和正常债务或债券便有可能降低现有债务或债券增加资产或收入以及减少负债或费用的会的秩序。会计工作的目的在于履行和解除的价值,甚至因此使现有债券成为“垃圾计程序。反过来,如果某种会计程序下易契约。无论是决策有用学派还是受托责任债
7、券”。此时,债务契约通常不允许发行或于发生违约行为,则可预期企业会变更该学派,如果从产权理论和制度经济学的角追加这种具有高度优先权的债务,或者新会计程序,借以避免技术性违约行为发生,度看,会计工作的目的在于履行和解除契追加债务具有高度优先求偿权,就必须提这便是为什么可将无正当理由变更会计程约。这是因为,企业是契约的集合体,而高现有债务或债券的求偿权能力,至少使序作为辨识债务资本市场中违约行为信号会计是契约集合体的重要组成部分。契约其享有与新债务同等的索偿权;在债务契的原因。实证研究表明,违约概率与负债的实质是信息,会计信息不仅是契约当
8、事约中,通常不允许收益或资产价值发生为权益比率之间存在着正相关关系,当负债人订立的基础之一,其本身是构成契约的公认会计规则所允许的增加。如计算合并权益比率不正常增大时,就意味着企业很一个因素,而且还是监督契约执行和评估企
