公司理财期末考试重点

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1、公司理财第一编价值第二章会计报表与现金流量第三章财务报表分析与财务模型第二篇估值与资本预算第四章折现现金流量估价第五章净现值和投资评价的其他方法第六章投资决策第八章利率和债券估值第九章股票估值第三编风险第十章风险与收益：市场历史的启示第十一章收益与风险：资本资产定价模型第十三章风险、资本成本和资本预算@copyrightLiz_Zhang1第一编价值第二章会计报表与现金流量2.2利润表销售收入2262销售成本1655费用327折旧90营业利润190其他利润29息税前利润（EBIT）219利息费用49税前利润170所得税

2、84当期：71递延:13净利润86留存收益43股利43(发行在外股票2900万股)每股收益=净利润/发行在外总股数=86/29=2.97每股股利=股利/发行在外总股数=43/29=1.48息税前利润（EBIT），扣除所得税和融资费用之前的利润2.3税**平均税率与边际税率平均税率=应纳税额/应税所得（收入中用于付税的金额所占的百分比）边际税率：多赚一美元需要多支付的税金，税率仅适用于对应区间内的收入而非总收入收入越高，应税所得中用于付税的百分比越高。即边际税率可能下降，平均税率也不会降低2.4净营运资本（NWC）净营运

3、资本=流动资产—流动负债（流动资产大于流动负债，净营运资本大于零）2.5财务现金流量【关于某个项目现金流量分析】资产的现金流量=流向债权人的现金流量+流向权益投资者的现金流量CF(A)=CF(B)+CF(S)（1）来自经营活动的现金流量（OCF）经营性现金流量（OCF）=EBIT+折旧—当期税【EBIT=收入—成本—折旧；所得税=EBT*税率=（EBIT-利息费用）*税率】（2）净营运资本变动=（期末流动资产—期末流动负债）—（期初流动资产—期初流动负债）（3）净资本性支出=期末净固定资产—期初净固定资产+折旧or=期

4、末总固定资产—期初总固定资产or=固定资产购买—固定资产出售(4)资产现金流量=经营性现金流量—净营运资本变动—净资本性支出=（1）—（2）—（3）（4.1）流向债权人的现金流=利息—新债务增量（期末债务—期初债务）（4.2）流向股东的现金流=股利支付—权益筹资净额（包括借款所得和普通股所得）or=资产现金流量—流向债权人的现金流PS：权益筹资净额=期末所有者权益—期初所有者权益—新增留存收益@copyrightLiz_Zhang2企业现金流量总量，即自由现金流：公司在满足所有的必要现金支出之后剩余层资金，这些资金企业

5、可以自由支配，提前偿还债务，加大分红或继续扩大再生产，推升业绩增长。2.6会计现金流量【企业某个时间内的现金流量统计】2.6.1经营活动产生的现金流量=净利润+折旧+递延税款—应收账款+存货+应付账款+应计费用—其他2.6.2投资活动产生的现金流量=固定资产取得—固定资产出售2.6.3筹资活动产生的现金流量=到期债务的本金（负）+发行长期债券+应付票据的变动（负）+股利（负）+股票回购（负）+新股发行第三章财务报表分析与财务模型3.2比率分析1.短期偿债能力或流动性比率i.流动比率=流动资产/流动负债ii.速动比率=（

6、流动资产—存货）/流动负债2.长期偿债能力或财务杠杆比率i.负债权益比=总负债/总权益ii.权益乘数=总资产/总权益iii.利息倍数=EBIT/利息3.资产运用或周转率比率4.盈利性比率i.销售利润率=净利润/销售额ii.资产收益率（ROA）=净利润/总资产iii.权益收益率（ROE）=净利润/总权益iv.ROE=（净利润/销售额）*（销售额/资产）*（资产/总权益）5.市场价值比率i.市盈率=每股价格/每股收益3.3杜邦恒等式ROE=ROA*权益乘数=ROA*（1+负债权益比）即，权益收益率=（净利润/销售额）*（销

7、售额/资产）*（资产/总权益）=销售利润率*总资产周转率*权益乘数=[资产收益率]*（资产/总权益）杜邦恒等式说明ROE受三方面因素影响：1.经营效率（以销售利润率度量）2.资产运用效率（以总资产周转率度量）3.财务杠杆（以权益乘数度量）经营效率或资产运用率的低下都会削弱资产收益率，并导致ROE下降。又因为周转率与盈利存在反向关系，高盈利往往是低周转的，低盈利往往是高周转的。所以高经营效率与高资产运用效率两个目标不可同时达到。3.4财务模型3.4.2外部融资需求量1股利支付率=现金股利/净利润@copyrightLiz

8、_Zhang32留存比率（利润再投资率）=留存收益增加额/净利润3资本密集率=总资产/销售额产生一美元销售额所需要的资产的金额应付账款随销售额变化，应付票据、长期负债、普通股与股本溢价不随销售额变化4外部融资需要量（EFN）资产自发增长的负债=*销售额—*销售额—PM*预计销售额*（1-d）销售额销售额净利润Ps.PM=d为股利支