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1、2009年第10期*市场结构与我国银行业绩效:假说与检验徐忠沈艳王小康沈明高内容提要:本文研究了我国银行业市场结构与银行绩效之间的关系,发现市场份额与银行资产回报率之间有显著正向相关关系,市场集中度和资产回报率之间存在显著负向相关关系。如果以逾期贷款和呆滞贷款占比为银行绩效的衡量指标,市场集中度越高的地区这类不良贷款的比重越高。这一结论在一定程度上支持了关于市场结构和银行绩效关系的相对市场力量假说。同时,研究还发现,无论对于资产回报率还是不良贷款占比,效率总是影响金融机构绩效的重要因素。另外,降低市场集中度会有利于提高银行的效率,降低不良贷款占比。关键词:市场结构效率银行
2、业竞争绩效一、引言已有研究发现,一个银行的盈利能力(或绩效)与银行业市场结构(集中度或者市场份额)存在着密切的关系。在现有的文献中,存在着三种关于市场结构的假说,即传统的结构绩效假说(Structure-Conduc-tPerformance,或SCP)、相对市场力量假说(Relative-Marke-tPower,或RMP)和效率结构假说(Efficiency-Structure,或ES)。前两种假说又称为市场力量假说。市场力量假说的核心是市场力量决定绩效。Bain(1951)最早提出了传统的结构绩效假说,他认为,在一个集中度较高的市场中,由于竞争不充分,有垄断能力的企业
3、可以制定较高的价格从而获得高利润。与此类似,相对市场力量假说认为,市场份额高、产品差异化较大的企业可以利用其垄断能力获得高利润。与上述两种建立在市场力量之上的假说不同,效率结构假说指出,一般认为的市场结构与绩效之间的关系是一种伪关系,背后的主要原因是企业之间的效率差异。X-效率理论认为,一个企业如果拥有较高的管理和技术水平,那么它的生产成本较低,而利润较高。这些成功的企业通常都拥有较高的市场份额,从而使得所在市场的集中度也相应提高。规模效益理论同样认为效率是背后的驱动力,银行之间技术和管理等水平是相似的,不同的是其规模优势,具有规模优势的银行的盈利能力较强,相应地也拥有更大的市场份额和
4、市场集中度。X-效率和规模效益理论被统称为效率结构假说。根据效率结构假说,效率的不同导致了盈利能力和市场结构的差异,因此盈利能力和市场结构之间的相关关系是虚假的。市场力量与效率结构这两种假说具有完全相反的政策含义。如果实证数据支持前者,应该支持反垄断的政策,而如果证据支持后者,就不应该简单地对集中度较高的市场采取反垄断的措施。这是因为,如果市场力量说是正确的,市场集中度越高,由于垄断带来的社会福利的损失也越大。*徐忠,中国人民银行金融研究所,邮政编码:100800,电子信箱:xuzhong@pbc.gov.cn;沈艳、沈明高,北京大学中国经济研究中心,邮政编码:100871,电子邮箱:she
5、nyan01@gmail.com,minggao.shen@gmail.com;王小康,北京大学中国经济研究中心硕士研究生。本文是教育部人文社会科学重点研究基地项目正规金融、非正规金融、外资与中国经济增长:因果关系与效率研究成果的一部分,项目编号05JJD790071。我们感谢唐天对于本文的切实帮助,同时感谢匿名审稿人有益的评论,但文责自负。75徐忠等:市场结构与我国银行业绩效:假说与检验在效率结构假说看来,市场集中度的增加并没有社会福利损失,而是竞争的自然结果。要检验不同假说的正确性,关键是找出一个可以正确衡量效率的变量。20世纪90年代早期的实证研究发现,在集中度越高的市场中,中小企
6、业贷款的利率越高,而储蓄的利率越低(BergerandHannan,1989;Hannan,1991)。但是,如果把市场集中度和银行的市场份额同时放入回归方程中解释盈利能力,很多研究发现市场份额的参数是显著为正的,而市场集中度的参数不显著,这样的结果已经可以拒绝传统的结构绩效假说。然而,在相对市场力量假说与效率结构假说之间还存有很多争论。有的人认为前面的结论支持了相对市场力量假说(Shepherd,1982,1986;Rhoades,1985;KurtsandRhoades,1991),而另一些人则认为这种结果支持效率结构假说(Smirlocketal,1984,1986;Smirlock,1
7、985;EvanoffandFortier,1988)。Smirlocketal发现,如果把市场份额和市场集中度同时放在方程中,市场份额的系数显著为正,而市场集中度的系数不显著。他们认为,市场份额并不会带来市场力量,所以市场份额的系数为正一定是支持效率结构假说的。与此不同,Shepherd(1986)认为垄断力量可能来自三个方面:一是高的市场份额;二是高的市场集中度,寡头之间的合谋可以增加市场控制
