通胀中贵金属更易发挥避险作用

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1、通胀中贵金属更易发挥避险作用SMM5月10日讯：面对全球范围内的通胀压力，贵金属还有没有重回上涨通道的可能？有市场人士预计，在全球实际利率为负的环境之下，新兴国家特别是中国对黄金白银的避险需求将更加强烈，这也将维持第二季度国际贵金属价格震荡向上的趋势。就全球黄金的供求关系上看，尽管世界黄金协会（WGC）统计的数据显示供应过剩，但随着之前金价的走高，各国央行愈发的惜售储备黄金。同时，以中国为代表的新兴市场国家对黄金的需求又大幅度增加。这无疑是对金价产生支撑作用的。目前，市场上最易引发金价上涨的消息当属中国需求。据中国央行的经济报告，一季

2、度中国拥有逾3万亿美元的外汇储备。而不到2%的黄金储备占外储的比例，在美元持续贬值压力之下，迫切需要补充黄金储备。这使得市场对中国以美元换黄金的需求深信不疑。而另一种贵金属白银，也正在受到越来越多的中国普通投资者青睐。随着中国高企的通胀数据和对房地产市场的打压，令国内庞大而分散的民间储蓄对贵金属的需求与日俱增，特别对相对便宜的白银。民间资本的这一投资动向并不只发生在中国，金砖国家之一的印度同样经历着白银抢购疯潮。据《华尔街日报》报道，印度西部重要的金银中心艾哈迈达巴德甚至已出现了因抢购白银而短缺现象。当然，任何事物都有其两面性，就需求

3、支撑贵金属价格而言，无论是中央银行还是民间投资者，一旦开始对黄金白银进行追捧，那么滚雪球般的炒作将很容易把价格在短期内炒翻天。而与此同时，巨大的流动性也随之被排放到资本市场，或许在6月底美国结束二次量化宽松政策前，就会助涨各个品种的投资市场。3年期央票发行12日或重启准备金调整频率有望降低2011/5/109:32:16 信息来源:中国证券报SMM网讯：央行9日向公开市场一级交易商询问了3年期央票的需求情况，3年期央票有望12日重启发行。这一长期限资金冻结工具“再度出山”，或许意味着公开市场工具将重新接过流动性管理的“大旗”。去年11

4、月25日，央行发行了当年最后一期3年期央票，操作量为10亿元，利率为3%。此后由于央票利率倒挂，公开市场操作陷入发行困境。尽管屡次传出重启风声，但3年期央票一直销声匿迹。与此同时，准备金工具走上前台，担当起回收过剩流动性的重任。时隔半年后，央行意外给出3年期央票重启发行的信号。某大银行交易员表示，9日央行在央票询价系统中加上了3年期品种。按照惯例，央行每周初会提前统计央票需求，作为决定当周各期限央票供应规模的参考。央行询问3年期央票需求意向，意味着该期限央票很有可能本周内重启发行。在存款准备金率处于历史高位的背景下，3年期央票“替补上

5、场”既体现了继续回收流动性的思路，也彰显央行在调控力度与频率上的微妙转变。分析人士认为，3年央票重启发行可降低准备金率工具动用的频率，未来资金面的系统性风险将减小。在经历七次上调后，准备金工具的边际效应和累计效应愈发明显，继续上调对银行体系流动性的系统性冲击不容忽视。相比之下，公开市场工具更具可持续性，而3年期央票冻结期限最长，是较合适的替代工具。过去3年期央票在冲销到期资金、抑制银行信贷与冻结外汇占款等方面的良好成效，也使其成为当前形势下替代准备金率的较好选择。分析人士判断，由于二季度后到期资金将出现趋势性下降，3年期央票若需求稳定

6、，可降低准备金率继续上调的频率，但近期准备金率上调的可能性尚无法完全排除。中新社援引京华时报5月10日的报道称，昨天，成品油调价窗口如期打开，然而，政府并没有调整国内成品油价，受此消息影响，批发市场上，中石油、中石化两巨头汽油批发价不再坚挺，出现优惠，地方炼厂价格更直接下跌。据悉，5月9日，距最近一次调价日22个工作日的时间条件满足，而三地变化率虽有小幅回落，但仍高达6.77%，在4%红线之上，理论上调价窗口开启。不过，政府并没有调价。据我国成品油定价机制,当国际油价连续22个工作日移动加权平均价格变化超过4%时,可相应调整国内油价。

7、市场监测机构息旺能源分析师廖凯顺表示，如果后期国际油价持续现在的低位徘徊，到5月17日左右，三地原油均价变化率将跌至3.8%，低于4%，国内调价窗口将随之关闭。昨天，国际油价标杆纽约商品交易所原油期货主力合约略有反弹，截至昨晚7点，报价为100.33美元/桶。值得关注的是，受到政府延迟调价时间影响，加上国际原油接连下挫，国内批发市场上关于政府上调成品油价的预期减弱。汽油批发价较之前明显松动，中石油、中石化虽然报价仍稳定在批发限价或者最高零售价上，但出现优惠，价格暗地松动。尤其在华南地区，中石油、中石化的汽油批发成交价出现100-200

8、元/吨的优惠，其中，中石油在深圳的汽油批发价按批发到位价执行成交优惠150元/吨左右。地方炼厂的汽油批发报价更直接下跌，跌幅在100元/吨左右。不过，柴油批发价格仍然坚挺，多维持在最高零售限价或者批发限价。因为华东、华南