利率市场化对商业银行投融资行为的影响

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1、27年第2期上海金融学院学报o,0NZ20()7总第80期JournalofShanghaiFinaneeUniversitySamNo名0利率市场化对商业银行投融资行为的影响樊胜,(西南财经大学金融学院四川成都61074)摘要:随着利率市场,。化改革的深入银行的投融资行为将受到利率波动增大的影响更严格的资本充足性要求并不必然引导银行减少对风险项目的投资。,而预算软约束则减弱了破产威胁银行利润更大的波动性加大了银行的破产风险对银行投融资行为的警示作用,使银行更愿意冒自己不能承担的风险,从而给整个金融系统带来更

2、高的潜在不稳定性。:;;;关键词利率市场化商业银行投融资行为预算软约束:33文:A:13一0x(2一一中图分类号F830献标识码文章编号676807)0202706一利率市场化条件下的银行投融资行为模型回顾中国的利率市场化改革进程,利率市场化改革在整个经济改革的进程中起步相对较晚,尤其是。,存贷款利率的市场化问题为了保持大局稳定又积极改革的精神利率市场化改革的方式是循序渐进。,、,、的总体思路是先放开货币市场利率和债券市场利率再逐步推进存贷款利率的市场化对存贷款利“,、”。先外币后本币;先贷款后存款;先长期的

3、顺序进行率市场化则按照大额后短期小额目前金融改革日渐深人,利率的市场决定幅度和范围越来越大,既给银行带来机遇,也面临更为严。,,峻的挑战一方面对优质客户的争夺使得银行争相降低自己的利率削弱了自己的利润空间同时这种“”,。最优化增大了系统风险¹另一单个银行的行为却造成整个金融系统内资金密集于所谓的优质客户方面,保持存款利率基本不变的同时提高贷款利率上限看似扩大银行的差收入,使得银行可以提供资金给风险更高的需求者,却隐含着更高的风险,对银行的风险管理提出了新的要求。如果说利率改革之前,,银行的风险主要是由于体制性

4、原因导致的信用风险的话那么市场化进程的推进更增加了商业银行的,。,利率风险从而对投融资行为产生相当的影响利率市场化的下一步将涉及长短期存款利率乃至存贷。,款利率的完全市场化处于转型期的四大国有商业银行在整个银行业的显著地位从而忽视其产权制度。,,改革的紧迫性是不恰当的º那么研究步步推进的利率市场化改革结合当前银行业的预算软约束问题对银行投融资行为的影响,无疑具有重要的理论和现实意义。,,,⋯,:,假定银行考虑将资金投放于N项风险资产或项目数量为AJ=l2N其收益率分别为凡J=l么⋯N。,,为随机变量:自有资本

5、为假定银行的资本结构是K(自有资本的数量是事先确知的不是银行决策的函数,m,,,,,m,,,,,m,而是约束条件)通过种负债业务来为其融资几i=l2⋯其利率分别为试i=l2⋯则融资成本:。,=一,:。为艺D对期末的现金利润为二艺,犬叉D从期望的现金利润为E(二)=艺,声(凡)二艺D万(试)￡二]J=I‘=],。,银行的利润是有风险的需要剔除风险我们采用肠m和Chen(1985)的方法用期末现金利润的确:定性等值作为银行追求市场价值最大化的目标函数收稿:27一02一日期012,,,。作者简介:樊胜(一西南财经大

6、学金融学院博士研究生1970)男重庆江津人一一27利率市场化对商业银行投融资行为的影响,=一一、二w‘吸、了‘、Zl、户了、少矛、.,、弃}[。()入、份)」入、阮司}‘,J,‘,It:=+使得艺击艺及K二二I艺I=‘、e。。、艺,=,少其中RI+r(无风险利率)入是风险的市场价值不田阮w)表示该银行的现金利润与其它金融机构,,现金w。‘利润(即)间的协方差刃份司表示银行现金利润的方差也就是各项目的收益率与各种负债业。。一务利率之间的方差协方差(l)式表明银行追求的是期末现金利润的确定性等值的现值最大化(2)

7、式。,。。表示银行的资产负债平衡约束(3)式表示对资本的要求(=少为银行的存款/资本率’一一‘’’‘、’’一’琴’’、’“~r‘一‘,、,、’一‘,一。-一“‘,、一‘‘一一’/r‘一‘“~~~一“一K~~~~,:利用拉格朗日乘数法有:=一,,,j一D‘一一,:‘一c、)y(艺艺天)(艺。(4)j=]i二11=l、,浦n,、、,_、:、,、、,,n。、,、了。rr。。。__rrrn。乙二万‘-{乙L‘山八名山L,湃i)一几‘,J一八‘,}一下八名山八名山L,‘一一2又‘山L,i一c少二z卢厂‘二z浏《7T叨训

8、(下叼了二z厂z人)下z人)八一一:则一阶条件为=R入一入}一。知E(决旦宣洲鱼丝旦二粤奥且护(5)华o八Jn一叭j叭少=,,,。其中,j12⋯N.,,、、.、.__aL1.。aCo刃w)o彩下)!n阮aC防二;万不一二于丁}一乙又ai广几一一一式一A一一一下卞一}十下I一下户U(6)OUinL,一泣一OL,里一,,,,。其中i=I2⋯m、i一”厂”箭强各K=0(7)=。。”一K‘0(器攀8)由(: