利率市场化背景下商业银行经营行为对利率传导机制的影响

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1、利率市场化背景下商业银行经营行为对利率传导机制的影响　　中图分类号：F832文献识别码：A：1001-828X（2016）009-000-02　　引言　　随着我国利率市场化改革的日渐深入，利率传导渠道作为货币政策传导的重要渠道之一，在货币政策传导中的地位越来越重要，商业银行作为市场主体之一，其不仅是利率政策的被动执行者，也是市场经济中追求价值最大化的企业。作为利率传导机制中的重要一环，商业银行的经营行为直接影响着货币政策利率传导的效果。　　一、我国商业银行在利率传导机制中的作用　　利率传导机制是货币政策发挥作用的中间桥梁，商业银行是货币政策通

2、过利率渠道得以实施的重要一环。商业银行是利率政策的执行者和传导者，是利率传导链条中联接中央银行与企业、居民等经济实体的纽带，中央银行通过商业银行体系来调控利率水平并最终影响经济的发展。我国商业银行对利率传导机制的意义更加特殊。因为我国金融市场发展不完善，银行贷款长期以来一直在我国社会融资结构中占有较大比重。尽管当前银行信贷占社会融资比重下降，但目前来看商业银行贷款仍是我国中小微企业融资的主要渠道，商业银行的经营行为在我国的利率传导中发挥着更为重要的作用。　　二、我国商业银行经营行为对利率传导的影响　　（一）商业银行内部收益率曲线的构建削弱了利

3、率传导的效果　　当前，我国利率市场化改革已取得重大进展，但利率尚未完全市场化，存在着中央银行基准利率和市场均衡利率两种参考基准利率，商业银行在对不同的产品构建内部收益率曲线时会依据不同的基准利率。当经济发生波动时，中央银行进行逆周期调控时对基准利率进行调整，此时中央银行政策利率与市场均衡利率出现不一致。法定基准利率与市场均衡利率发生偏离时，商业银行在构建内部收益率曲线时不得不面临基准利率选择问题。商业银行作为市场主体之一，更倾向于以市场为导向，以市场均衡利率为基准构建的内部收益率曲线，对中央银行调整存贷款基准利率的反应不够敏感，影响了利率政策

4、的有效传导，削弱了利率政策传导效果。　　（二）商业银行利率政策预期偏离导致央行利率政策难以落实　　在宏观调控过程中，商业银行和中央银行之间存在着信息不对称，商业银行的行为可能因发生预期偏离而对货币政策效果产生影响。如商业银行制定短期经营目标后，并不能准确判断和预测中央银行在此期间是否会做出政策调整。一旦中央银行短期内改变货币政策，商业银行的预期收益目标可能无法实现。此时，商业银行会调整存贷款利率，力求实现既定收益目标，这些调整对于货币政策的有效落实具有不确定性。此外，货币政策要经过商业银行的总行、各级分支行才得以具体执行，传导链条较长，传导过

5、程中容易产生信息的传递偏差，导致商业银行行为与中央银行宏观调控期望相偏离，最终影响到货币政策的有效落实。　　（三）商业银行“顺周期”行为与中央银行利率政策导向相悖　　与中央银行逆周期宏观调控相比，商业银行经营行为表现出明显的顺周期的特征。如在经济下行期，中央银行采取扩张性货币政策，下调基准利率来引导社会融资成本下行，但商业银行往往出于自身利益考虑，其经营行为可能与中央银行的利率政策导向相悖。因为经济下行时，商业银行面临的贷款风险增大，考虑到贷款的安全性以及满足监管指标的要求，商业银行必然会采取保守谨慎的贷款政策，导致“惜贷慎贷”现象出现，拒贷

6、行为增加，甚至出现提前收回未到期贷款等行为。同时，根据风险与收益相匹配的原则，商业银行会使用价格杠杆，即通过提高贷款利率来抑制一定的信贷需求。此时，商业银行经营行为削弱了利率传导效果，中央银行通过利率传导渠道旨在降低社会融资成本的政策预期就难以实现。　　（四）商业银行“信贷偏好”导致利率传导渠道不畅　　长期以来，我国商业银行定位于满足大型国有企业的资金需求，信贷资金主要倾向大企业。小微由于具有企业规模偏小、可抵押物少等特点，贷款风险较大，因此商业银行通过提高贷款利率和要求提供担保等措施来匹配和降低贷款风险。为取得贷款，小微企业除需支付利息费用

7、外，还需要支付担保费、评估、抵质押登记费、公证费等各种非利息费用。以四川某酒业公司为例，2014年在某银行申请流动资金周转贷款3970万元，期限1年。该公司除了支付合同年约定的利率10.1%外，还支付了2.4%的担保费、1.01%的评估费，并缴纳贷款金额的10%作为保证金，实际使用的只有3573万元，综合融资成本高达15.01%，贷款非利息成本占综合融资成本的近1/3。过多的非利息费用导致小微企业实际贷款成本居高不下，但小微企业无法通过银行信贷以外的方式融资，只能被动接受贷款价格，央行通过降低贷款基准利率的方式来降低小微企业融资成本的政策目的

8、未能达到。　　三、完善我国利率传导机制的政策建议　　（一）加快推进利率市场化，尽快培育出公认的“基准利率”　　一是继续推进存款利率市场化改革，全面放开金融机构人民币