股票的发行与股票市场运行

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1、第一节股票市场的功能与结构一、股票市场的功能1、筹集资金。筹集资金是股票市场的首要功能。企业通过在股票市场上发行股票，把分散在社会上的闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于支持社会化大生产和大规模经营。2、转换机制。对于我国企业来说，股票市场可促进公司转换经营机制，建立现代企业制度。首先，企业要成为上市公司。3、优化资源配置。股票市场的优化资源配置功能，是通过一级市场筹资、二级市场股票的流动来实现的，投资者通过及时披露的各种信息，选择成长性好、盈利潜力大的股票进行投资，抛弃业绩滑坡、收益差的股票，这就使资金逐渐流向效益好、发展前景好的企业，推动其股价逐步L扬，为该公司利

2、用股票市场进行资本扩张提供厂良好的运作环境。4、分散风险。股票市场在给投资者和融资者提供了投融资渠道的同时，也提供厂分散风险的途径。二、证券市场结构（一）一级市场与二级市场1、一级市场：也就是股票的发行市场。发行者是资金的需求者，购买者是资金的供给者。企业在发行股票时，从规划到推销、承购必须具备一系列条件，经过繁杂的程序，政策性和技术性都很强。这里面起重要作用的是投资银行，协助政府或企业发行证券。投资银行的机本功能：1）股票发行咨询为融资主体提供股票发行策划：包括确定证券品种；选择发行时机；确定证券发行价格。2）股票承销：包销和代销和注销。选择投资银行可采取直接洽谈的方式，也可以进行招

3、投标。2、二级市场：也称为流通市场，是各种证券转让、买卖和流通的枢纽。其主要作用表现在：流动性：为投资者提供变现和转移投资的场所和条件，为发行的证券提供流动性，使一级市场的功能得以维护。2）资金期限的转化（资金使用期限的不对称）投资者手中的短期资金转化为资金需求者希望的长期性资金。3）维持证券的合理价格使尽量多的买方与卖方聚集在一起竞价，达成一个双方都满意的公平价格。4）资金流向的导向证券的供求力量的对比，调整一级发行市场的发行速度，使社会资金需求趋于平衡。上市公司信息的披露，使资金在不同的企业与行业间转移，提高使用效率。5）宏观调空政府可以根据二级市场的证券指数，采取直接或间接的政策

4、、措施，调节社会资金供求，影响利率和汇率。（二）场内交易和场外交易市场1、场内交易市场1)定义：场内交易是指在一定场所、一定的时间、按照一定的规则买卖股票。一般都集中于证券交易所。2、场外交易主要是给达不到证券交易所上市资格的企业提供筹资的机会。场外交易的股票达到上市标准则可以转入场内交易；场内交易的证券因为某种原因失去继续在交易所交易资格的，则转入场外市场，保持交易的连续性，并为其公司提供整顿和恢复上市提供机会。场外交易还可以进一步分为：1）店头市场：也称为柜台市场，按照有关规定公开发行而不具备主板市场上市资格的公司发行的股票以及从主板市场退出的股票。交易价格以双方议价方式进行交易。

5、2）店外市场：第三市场，是非交易会员单位从事大笔上市证券交易所形成的市场，店外交易不涉及佣金，双方同意即可成交。3）四级市场：是证券经纪人之间的联络网，通过计算机把买卖双方联系起来，直接议价。（三）二板市场或创业板市场纳斯达克NASDAQ市场日本的JJASDAQ市场，以交易处于成长阶段的高科技企业或具有良好成长前景的其他中小企业的股票为主。为其提供融资的渠道，为创业投资和风险投资提供风险转移和尽快实现回流创造条件。二板市场的上市条件比主板要低，但风险更大。第二节股票的发行与上市一、发行方式1、按发行的范围不同：1）私募发行：一般不在公开场合进行，发行面较窄，投资者有限；无需公布公司财务

6、情况，发行手续简便；发行费用较低。2）公募发行：公开向社会发行股票，费用一般较高。2、按承担风险的主题和发行渠道的不同：1）直接发行：发行者自己办理有关发行手续，并直接向投资者出售证券的行为。2）间接发行：是发行者把股票发行手续和销售事务委托给中介人办理的发行方式。二、发行制度发行制度是有关股票发行条件、程序、方式等的一整套法律、法规和规则。是股票市场上一项极为重要的制度安排。主要是三种：1、注册制：美国是实行注册制的典型国家。2、核准制：英国，经有关机关审核合格之后才允许发行股票。我国的证监会3、审批制：我国以前曾实行过。2003年取消，开始实行核准制。三、股票的发行（一）发行流程1

7、、咨询与管理：股票发行前的准备阶段（1）发行方式的选择公募还是私募，初次发行还是增发、配股。（2）选定承销商（证券公司）发行金额较大时，承销团。（3）准备招股说明书准备向审查机构送审，是股份公司公开发行股票的计划书。（4）发行定价：关键环节发行价格：平价、溢价、折价三种。IPO（初次发行）定价分为三个阶段：选定承销商时，出价高者中标；编制预备的招股说明书（价格区域）；批准注册后，确定发行价格。2、认购与销售：按预定的方案发售股票包销、代销、助销