首创期货：棉花产业链新特点介绍201011郑州

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1、董双伟北京首创期货有限责任公司2011.03长春棉花产业链特点介绍及棉花期货工具的运用12004年-至今北京首创期货有限责任公司农产品高级分析师研发部负责人经济学硕士研究领域：软商品棉花、白糖市场；油脂油料市场；玉米、小麦等大宗粮食谷物市场2008年、2010年度文华财经“华山论剑”年度总冠军;2009年度、2010年度郑商所棉花高级分析师;2010年大商所农产品十佳团队2009年度证券时报－期货日报最佳棉花期货分析师；等CCTV证券资讯频道、BTV财经频道特约嘉宾个人介绍2规范诚信创新卓越主要内容1、2010年棉花价格暴涨，产业链引发的新关注2、棉花基本链条－－认识棉花基础；

2、3、棉花产业链条－－主要参与方。4、棉花期货：金融工具规避现货经营风险5、当前市场看法及棉花期货分析6、棉花产业链特点总结3规范诚信创新卓越1、CZCE期棉：创历史高位，宽幅振荡4规范诚信创新卓越1、ICE期棉：创历史纪录，仍未结束5规范诚信创新卓越1.1价格上涨面前，产业链状况概览（种植环节）种植环节：2011年面积有望恢复，补充库存？满足需求？（1）植棉收益提高客观现实：棉价稳定，对于保护种植积极性；并非都卖了好价钱？通胀、其它作物价格高涨等抵消作用（4-7元/斤）4月份种植季节前后的价格波动，种植的鼓励－－政策目前恰巧忽视了中国棉农利用期货远期合约价格的能力远低于美国？籽

3、棉收购均价折皮棉成本价19984.31100019992.75750020004.81150020012.5880020024.210800200371700020045.21250020055.61320020065.513100200761370020085.21220020096.415600201011.2260006规范诚信创新卓越1.1价格上涨面前，产业链状况概览（种植环节）（2）担心沦落为大豆行业。保证供应是重要的一方面。中国棉花年需求量1000万吨以上，产量650-750万吨，2010年产量597万吨，对外依存度30％-40％；不同于大豆的重要之处：美国生产棉花

4、必然要出口、争取印度出口市场，以及保证国内棉花供应。毕竟有几种作物的权衡问题－－首要稳粮的客观矛盾；（3）保证8000万亩，产量750万吨以上，至少要抵御：农产品比价、劳务性收入以及通货膨胀。谁在种？费时费力；（4）库存消耗（不仅中国，还有美国），生产至少需要2-3年恢复，前提要有价格的保障。（5）核心问题：2011年是否扩种？新疆规划；冀鲁豫尴尬。7规范诚信创新卓越1.2价格上涨面前，产业链状况概览（中间流通环节）中间加工、流通贸易环节：行业调控重点（1）400型之后，加工业的革命。但要监督、惩罚力度。事实上下游有需求，才有供应。（2）一定要形成规模化企业，外资已经在渗透，和

5、国内众多轧花厂搞合作（3）外围资金介入中间环节。新疆租赁、设厂等。要引导，找根源，不是一味的打压。（4）外棉报价基差的扩大，极值，从以前的10，到现在的30之上。（5）涨跌中金融避险工具的应用意识，对企业要求进一步提高。8规范诚信创新卓越1.3价格上涨面前，产业链状况概览（终端环节）终端：纺织服装行业（1）纺纱企业，关注的永远是中间价格，不是绝对价格。2010年上半年利润超级好（2）靠近终端的布、服装企业。消化能力、成本转嫁、结构调整。（棉花占成本比例7％左右）（3）替代品担忧不？人的消费理念；纺织业地区转移，但一些原先的地区短时间很难全部被替代。（4）媒体等最担心的，其实言过

6、其实（产品结构、汇率风险等）。数据仍显示很好（后面有图表说明）9规范诚信创新卓越1.4价格上涨面前，产业链状况概览（产业政策）棉花产业链的政策：很重要，但要实施的好（1）行业（收放储、配额、滑准税等）；宏观政策（2）增加调控手段的有效性、时机选择性以及反映能力。有难度（部门协调）。2010年6-7月份的时机（3）让数据更透明，确定权威性参考的唯一数据，类似USDA，让大家更有预期性；而不是目前市场的推论，实际运行矛盾，引发价格暴涨暴跌（4）保护价、相关的补贴政策难度所在？（5）短视性太明显。但也必须要重视，把握好转折点。（6）着眼长期。比如目前应该做的，引导种植，未来价格自然受

7、到影响。10规范诚信创新卓越1.5价格上涨面前，产业链状况（观点）个人看法：1、涨价利大于弊，但要有度，暴涨暴跌不好。过分透支一些因素，必将回调，需要警惕；2、价格上行之下，行业状况没有想象的那么差，但结构优化、重组等进一步加快，辩证思维。3、要学会逐步接收高棉价时代，就如同大豆、小麦，玉米的价格重心上移一样。4、金融工具对产业链企业的重要性：2010年8-11月上涨与2010年11月下旬的一轮大幅下跌。尤其是在市场疯狂面前；提示：了解产业链基本面状况，必须要了解几个价格换算关系，包括：籽棉