A产业链新特点介绍

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1、PTA产业链新特点介绍永安期货匡波2010-11-23主要内容PTA行情特点回顾产业链上游形势分析产业链下游形势分析未来行情展望一、PTA行情特点回顾波动幅度较大、趋势性较强。纺织品服装聚酯涤丝PTAPX石脑油原油产业链：二、PTA产业链形势分析----上游＊MX因亚洲部分裂解装置多检修，对下游石化产品形成利多，带动芳烃类产品集体走高＊原油保持振荡总体攀升的态势，难有大的下跌空间＊炼厂开工率不高，石脑油总体强势＊PX价格开工率不高，总体表现偏紧，PX上涨原油：全球经济缓慢复苏奠定油价总体向上走势。全球大范围的低息宽松的

2、货币政策，助推全球股市上涨，反过来又拉动大宗商品的上涨。原油作为较为滞涨的品种，后市有望走出震荡区间。美元的弱势也是推动原油上涨的重要因素。美联储向市场注入流动性，将导致美元持续走低。美联储的态度，如果经济复苏仍然缓慢，则货币的宽松政策将会长期维持，美元的弱势地位仍将保持。中国进口大增引发炒作忧虑。人民升值将会增加人民币的购买力，中国大量进口原油，购买力增强将会增加原油的需求。这也是支撑原油的被热炒的一个话题之一(就是9月中国原油进口量同比增长35%，达到创纪录的每日567万桶升)。库存高企限制油价上涨空间，但不会造成

3、太大利空。目前原油库存仍然是27年来的高位，市场仍有普遍预期，未来的一段时间内炼油厂将实施比以往更持久、规模更大的维修计划，以试图限制汽油库存进一步上升。即便复工也将维持低速运转。原油是振荡上行的态势，总体而言易涨难跌！石脑油及上游产业链现状：亚洲石脑油价格持续上涨，创金融危机以来的新高！83.3%＊由于全球成品油需求恢复缓慢，原油库存居高不下炼厂开工率低，所以石脑油供应不足。＊由于中东乙烯产能快速放大，而且成本较低的冲击，乙烯价格持续走低，裂解利润下滑，有的甚至亏损，裂解装置开工率也一直难有提高。＊裂解装置不会因为比

4、例较小的芳烃类产品需求好而提升开工率，而需求强劲，所以PX总体供应紧张。PX：亚洲炼油生产商开工负荷下调，不过，随着PX和MX之间价差的修复，非一体化PX生产商的开工负荷正在回升。随着异构级MX与PX价差的逐步回升，PX生产商已经扭亏为盈，生产积极性明显回升，PX产量增加意味着其对异构级MX的需求也相应回升。只要有PX支撑，PTA就无大的下跌！2003-2010年国内PX发展及生产消费情况（万吨/年）年份2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年PX年底产能224.5229.728

5、9376386446726826产能增长率2.32%25.82%30.10%2.66%15.54%62.78%13.77%PX产量157.1180.28224279.06375323475650PX进口量101.9113.66160.8184288340.4370.05300PX出口量8.93.236.299.782344.830.7630PX表观消费量250.1290.71378.5453.28640618.6814.29920进口依存度0.4070.390.4250.4060.450.550.4540.326200

6、9年PX产能释放后，今年以来已经放慢了发展步伐！名称产能投产时间乌石化1002010年四季度翔鹭石化802011年末中石化（海南）602012年中石油成都石化602012年中石化（湛江）602012年或以后台湾中油80？日本太阳石油80？九龙芳烃（新加坡）80？越南石化48？印度信赖1302011-2012年韩国S-oil902011年二季度现代石油85？NPC702013年或以后萨特石油/道达尔802011年底或2012年埃及石化532011年以后沙特RasTanura462012年末或以后2009年以后项目总计11

7、12后期PX发展情况（万吨/年）结论：目前，PX的强势仍可能保持，而且进入高位区后，振荡可能加剧，但下跌空间不大！PTA：2003-2010年中国PTA产能发展及生产消费情况（单位：万吨）2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年PTA产能438483.5589.59451166125614961636产能增长率10.39%21.92%60.31%23.39%7.72%19.11%9.36%PTA产量394.8442.956567098093511901400进口量454.6572

8、.06649700.43700594.1622.3670出口量0.40.550.054//2.4//表观消费量8491014.412141370.416801526.71812.32010消费增长率19.5%19.7%12.9%22.6%-9.13%18.7%10.9%进口依存度53.60%56.40%53.46%51.11%41