项目资金来源与筹措方式

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1、第四章项目资金结构资金结构分析项目资本金与项目债务资金的比例项目资本金内部结构的比例项目债务资金内部结构的比例项目资本金资本金的特点：由投资者认缴；非债务性资金（项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务）；投资者按其出资的比例依法享有所有者权益；可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。项目资本金资本金的出资方式：货币实物工业产权非专利技术土地使用权资源开采权项目债务资金债务资金的特点：到期必须偿还；需按期还本付息；资金成本一般比权益资金低，且不会分散投资者对项目公司的控制权。债务资金的来源：商业银行贷款政策性银行贷款外国政府贷款国际金融组织贷款出口信贷银团贷款债券融资国

2、际债券融资租赁项目资本金比例的规定国家规定，不同行业项目资本金最低比例:钢铁、电解铝项目，最低资本金比例为40%；水泥项目，最低资本金比例为35%；煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%；铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目，最低资本金比例为25%；保障性住房和普通商品住房项目，最低资本金比例为20％，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30％；其他项目的最低资本金比例为20％。外商投资项目注册资金比例的规定投资总额注册资本比例附加条件300万美元及以下≥70％300万美元以上至l000万美元≥5

3、0％其中投资总额在420万美元以下的，注册资本不得低于210万美元1000万美元以上至3000万美元≥40％其中投资总额在1250万美元以下的，注册资本不得低于500万美元3000万美元以上≥1/3其中投资总额在3600万美元以下的，注册资本不得低于1200万美元融资渠道融资渠道内部积累－外部积累外部融资资本金融资－发行股票融资发行债券融资金融机构融资出口信贷融资租赁融资资本公积金、公益金折旧费、摊销费未分配利润及其它发行企业债券和国债发行外国债券国内金融机构融资国外金融机构融资买方信贷、卖方信贷政府混合信贷五种融资渠道的比较(发行股票、发行债券、银行借款、租赁融资、商业

4、信用）商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款的方式进行购销活动所形成的借贷关系。商业信用的形式主要有应付账款、预收账款、应付票据和票据贴现。融资成本1融资期限2融资风险3方便程度4一、融资成本＊与其他融资渠道相比，筹资成本是最低的。＊商业信用是一项短期负债，短期负债所发生的利息要低于长期负债融资。Ⅰ商业信用＊如果没有现金折扣或使用不带息票据，利用商业信用不会发生筹资成本。2、债务融资与股权融资的比较（1）比较标准：回报率回报率=无风险回报率+风险贴水无风险回报率在各融资方式下都相同，所以投资回报率，即融资单位成本的高低，就取决于风险贴水的高低。风险贴水（也称风险溢价

5、），是指风险规避者为规避风险而愿意付出的货币数额。风险贴水的大小取决于风险状况，风险越大，则风险贴水越高，反之亦然。（2）债务融资债券和银行贷款，都必须按事先议定的债息率定期支付本息。债务融资在企业发生债务危机甚或破产时必须优先偿还银行贷款和债券债务。（3）股权融资No.2No.3No.1股权投资者投资收益随企业经营状况而上下波动。利息是在税前支付的，债务利息要计入成本，可冲减公司所得税，但股息则无此优惠。在进入破产清算程序时，股权投资者仅能取回偿还各种债务后的剩余值。（4）结论融资成本：债务融资<股权融资3、银行借款与发行债券比较银行借款VS发行债券银行借款不需印刷证券

6、,且不需支付发行费用，筹资费用低。银行借款利率低，资金的占有费用较发行债券低。银行借款可在税前支付利息，减税。融资成本：银行借款<债券融资4、租赁融资＊一般来说，融资租赁的资金成本率比其他筹资方式如债券和银行借款的资本成本率更高一些。融资租赁的租金比举债利息高，总的财务负担重。＊融资成本：债券融资<融资租赁5、结论——融资成本商业信用<银行借款<发行债券<租赁融资<发行股票1、五种融资渠道期限的比较融资渠道商业信用发行股票银行借款发行债券租赁融资期限商业信用期限最短，应付账款，一般的偿付期限为30天。无固定还款期，筹集永久性资金。银行信贷期限较短，金额少。发行债券所筹集资

7、金的期限较长。租赁期为所租赁资产大部分使用寿命周期。二、期限2、结论商业信用<银行借款<租赁融资<发行债券<发行股票短长三、风险＊发行股票的资金成本较高，在公司破产清算时，最后偿还的是股东的资本。＊在所有的融资渠道中，发行股票的风险是最大的。1、发行股票2、商业信用＊利用商业信用筹资风险比较小，只有在下列两种情况下存在着某种程度的风险：①在规定的期限内没能及时付款，将影响企业的信用，降低了企业的信用等级。②过多集中地使用商业信用，当企业现金不充分时，由于付款时间比较集中，将会出现不能及时付款的风险。＊总的来说，商业信用筹集资金