一汶川地震对房地产上下游行业的影响

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1、汶川地震对房地产上下游行业的影响5月12日的汶川地震不仅震跨了震中及相邻地区的大量房屋，也震垮了人们对紧邻震区的成都，这座宜居城市的信心。去年占成都楼市半壁江山的外地投资者势必锐减，而本地的房屋刚性需求者及部分投机者也会因种种不确定因素推迟购房计划。这些都会让本以观望气氛浓重的成都楼市雪上加霜。房地产是一个关联性极强的行业，其上下游产业包括建筑设计、建材、装饰、家电、园林景观、物业管理等行业。相关研究指出房地产对关联产业的带动率约为1：1.2，即在房地产市场上投入1元会带来相关产业1.2元的投入。汶川地震对成都房地

2、产市场的影响也会波及其上下游产业。建筑设计、装饰、家电等行业会随着成都楼市的转冷而遭遇一个寒流期，由于此次地震将几百万个家庭的房屋震跨，随着灾后重建的深入，人们对日用家电的刚性需求，会给该行业带来一个复苏的契机，并伴随一个阶段性的小高潮，建筑设计也将部分受益于参与灾后重建，而房屋装饰业与住房销售唇齿相依的关系意味着没有楼市的回暖也就不会有装饰业回暖的希望。下面本报告将从建材业中的水泥业、钢铁业、劳动力供给三个方面重点剖析汶川地震对它们的影响。（一）：水泥业目前四川省主要的水泥企业包括拉法基（含*ST双马）、四川金顶

3、、亚东水泥等，大小共有水泥企业310家，平均企业规模20万吨，低于全国平均24万吨的规模，前10大企业产量占比为27%，2007年新干法水泥产量占比33%，低于全国55%的水平（数据引自《安邦房地产通讯》643期）。从以上数据可知四川水泥业存在众多小厂家，竞争激励，而整个行业没有形成规模效应，处于各自为战的状态，且产能有限。但是根据2006年国家发改委颁布的《水泥工业产业发展政策》规定，从2007年下半年开始四川水泥业加大了对落后产能的淘汰，成都市场水泥供求已经开始失衡。本次地震之后，从目前收集到的资料来看上市公司

4、中的都江堰拉法基、四川双马江油厂部分设备受损，处于停工检修期，亚东水泥因水电供应不足进行停工检修，四川金顶正常经营未受影响。因为生产线设计标准包括了对抗震级别的考虑，同时参考历史经验，我们倾向于认为该次地震对于水泥企业生产线，尤其是对新型干法水泥生产线的毁坏程度有限，对企业生产的影响是短期的，不会过多影响其正常生产经营。由于本次地震灾区受灾程度严重，灾后重建的规模将非常庞大，因此，该地区的基建业务在未来相当长一段时间都会比较大。震后重建中建筑抗震性能将会受到重视，同时也对建筑水泥业提出了挑战。目前民宅建筑以砖混结构

5、为主，预计未来公共与民用建筑可能加大框架结构、剪力墙结构的比例，以提高抗震等级，这将增加单位建筑面积水泥的需求量。根据经验测算住宅建设水泥用量为200～300公斤／平方米，灾后重建的水泥需求预计在5000万吨以上。可以预见，大的水泥生产商将扩大产能，新建项目将会加快上马。同时由于水泥具有量重价轻和储存时间较短的特点，辐射半径为300公里左右，基本上是以本地销售为主，因此区内主要公司将成为灾后重建需求之受益者，但由于区域产能的限制，和灾后交通设施的破坏，其它水泥企业，尤其周边省份水泥企业产品的消费需求将受到刺激。受此

6、影响，水泥板块成为地震后受益最明显的一个板块，在5·12汶川大地震后的5个交易日里，不少水泥类上市公司的涨幅超过25%，其中领涨者祁连山的涨幅更是高达44.6%。此外，我们可以预想在灾后重建的过程中，抗震标准的提高也会对水泥行业的产品质量提出更高的要求，对于那些达不到标准的小作坊、小企业而言，不但不能从灾后重建中受益，反而会面临被洗出市场的尴尬局面；而大企业也会调整其产品结构，这些都将进一步淘汰落后产能，优化水泥业产业结构。结论：短期内，由于地震对水泥生产设施的破坏，及因地区水电、交通设施的破坏而导致的重大工程短期

7、停工将会对水泥需求带来抑制作用。但长期来看，随着灾区重建的进行，对水泥需求量将有一个大的激增，水泥价格会因供需不平衡而上扬，水泥行业将有产业结构优化深化的一个趋势。四川地区的水泥企业将成为最大的受益者。（二）：钢铁业四川地区钢铁行业2007年生产钢材2026万吨，仅占全国总产量的4%。上市公司有攀钢钢钒和重庆钢铁两支，攀钢钢钒位于四川攀枝花，重庆钢铁位于重庆，距离地震中心较远，两家公司均在震后第二天就发表声明生产经营状况未受地震影响。今年以来作为钢产品重要原材料的铁矿石合同价格上涨65％同时煤炭及焦炭的价格也大幅上

8、涨，这部分成本升高无疑会被钢铁企业打入到产品中去。国际市场上一些世界级的大钢厂如新日铁正在进行提价，其供应给丰田公司的汽车钢板价格每吨将上涨2万~2.5万日元，产品涨幅为历史最高。国内钢铁业的龙头宝钢已确定三季度全线提高其产品价格，由于其在行业内的地位和影响，其价格会对其它厂家产生影响，并成为钢铁产品价格的风向标。在这种大的行业背景下，再考虑到灾后重建中大规