浅析通胀和汇率政策

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1、浅析通胀与汇率西方经济学课本上对通胀成因的解释主要有两个，一是需求拉动，一是成本推动。需求拉动。在AD-AS模型中，古典总供给曲线是垂直的，与充分就业的收入水平重合。只有当总需求超过充分就业水平时，物价才会上涨，因为此时国内已经没有闲置资源来满足过剩需求。中国需求不足的若干理由：1.存量失业。在中国二元经济结构下，农村大量边际产量几乎为零甚至为负的劳动力无法有效转移。户籍制度的存在以及社会保险歧视性覆盖，阻碍了劳动力进入城市与生产者充分接触，寻找适合自己的就业机会。这就好像在一支试管中，有三种密度不同的液体，最上层的和最低层的液体能够充

2、分反应，但是中间一层却是惰性的，阻碍了液体之间的接触。所以说今天中国的存量失业不是劳动者与市场充分反应后产生的失业，即结构性失业和摩擦性失业，而是一种人为的体制阻隔而导致的，按照完全市场竞争理论，这必定是非效率的。农业补贴影响了外出打工者地边际选择，引导民工回流，这与中国改革开放以来经济增长的要求可谓南辕北辙，三十年经济奇迹，最主要是的三个变量，K外资潮，L民工潮，e汇率低估，从供给和需求角度给出了解答。而民工潮回流，出现了沿海出口企业用工荒，企业不得不提高工资。工资上涨，一方面可以提高劳动者生活水平，增加消费支出，但另一方面，如果工资

3、上涨速度过快，就会导致中国廉价劳动力这一比较优势的局部丧失，这对于国内产品出路任然主要依赖于外部需求的情况来说，是相当不利的。凯恩斯主义的观点是，在存在失业的情况下，是不可能发生通胀的，或者说，在菲利普斯曲线上，失业率和通胀率是可以有效替代的。70年代发生的滞涨动摇了凯恩斯主义的统治地位，这也暴露出了传统模型的不足，所以在解释今天世界上出现的大部分通胀时，生搬硬套是不可取的。2.收入分配。根据富人MPC小于穷人MPC这一假设，国内支出的最大化条件是收入平均分配，反之收入分配越是不合理的国家，其国内支出越是不足。收入分配的衡量和比较可以利

4、用洛伦兹曲线和基尼系数，基尼系数越大，分配越是不均等。事实上，收入分配不均等在世界范围内存在，而一个国家的国民对收入差距的容忍度是与社会公平正相关的，在美国，人人都可以进入市场创造财富，机会均等，政府主要扮演的是watchdog的角色，财政收入也主要是个税收入。而中国经济市场化任重而道远，各种政府干预、企业寻租行为造成了市场的机会不均等，税收收入较西方发达市场经济国家也以商品税为主，这会扭曲商品价格，产生税收不经济，即超额负担=真实损失—政府所得。二元经济结构下存在的工农业产品价格剪刀差也会产生收入再分配，相对地抑制了国内需求。从公平角

5、度来看，边沁的功利主义强调社会总效用U=U1+U2+……UN,在二维坐标上表现为一条45度的直线，根据穷人MU大于富人MU这一假设，额外的一块钱分配穷人带来的效用比分配给富人大，从而社会总效用也更大。功利主义支持社会平均分配，这和国内需求最大化条件是不谋而合的，当然这也是累进税制提出的根据，主张通过税收的再分配效应，将富人的部分财富转移给穷人，从而增进社会总效用。1.国内投资。调控国内投资需求的政策工具主要是数量工具和价格工具。数量工具，即商业银行法定准备金率，另外还可以利用央行票据来控制银行的超额准备金率。央票是中央银行发行的短期债券

6、，3个月到3年不等。央票利率高，商业银行持有的意愿就强，超额准备金率就高，这样可以从数量上来控制国内的信贷规模。但是央票发行会产生额外的管理成本和利息，而支付利息发行的是基础货币，所以央票的作用可以理解为以未来流动性过剩的可能性（取决于未来的经济形势）为代价换取即期的流动性控制，实质上世一种流动性的时点转移。价格工具，商业银行贷款最低利率，我将其理解三大货币工具中的再贴现率，因为再贴现率是商业银行贷款的利率下限，如果以低于再贴现率的利率放贷，就有可能出现成本大于收益的情况。08年金融危机以来，美元走弱，基于升值预期，国际热钱开始流入一些

7、发展中国家，为了控制流动性，金砖四国（BRIC）连续加息。贷款利率上升，本币升值，伴随着所谓的低碳排放要求和落后产能淘汰，某些出口企业经营条件严重恶化，于是产业资本纷纷折现成货币资本，钱就飞来了。哈耶克说过，每一个拥有资产的人都能创造货币。关于数量工具和价格工具有一个很有趣的争论，有人说利率提高侵蚀了企业利润，使企业发展举步维艰；也有人说国企优先获得贷款，挤占了民营企业能获得的贷款数量，而有些企业收益率高，跟本不在乎贷款利率，想贷却贷不到，有的甚至只是短期融资需要，再高的利率也能承受。所以说数量，就好像计划经济时代的各种票，即使有钱也受

8、制于供给数量；而价格，就好像市场经济下的价格，如果定价过高，即使供给如何充裕，消费者也只能望而却步。2.预期。随着国家发改委限购令等打压房价的政策的出台和实施，房价控制收到了一定成效。这里我们可以将预期理解