中国崛起与人民币汇率问题

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1、中国崛起与人民币汇率问题蒙代尔教授在第三届“黄达－蒙代尔经济学奖”颁奖典礼上的学术演讲（2007年9月10日）今年是非常独特的一年，主要国家的经济都走势良好，这在世界经济的历史上是绝无仅有的。看起来，世界经济走上了健康的轨道。当然，也有对世界经济当前的状况持批评态度的观点。但问题从来都是存在的，今后也是如此。我们必须认识到，这些问题都有它的背景和历史。比如说，在8月份，出现了一场有可能导致世界经济剧烈减速的信用危机。8月中旬，人们对全球的流动性问题产生了恐慌，但我们中的大多数人都几乎没有注意到它。

2、这主要归功于两大主要的中央银行采取了迅速有力的行动。欧洲中央银行在市场上增加了920亿欧元的流动性，此后美联储也立刻跟进，从而扭转了恐慌的局面。为什么会出现恐慌，这是个有趣的问题。为什么会出现这么突然和意料外的情况呢？我认为这是因为世界经济目前具有了一个新的特征，即巨大的全球性市场的存在。一旦发生了某种外部事件，如对美国住房抵押贷款信用的担忧，就会影响整个市场的预期。美国的住房抵押贷款出现了问题，而欧洲人是这些抵押的购买者之一，中国人也是，于是便衍生出了全球性的危机，促使人们急于寻求流动性。因此，

3、一个小问题，最终产生了巨大的市场效应。今后这样的情形会越来越多地出现。现在我们回到世界经济的问题上。整个世界GDP的规模大约是65万亿美元，其中美国的规模最大，大概是13万亿，其次是欧盟，10万5000亿，日本，4万5000亿，然后是中国，2万5000亿，第五是英国。中国自1978年以来取得了巨大的成就。从增长率来看，1979年以来，中国远远超过了美国。但这段时期，对美国则是意义非凡。因为这一时期的增长率在3%以上，超过了2.5%的长期增长率。尽管在1987、1991和2001年，有过三次衰退，但

4、这在30年的快速增长中，只是罕见的例外。尽管中国经济的增长速度远高于美国，但起伏较大，1986和1986年增速达到了16%，此后削减通货膨胀的努力，又大大降低了增长速度，这是通胀造成的问题。此后增长得到了恢复。1994年人民币的剧烈贬值，又产生了通货膨胀的动力，通胀率当年达到25%，1995年15%。此后通胀率一路下降，1997年以来，通胀的形势比任何G7国家都好。中国之所以能做到这一点，不是因为中国的通胀目标管理执行得好，而是因为中国采用了固定汇率制度。中国成为了世界的制造中心，这一成功要归功于

5、巨大的劳动力队伍，对新技术的热情，稳定的政治环境，和平的国际环境和全球化，以及稳定的汇率。人口现在是12.3亿，2042年升高到15.3亿，然后到了本世纪末会回降到12亿。坏消息是糟糕的人口老龄化问题。照现在的增长速度，到了2020年，中国的GDP就能取代日本目前的世界排名。到2050年就可以取代欧盟。这两个地区，人口基本不增长。但美国的人口一直在增长，既有出生率增长的因素，也有移民增长的因素，因此中国取代美国的地位，花费的时间会更长一些。人口增长在经济增长中发挥着巨大的作用，一方面这会使人口最终

6、过多，但另一方面，在一个不断创新的世界里，年轻人的不断涌现，能更快地吸收和创造新技术。而一个老化的经济体，就做不到这一点。主要的问题，从短期来看，是宏观经济管理问题，如汇率政策；从中期看，主要是污染和环境损害，农村的贫困和城市面对的大量人口涌入；从长期看，则是由计划生育导致的人口老龄化问题。当然，世界上的每个国家都要面对老龄化问题，中国并不是唯一一个要为此担心的国家，欧洲的情况比中国更糟，俄罗斯和一些东欧国家，由于人口还在减少，面对的是更加严重的老龄化和健康问题。中国对世界的影响很大。日本财政部的

7、经济学家有一种观点，认为中国导致了世界经济的通货紧缩。这完全是胡说。中国没有导致通缩，特别是不会导致日本的通缩，因为日本采用的是弹性汇率制度，它的通缩是日元升值造成的。但必须承认，当一个国家迅速发展时，它会在生产同类产品的国家之间导致竞争。它和作为货币现象的通货紧缩不一样，是一种实际层面的现象。我将其称之为“竞争性冲击”。中国在过去20年中进入世界经济的过程，就像日本在1955-1972年间声势汹汹地返回世界经济的情形。在那段时间，日本的经济增长率达到了20%。它的高科技产品，对英国等竞争对手显然

8、造成了巨大的冲击。但对于和中国具有互补性的国家来说，它们的好处是巨大的，因为它们从中国获得了价格低廉的产品。而对于和中国竞争的国家来说，由于中国恶化了它们的贸易形式，其结果就和通缩有些类似了。中国的发展战略将不断吸引外国直接投资的流入，中国的海外公司持续扩张，对品牌和质量的认同增加，人口从农村涌入城市，用新技术开发安全的核能源，从长期看，这就是中国的发展方向。但这些年来，随着中国经济力量的增长，政治影响力也在增大，这在亚洲地区特别明显，但绝不仅限于这个地区。中国的经济正在接近美国，