期货知识的30堂课

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1、期货知识的30堂课基础知识学习第一课：期货的发展与特征§1.1 期货市场的产生与发展   期货交易是贸易形式发展的一个自然结果。从历史的角度看，人类社会有了生产，有了交换，便产生了商品货币交换关系，产生了各种形式的贸易活动。从总体上讲，贸易活动大体上可分为现货贸易和期货贸易两大类。    现货交易是一手交钱一手交货的商品货币交换。这里所说的一手交钱，一手交货，并不只是指当时钱货易位、货款两清的情况。现货交易既包括物物交换、即期交易（钱货两清）、还包括远期交易。一般来讲，现货远期交易要签订现货合同。现货合同作为一种协议，明确规定了交易双方的权利与义务。交易时，双方必须制定细致的条款，来

2、规定交易商品的品质、数量、价格和交货日期等。买卖双方签约后，合同必须严格执行，转让合同须经对方的同意。在合同期内，现货合同的转让非常困难，这给合同双方带来诸多不便。期货交易的优点就在于它的流动性很强，在合同期内，交易的任何一方都可以及时转让合同，不需要征得其他人的同意。履约可以采取实物交割的方式，也可以采取对冲期货合约的方式。这是因为，期货交易的对象不是具体的实物商品，而是一纸统一的“标准合同”——期货合约。在期货交易成交后，买卖双方并没有真正转移商品的所有权。    1848 年，82位商人联合组建了一个集中的交易场所——这就是芝加哥期货交易所（Chicago Board of T

3、rade），从事谷物远期合约的交易。芝加哥位于五大湖区，毗邻肥沃的中西部平原，是中西部谷物装运至东部的中转站，具有很好的现货基础。由于远期合约交易中交货期和商品质量缺乏统一规定，导致违约的现象时有发生。1865 年，芝加哥期货交易所推出了期货标准合约，它在商品数量、质量、交货时间和地点上都有明确的规定，并采用了保证金制度，这标志着现代期货交易的诞生。20 世纪70 年代以前，期货市场上占据主导地位的商品是农产品和金属等实物商品。1972年5 月16 日，芝加哥商业交易所（CME）首次开办了外汇期货交易，从此以后，外汇、债券、股票指数等金融期货发展十分迅猛。在期货市场发展的基础上，期权

4、市场也随之发展起来，1973 年芝加哥期权交易所建立以来，期权交易非常活跃。§1.2 期货交易的主要特征    与现货贸易相比较，期货交易的主要特征有：    第一是交易的对象不同。   现货交易的对象是实物商品；而期货交易的对象是期货合约。期货合约是由交易所制订的标准化合约，其中的各项条款，如商品数量、商品质量、保证金比率、交割地点、交割方式以及交易方式等都是标准化的，期货合约中只有价格是不断变动的，其价格是通过市场竞价交易形成的，是一种自由价格。    第二是交易目的不同。   现货交易的目的是获取或转让商品，从而实现其价值。而期货交易在发展初期是以套期保值为目的，是不愿意承担风

5、险的经营者规避风险的方法，发展到后来，期货交易为越来越多的人提供了投机的机会。买卖期货合约，一部分人想投机获利，另一部分人则想回避价格风险。期货交易对于那些希望从市场价格波动中牟利的投资者，或希望未雨绸缪、保障自己不受价格急剧变化影响的生产经营者来说极具吸引力。    第三是交易程序不同。   现货交易中卖方要有商品才可以出卖，买方须支付现金才可购买，这是现货买卖的交易程序。而期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来，即没有商品也可以先卖，不需要商品也可以买。    刚刚进入期货市场的投资者往往会问：我怎么能出售自己不拥有的商品呢？要理解其中的原因，请记住期货合约的定义，期货合约是在将来

6、某时买卖特定数量和质量的商品的一项 “协议”，并不是作某种实物商品的实买实卖。因此，出售期货合约即意味着签订在将来某时交割标的物的一项协议。做股票、做贸易、房地产投资，只能先买后卖，都是“单行道”，这就形成人们的一种习惯思维定式。期货交易是一条“双程路”，可以先买后卖，也可以先卖后买，因而，期货交易非常灵活，机会多多。做股票碰到熊市，价格一路下跌，投资者没有盈利的机会。期货交易却不同，你预测期货价格会上涨，你可以买进期货合约；你判断它会下跌，也可以卖出期货。只要你预测正确，做对了方向，不论牛市、熊市，都有获利机会。   第四是交易的保障制度不同。   现货交易以《合同法》等法律为保障

7、，合同不能兑现时要用法律或仲裁的方式解决；而期货交易的保障措施还有《期货交易管理暂行条例》等法规、规章。期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。另外，期货交易中的保证金制度为交易者提供履约保障。期货交易的保证金制度规定，在期货交易中，交易者不需支付全额货款，只需付合约金额5%～15%的履约保证金。对交易者来说，期货交易是动用少量的资金控制期货合约的全部价值，这就是期货交易保证金制度的杠杆作用，这是期货市场吸引