证券价值评估

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1、第三章证券价值评估一、简答题1．2005年，对于转债市场来说可谓灾难性的一年。在一级市场，由于让路股权分置改革，转债发行进入暂停。在没有新债供应的情况下，存量转债随着自然转股呈不断下降趋势，集中转股和下市几乎成为转债市场一道风景。这时，投资者似乎才意识到债券投资，风险虽低于股票，但同样存在损失。请从实际出发，对债券投资所面临的风险进行简要分析。2．债券到期日与利率之间的关系可以用债券收益率曲线进行分析，简要说明收益率曲线的类型及其对应的经济环境。3．采用稳定增长模型对公司价值进行评估时应注意哪些问题？4．什么是债券凸度？简述影响债券凸度的因素？5.1988年，中国的通货膨胀率高达18.5％，

2、当时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的前三个季度，居民在银行的储蓄实际购买力日益下降。保护自己的财产，许多人到银行排队取款，发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧减少。针对这一现象，中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款，将名义利率大幅度提高，并对通货膨胀所带来的损失进行补偿。根据上述案例，从实际利率与名义利率的含义与关系出发对这一现象做出解释。二、单项选择题1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500 万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。A.3358万元　B.3 360万元C.4000万元D.2358万元2．某项永久性奖学金，每年计

3、划颁发100000元奖金。若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。A.1234470.59元B.205000.59元C.2176470.45元D.1176470.59元3．假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。A.6000元　　B.3000元　　C.4882元　　D.5374元4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大B.必要收益率越小，股票价值越小C.股利增长率越大，股票价值越大D.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率5．有一5年期国库券，面

4、值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（）。A.1002元　　B.990元　　C.993.48元　　D.898.43元6．如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等，则等式所隐含的折现率为（）。A.赎回收益率B.到期收益率C.实现收益率D.期间收益率7．基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为（）。A.市场平均收益率和预期通货膨胀率B.实现收益率和预期通货膨胀率C.真实无风险利率和实现收益率D.真实无风险利率和预期通货膨胀率8．票面利率均为10%的两只债券，在市

5、场利率为14%的水平下，20年期债券的久期为6.98年，则10年期债券的久期应（）。A.大于6.98年B.小于6.98年C.等于6.98年D.没有对应关系9．某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。A．4.5%B．5%C．30%D．25%10．“公司销售收入持续高增长；股利政策以股票股利为主，很少甚至不发放现金股利；长期负债率比较低。”符合这一特征的公司属于（）。A.收益型股票公司B.增长型股票公司C.衰退型股票公司D.稳定型股票公司三、多项选择题1．下列各项中，属于计算股权自由现金流量中的非现金调整项的有（）

6、。A.折旧B.债券折价摊销C.无形资产摊销D.长期资产处置收益E.资产减值类重组费用2．下列关于债券价值的表述中，正确的有（）。A.债券面值越大，债券价值越大B.息票率越大，债券价值越大C.必要收益率越大，债券价值越小D.如果必要收益率高于息票率，债券价值低于面值E.随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。3．决定债券发行价格的因素主要有（）。A.债券面值B.债券利率C.市场利率D.债券到期日E.市场收益水平4．某公司发行5年期公司债，每半年付息一次，票面利率为8%，面值1000元，平价发行，则（）。A.此债券的名义利率为8%B.此债券的名义利率与名义收益率相等C.此债券的实际预期利

7、率为3%D.此债券的年实际必要收益率为5.08%E.此债券的年实际必要收益率为6%5．某债券面值为1000,期限为5年,以折价方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%，如果公司决定购买，且这一决策较为经济，则债券当时的市场价格可能为（）。A.681元B.600元C.590元D.720元E.900元6．在现金流量折现法下，影响股票价值的因素主要有（）。A.增长率B.折现率C.股票面值D.现金流