资本运营教程-中南大学商学院

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1、资本运营教程李哲君2004年·秋课程的主要内容引言资本运营的定义和意义案例：安然国企公司化改革公司的概念国企改革的总路线案例：重庆嘉化改制案例：TCL改制上市和融资公司治理案例：郑百文重组并购概念并购的历史并购管理并购绩效案例：青岛啤酒期末作业小论文一份，独自完成或最多二人联合完成内容：讨论郎咸平就国企改革的意见2004年12月30日前交于书面稿（中南大学商学院李哲君）电子文档（lee9586@tom.com）一。引言1.1资本运营的定义宏观层次上是指整个国有资本的战略性调整，优化和重组微观层次上是指企业为了保持或提高其核心竞争能力，而对企业资本的重新组合狭义：并购广义：资本

2、市场的各种运作方法，包括股票、债券、基金、衍生证券、资产证券化、信托等等1.2资本运营的意义于政府而言国有经济的战略性调整产业结构的调整提高民族工业的国际竞争力解决体制转轨的社会成本于企业而言快速健康成长提高企业的市场竞争力管理人员利用转轨经济的制度效应，谋求个人利益按照专业化分工协作和规模经济原则，加快企业组织结构调整。通过兼并、联合、重组等形式，形成一批拥有自主知识产权、主业突出、核心能力强的大公司和企业集团，提高产业集中度和产品开发能力。-《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》问题：资本运营是生产经营的高级形态？1.3小结阅读教材第1章案例31：创智

3、的资本运作补充阅读吴敬琏：当代中国经济改革，第1、2、11章JosephE.Stiglitz:WhitherSocialismJánasKornai:ReflectionsonPost-SocialistTransitionMariaCsanádi:Party-statesandTheirLegaciesinPost-communistTransformation赵云喜：易业-游走于天堂与地狱之间的超级经营模式二。国企公司化2.1公司：现代经济的核心主体资料来源：萧琛：美国微观经济运行机制，p.271%定义和特征定义：依照国家法律的规定，由股东投资设立，以营利为目的的企业法人

4、公司的基本特征依法设立以营利为目的集中的专家管理股东承担有限责任2.1.1公司的人格公司作为“人”的要素姓名住所“生老病死”“亲属”宪法下的“公民”法律面前人人平等政治权利犯罪2.1.2公司的资本和财产法人财产权资产有形财产的总和有形财产＋知识产权资本经济学意义上的资本公司法上的资本资本的新概念人力资本知识资本社会资本流动资产500流动负债350长期投资50长期负债200固定资产425负债合计550无形资产25股本200公积金200未分配利润50资产总计1,000权益合计450资产负债简表单位：千元2.1.3营利性和所有权安排赢利、盈利、营利什么是以营利为目的？一般工商企业专

5、业性机构公益性机构不同的所有权安排投资者所有权生产者所有权和雇员所有权消费者所有权无所有人组织（非营利性机构）建立现代企业制度≠公司合作社的蓬勃发展农产品销售：30%农资：27%供电设施：10%寿险：50%（1990年代初，美国）非公司型企业LP,LLP,LLLPLLC2.1.4公司的“道德”：社会责任传统经济理论的观点18和19世纪：节俭和慈善捐款“以改善全人类的生活”为目的的洛克菲勒基金安德鲁·卡耐基企业社会责任的现代观念按照社会目标和价值观的要求制定政策以及采取行动决策和行动，至少部分应考虑直接经济和技术利益以外的原因企业的社会责任包括在某一特定的时间条件下社会赋予企业

6、的经济、法律、道德以及人道主义的期望1985年，GM创立了公司道德办公室2001年7月，伦敦股票交易所发布“FTSE4GOOD”指数2.2国企改革的总路线图1993年底，中共14届3中全会通过《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》1999年，中共15届4中全会通过《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》：到2010年，国有企业改革和发展的目标是：适应经济体制与经济增长方式两个根本性转变和扩大对外开放的要求，基本完成战略性调整和改组，形成比较合理的国有经济布局和结构，建立比较完善的现代企业制度2.2.1传统国企：党政企一体化组织社会大工厂的基本生产单位政府直接经营多

7、重角色和多重目标政治功能福利功能经济功能国家所有权被割裂软预算约束2.2.2争议：华盛顿共识v.北京共识JohnWilliamson：WashingtonConsensus价格自由化、产权私有化和稳定宏观经济前苏东激进式改革后面临的困难使人认识到其理论存在某些重大缺陷JosephStiglitz：post－WashingtonConsensus市场力量不能自动实现资源的最优配置承认政府在促进发展中的积极作用JoshuaCooperRamo：BeijingConsensus积极进行革新和试验安全战略杨小凯