贵州茅台短期偿债能力分析

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1、短期偿债能力分析营运资本营运资本=流动资产-流动负债项目2008年2007年流动资产1224080727150流动负债425077211262营运资本799003515888贵州茅台营运资本计算表单位：万元项目2009年2008年流动资产15655601224080流动负债510806425077营运资本1054754799003贵州茅台营运资本计算表单位：万元流动比率流动比率＝流动资产/流动负债表1：贵州茅台速动比率计算表单位：万元项目2008年2007年差异流动资产1224080727150496930流动负债42507721126221381

2、5流动比率2.87973.4419-0.5622表2：贵州茅台速动比率计算表单位：万元项目2009年2008年差异流动资产15655601224080341480流动负债51080642507785729流动比率3.06492.87970.18523、速动比率速动比率速动资产/流动负债（流动资产-存货）/流动负债贵州茅台速动比率计算表项目2008年2007年差异流动资产1224080727150496930存货31145723048280975流动负债425077211262213815速动比率2.152.35-0.2单位：万元贵州茅台速动比率计算

3、表单位：万元项目2009年2008年差异流动资产15655601224080341480存货419225311457107768流动负债51080642507785729速动比率2.242.150.09同行业比较项目贵州茅台2009年五粮液2009年流动资产15655601328290存货419225347684流动负债510806626375速动比率2.241.57单位：万元现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比值。茅台的现金比率比较高，说明其短期偿债能力越强，但这也同样显示了企业的资金使用效果不佳，分布不太合理。现金流量比率：现金流量比率，

4、是经营活动产生的现金净流量与流动负债的比率。表示公司偿还即将到期债务的能力，是衡量公司短期偿债能力的动态指标。而茅台的现金流量比率处于高水平状态，从而说明其偿债能力比较强。现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债2007年2008年2009年现金比率2.241.901.91现金流量比率0.831.230.83现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债08年现金流动负债比率=1.234509年现金流动负债比率=08253同比增长=-33.14%现金流动负债比率表明每一元流动负债的经营现金流量保障

5、程度，真实的反映了企业偿还流动负债的实际能力。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越大，对偿还债务越有保障。09年现金流动负债比率比08年下降了33.14%，是受年经营现金流量下降了19.5%和流动负债上升20.17的双重影响，说明公司的实际偿债能力有所下降。盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金量/净利润08年盈余现金保障倍数=1.311609年盈余现金保障倍数=-0.9227同比增长=-29.27%盈余现金保障倍数反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实的反映了企业盈余的质量。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡

6、献越大。09年盈余现金保障倍数低于08年的主要是经营现金净流量下降的幅度19.51%大于净利润上升的幅度13.8%。流动比率、速动比率、现金比率的相互关系流动比率、速动比率、现金比率是以流动资产和流动负债的相互关系来反映公司短期偿债能力的主要指标，三者之间的相互关系可以用下图表示：由图可知：（1）以全部流动资产作为偿付流动负债的基础所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货。如果存货中有超储积压物资，会造成公司短期偿债能力较强的假象。（2）速动比率以扣除变现能力较差的存货等作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。（3）现金比率以现金

7、类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对公司资产利用效果产生负面作用，所以该比率不宜过大。这一指标相对流动比率和速动比率来说，其作用较小。流动比率07年：3.4408年：2.8809年：3.06速动比率07年：2.3508年：2.1509年：2.24现金比率07年：2.2408年：1.9009年：1.91现金流量比率07年：0.8308年：1.2309年：0.83在分析公司短期偿债能力时，流动负债是计算以上三个指标的基础，不同的流动负债的结构、规模对公司有不同的影响。三年中流动比率都达到了2以上，表明贵州茅台的短期偿债能力强，面临的短期流

8、动性风险小，债权人安全程度高。速动比率的标准值应为1，此时表明企业既有良好的债务偿还能力，又有较为合理的流动资产结构。现金