财管第四章证券投资决策

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1、第四章证券投资决策第一节证券投资概述证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。一般来讲，证券可以在证券市场上有偿转让。证券投资是指企业通过购买证券的形式进行的投资，它是企业对外投资的重要组成部分。它具有投资方便，变现能力强等特点。科学地进行证券投资，可以充分地利用企业的闲置资金，增加企业的收益，减少风险，有利于实现企业的财务目标。一、证券的分类了解证券的种类对做好证券投资是非常重要的。证券的种类有很多，可以按照不同的标准进行分类。（一）按证券的期限不同可分为短期证券和长期证券

2、。短期证券是指期限短于一年的证券，如国库券、商业票据、银行承兑汇票等。长期证券是指期限长于一年的证券，如股票、债券等。一般而言，短期债券的风险小，变现能力强，但收益率相对较低。长期债券的收益一般较高，但时间长，风险大。可分为政府证券、金融证券和公司证券。政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资金而发行的证券。金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资金而发行的证券。公司证券也称为企业证券，是指公司为筹集资金而发行的证券。政府证券的风险小，金融证券次之,公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。（二）按证券的发行主

3、体不同可分为固定收益证券和变动收益证券两种。固定收益证券是指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，如债券票面上一般有固定的利息率，优先股票面一般有固定的股息率，这些证券都属于有固定收益的证券。变动收益的证券是指证券的票面不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股股票是最典型的变动收益证券。一般来说，固定收益证券风险较小，但报酬不高，而变动收益证券风险大，但报酬较高。（三）按证券的收益状况的不同可分为债权性证券、权益行证券和混合性证券和投资基金。债权性证券债券是一种必须定期支付利息、按期偿还的证券，

4、如公司债券、政府债券和金融债券等。权益性证券是一种既不定期支付利息，也无偿还期的证券，它表示了投资者在被投资企业所占权益的份额，在被投资企业盈利的情况下，投资者可按其权益比例分享企业净收益，获得股利收入，主要是指普通股票。（四）按照证券所体现的权益关系和经济内容不同混合性证券是兼有股票的特点和债券特点两重性的证券，比如，优先股。一方面它可以象债券那样，定期获得固定的收入，另一方面它却没有偿还期，也表示占有被投资企业一定权益份额，在特定条件下，也可分享被投资企业的部份红利。投资基金是一种集合投资制度，有基金发起人以信托、

5、契约或公司的形式，通过发行基金券将众多投资者的资金集中起来，委托由投资专家组成的专门投资机构进行专业的资金投放和投资管理，投资者按出资比例分享投资收益，并共同承担投资风险的一种证券。第一，为保证未来的资金支付进行证券投资。第二，进行多样化投资，分散投资风险。第三，为影响或控制某一企业而进行证券投资。第四，为盈利而进行证券投资。二、证券投资的目的三、证券投资的程序进行证券投资，通常要经历以下几个步骤：（一）选择投资对象（二）开户与委托（三）交割与清算（四）过户（一）选择投资对象如果企业进行证券投资的目的是寻求未来稳定的收

6、益，应该选择那些收益稳定、信誉较高的债券（如国债）或优先股作为投资对象。如果企业进行证券投资是为了分散投资风险，就应该在重视投资行业选择的基础上选择合适的企业股票作为投资对象。如果企业的抗风险能力较强，又有专业的投资人才，投资的主要目的又是盈利，则可以适当地选择某些盈利能力较强的股票（这种股票的风险通常也较高），或等级较低的公司债券作为投资对象。（二）开户与委托证券投资大多要通过证券交易所进行（如我国的上海证券交易所、深圳证券交易所等），而一般的投资者不能直接进入证券交易所的交易大厅交易，因此，其证券交易必须通过那些有

7、资格进入证券交易所进行交易的证券商（作为经纪人）代为进行。（三）交割与清算证券交易成交后，买卖双方要相互交付价款和证券。比如，某投资者买入一笔股票，买卖成交后，他要向股票的卖方交付价款，收取股票；而卖方则要向他交付股票，收取价款，这一过程，即为证券的交割。（四）过户对于不记名证券，投资者办完交割手续之后，交易程序即告结束。如果投资者购买的是记名证券，则还需要办理过户手续。投资者只有办理了过户手续，才能享有证券所有者的权益。四、影响证券投资决策的因素分析。（一）国民经济形势分析（二）行业分析（三）企业经营管理情况分析（四

8、）证券投资的风险与收益的分析第二节债券投资决策企业购入证券并准备长期持有时，则应作为长期投资来决策。证券长期投资的主要形式有债券投资和股票投资，两者性质截然不同。前者属于债权投资，后者属于股权投资，因此，两者在财务决策上有较大的区别。一、债券投资收益的评价评价债券收益水平的指标主要有：债券价值和债券投资收益率。（一）债券价值的计算