财务管理10-流动负债管理

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1、会计学院财务管理系1财务管理第十章流动负债管理2短期融资政策商业信用短期银行借款短期融资券债券回购第一节短期融资政策3企业资金总额短期资金长期资金长期负债所有者权益4-营运资金流动资产流动负债波动性流动资产永久性流动资产临时性流动负债自发性负债5一、配合型融资政策----收益与风险适中临时性负债（筹集）自发性负债长期负债（筹集）权益资本波动性流动资产永久性流动资产固定资产长期资金6营运资产融资政策（配合型）7二、激进型融资政策----高收益、高风险波动性流动资产永久性流动资产固定资产临时性负债（筹集）自发性负债长期负债（筹集）权益资本8营运资产融资政策（激进型）9三、稳健型融

2、资政策----低收益、低风险临时性流动资产永久性流动资产固定资产临时性负债（筹集）自发性负债长期负债（筹集）权益资本营运资产融资政策（稳健型）1011四、不同的融资政策对企业报酬和风险的影响12第二节商业信用13一、商业信用的形式赊购商品预付货款二、商业信用条件（信用期限＋折扣期限＋现金折扣）1、预付货款买方信用欠佳产品销售生产周期长、售价高2、延期付款，不提供现金折扣3、延期付款，对早付款提供现金折扣注意：由于放弃现金折扣的机会成本很高，因此如果销货单位提供现金折扣，应尽量争取获得！应付账款的放弃现金折扣成本购货100万元，卖方的信用条件：“2/10，n/30”10内付款9

3、8万20内利息2万10天30天14三、商业信用的成本15某公司购入200万元的材料时，供应商提供了“1/20，n/40”的信用条件，试决策下列不相关问题：1、如公司现在资金短缺，但能以15％的利率贷款，公司应做何选择？2、如公司现在刚好有200万元的资金可用，但另有一短期投资项目,其年收益率为15％，公司应做何选择？3、如另外有一家供应商提供了“2/30，n/60”的信用条件，其他情况与第一家供应商完全相同，公司现在资金短缺，但能以10％的利率贷款，公司应做何选择？如公司无法贷到所需款项，公司又应做何选择？例题161、放弃现金折扣的成本==18.18%因为借款利率（15％）小

4、于放弃现金折扣的成本，所以应借款享受现金折扣。2、因为投资收益率（15％）小于放弃现金折扣的成本（18.18％），所以应放弃投资机会，享受现金折扣。173、放弃现金折扣的成本=如公司能以10％的利率贷款，即要享受现金折扣，则应选择第二家供应商。如公司不能贷到款项，即无法享受现金折扣，则应选择第二家供应商（因为其付款期限长）。思考题18某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下:立即付款，付5238元，第20天付款，付5292元，第40天付款，付5346元，第60天付款，付全额，每年按360天计算.要求:回答以下互不相关的问题:(1)假设银行短期贷款

5、利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格.(2)假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格.19（1）立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3%第20天付款，折扣率=（5400-5292）/5400=2%第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1%付款条件可以写为3/0，2/20，1/40，N/60放弃(立即付款)折扣的资金成本=[3%/(1-3%)]×[360/(60-0)]=18.56%放弃(第20天)折扣的资金成本=[2%/(2-2%)]×[360/(60-20)]=18

6、.37%放弃(第40天)折扣的资金成本=[1%/(1-1%)]×[360/(60-40)]=18.18%应选择立即付款。20（2）因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。21四、商业信用的类别免费商业信用：公司在规定的折扣期内享受折扣而获得的商业信用。有代价的商业信用：放弃折扣时公司能享受的额外商业信用。展期商业信用：买方在规定的信用期届满后推迟付款而强制获得的信用。22五、商业信用的控制（自学）信息系统监督应付账款余额控制道德控制六、商业信用的优缺点优点：自然性筹资，方式灵活；限制少；不放弃现金折扣，则不承担筹资成

7、本。缺点：资金利用时间较短；如拖欠货款会影响公司声誉。23一、银行借款的信用条件授信额度、周转信贷协议、补偿性余额1、授信额度借款人与银行在正式或非正式协议中规定的允许借款人借款的最高限额。注意：在非正式协议中，如果企业信誉恶化，银行不具有向其提供借款的法律责任。第三节短期银行借款242、周转信贷协议银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。银行通常对贷款未使用部分收取承诺费（授信额度的0.2％左右）[例]某企业向银行商定的周转信贷额为2000万元，承诺费率0.5％，借款企业年度内使用了1