财务管理第十二章流动负债

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1、财管：第十二章流动负债净营运资本存货应收账款现金-商业汇票商业信用短期借款流动资产流动负债引言根据客户订单进行生产供应商直接向生产线发货货产品完工立即向客户发货00年A公司生产空调和电机销售稳定,但大量高息长期债务净营运资本7.35亿权衡风险提高收益利用短期融资减少债务利息增加现金流入03年净营运资本减为3.67亿决策尽快收款库存减少应收款项周转加速(2018)12.6514.33.给我们的启示1.营运资金的管理要考虑流动负债,流动资产投资很大程度上取决于公司的业务性质和公司的管理效率;公司的流动负债上由短期融资的可得性和管理层对偿债风险的偏好所决定的.2.营运资金的管理可以说是管理公司的流动

2、性,包括风险-收益的权衡:由于流动资产可能很快变现并且变现的损失很小,投资流动资产可以减少流动性风险;运用短期融资会增加公司的流动性风险,因为相对于长期融资来说,短期融资需要频繁地筹入和偿付营运资金筹集政策配合型筹资政策：临时性流动资产＝临时性流动负债、收益风险适中，是理想的政策选择激进型筹资政策：临时性流动资产＜临时性流动负债、收益风险均高稳健型筹资政策：临时性流动资产＞临时性流动负债、收益风险均低流动负债管理就是:短期融资管理的基本原则短期融资管理程序的目的是降低融资费用，和提高资金的使用效率管理程序必须以整体利益为出发点，使整体利益最大化管理程序的实施同时会增加各业务部门资金使用的计划性

3、，保障其资金需求，提高其资金使用效率，有效利用其闲置资金，因而也给各业务部门带来收益短期融资的利弊最大好处:为营运资金融资可以与公司融资要求相匹配弊:可能由于需要资金期间的不确定,如果没有足够资金,会形成偿债风险;当资金需求超过融资期限时,公司需要再次安排资金,会造成融资成本的不确定性.应收账款抵押贷款库存抵押贷款利用应付费用和应付款项信用额度借款：规定银行贷款给企业的最高限额。循环协议借款：不断重复地使用的一种信用额度,除利息还需要支付一定的协议费。保证借款：第三人作为保证人。抵押借款：以抵押方式进行。质押借款：以质押的方式进行。商业票据的持有人将未到期的商业票据转让给银行，得到资金的一种借

4、贷行为。借款到期时向银行支付利息。实际利率较低银行发放贷款时先从本金中扣除利息，到期时偿还全部本金。贷款的实际利率高于名义利率分期等额偿还本息。实际利率高于名义利率大约1倍短期银行借款的利弊优点：方便、利率低、弹性大等。缺点：有一定的限制、资金成本比商业信用高等。则10天以内的信用为免费信用10天至30天之间的信用为有代价信用30天以上的信用为展期信用有代价信用付款条件为（2/10N/30）赊购商品预收货款商业信用的成本:放弃折扣的隐含利息成本当购货方选择提前付款时，所享受的现金折扣是一项理财收益；当企业选择延期付款，也就意味着放弃了收益，从而构成了延期付款的代价放弃现金折扣成本的影响因素：与

5、折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。短期融资管理程序的目的是降低融资费用，和提高资金的使用效率商业信用的成本:放弃折扣的隐含利息成本–例在上述信用条件下，企业在第30天付款，则其资金成本==36.73%(或)在上述信用条件下,企业在第12天付款,则其资金成本==367.35%商业信用的决策方法A、如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣B、如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益C、如果企业因缺乏资金而欲展延

6、付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择D、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。商业信用筹资的特点优点：容易取得；无需正式办理手续；如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不需负担成本。缺点：期限较短；放弃现金折扣成本较高。商业票据筹资：是企业发行的短期无担保本票的筹资方式。脱离商业交易行为，企业直接发行商业票据来筹集短期资金。对于大企业来说，发行商业票据筹资比银行借款方便，利率低，筹资额大。种类：间接销售融资券：企业（发行人）.经纪人.投资者。直接融资券：企业投资者。金融票据：金融企业

7、发行的融资票据。非金融企业的票据。短期融资券筹资的优点：成本底、可筹资额大、提高企业声誉等。短期融资筹资的缺点：风险大、弹性小、条件严格等。