湖南省自科基金--贏gent的金融复杂系统风险管理方法

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1、基于Agent的金融复杂系统风险管理方法研究摘要：本项目综合运用演化金融、计算金融、行为金融的理论与方法，按照国际前沿研究理念，采用数据驱动与模型驱动相结合、“自下而上”与“自上而下”相结合的建模方法以及综合集成思想；系统分析中国金融市场交易者的偏好特征，建立交易者效用函数和预期模型；在深入研究中国金融市场的交易机制基础上，提出基于双向拍卖机制的价格产生模型；探索交易者的学习进化过程，建立交易者策略的演化博弈模型；提出能更加逼近实际市场情况的交易者学习进化模拟算法，建立符合中国金融市场特征的仿真系统，扩充Swarm平台类库

2、；通过反复模拟试验与实证检验，探寻仿真系统的分形结构与混沌特征，找出金融市场的有序模式，挖掘导致系统从有序到无序的关键因素及其临界条件，揭示中国金融市场风险形成过程与机理；建立基于中国金融市场仿真系统Swarm平台的风险预警监测体系，提出金融市场风险度量模型与风险防范新方法。本项目研究具有重要的理论与实际意义。立项依据：1）研究意义金融市场是一国经济健康运行的核心，是一个复杂的开放系统，维护金融市场的稳定，实现金融最优化管理、有效防范金融风险是各国政府与投资机构孜孜以求的目标之一。特别是在我国金融业不断开放的今天，经济金融

3、全球化拓展了原来国家经济系统的边界，增加了系统的要素与层次，金融工具的不断创新与金融衍生产品的不断涌现模糊了原有金融变量之间与金融机构之间的边界，金融市场是联系各国经济的桥梁与纽带形式，在全球经济金融即时强关联时代，金融市场的联接更具有重要作用，由于金融市场波动大、信息传输快、流动性大，导致各国金融市场联动效应不断增强，在此背景下，金融风险更直接涉及金融安全、经济安全乃至国家安全。尤其是随着现代技术水平的提高使投资成本降低，交易者人数增加，交易更加频繁，我国金融市场参与者的关系更加复杂，市场的非理性特征以及环境变化引起的金

4、融市场复杂性更加明显，更加偏离线性模型，造成金融风险更加高度集中，因此，加强风险管理对我国金融监管机构、交易者和社会各界显得尤为重要。遗憾的是，金融市场风险管理问题却一直困扰着金融监管机构，无论是1987年美国股市的“黑色星期一”和1998年美国长期资本投资管理有限公司遭致的巨大亏损，还是最近美国次债危机造成的全球股市剧烈波动以及我国股市的大起大落，都显示着监管机构对规避风险的力不从心。其根本原因在于现有的许多风险管理方法大都建立在经典金融学理论基础之上的，而这些方法是以还原论为指导，以有效市场、随机游走与理性投资等线性范

5、式假设为前提的，他们把重点放在对市场各个组成部分的研究上，忽视它们之间的联系，认为金融市场所呈现出来的特征是各个部分特征的简单加和；另一方面，这些方法一般采用静态均衡的观点去解决金融市场问题，所以当市场的外部环境发生变化时，先前制定的风险管理方法不但不能很好地解决问题，而且还可能成为解决问题的障碍。因此，通过应用经典金融学理论来认识金融市场的本质规律、提供有效的风险管理方法的思路存在许多局限性。要进行科学有效的风险管理，我们首先应该认识到金融市场是一个巨大的“复杂自适应系统”和“复杂演化系统”，它是以一种具有演化特征的非线

6、性方式对外界作用而起反应的。金融市场的整体功能是取决于它的组成部分以及这些部分之间的相互作用，并且大于各个部分之总和。同时，金融市场会随时间演化而改变其自身发展规律。随着外部环境的变化以及信息流的不断冲击，金融市场会从一个稳定有序的模式，逐渐走向“混沌边缘”——一种无序的状态，然后通过自组织达到另一个稳定有序的模式或是崩溃（金融危机）。在此基础上，我们应该全面分析金融市场风险的要素构成，通过对交易者策略演化博弈行为与双向拍卖机制等的研究，建立有效反映金融市场风险特征的仿真系统，而这又必然要求我们深刻研究金融市场运行机制、交

7、易主体行为乃至金融市场的本质特征。在这样的背景下，面对如此复杂的金融市场，如何对金融市场风险进行动态评估、如何对金融风险进行预警与防范、如何从各种相关的金融实际数据中挖掘出高附加值的信息资源与风险构成要素、如何挖掘出市场产生复杂行为的模式与风险演化机理已经成为金融机构及其监管部门日益迫切需要解决的问题。但是，现有的一些基于推导演绎思想的统计分析与时间序列分析等线性数学方法已无法解决这些市场风险管理问题。而非线性数学方法目前仍处于襁褓之中，难以担此重任。有鉴于此，从演化与归纳推理的角度出发，利用计算机模拟技术，建立基于复杂自

8、适应理论的演化金融学方法，已经成为许多学者试图解决复杂系统各种问题的普遍共识。如今演化金融方法已经成为实现金融最优化风险管理的重要组成部分，它能从大量数据中比较智能地获取新知识，能从复杂数据背景中通过数据分析与变量选择创建量身制做的模型，找出解决问题的有效途径。因此，本项目将利用演化金融与综合集成的思想