财务战略与资本运营北京

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1、财务战略与资本运营第一、企业财务战略制定1.企业财务战略概述财务规划财务战略企业财务战略是在企业总体战略的统筹下，在分析财务环境和设定财务目标的基础上，为谋求企业资金长期均衡有效地流转和配置，为保持企业长期盈利能力，为促进企业价值不断增长，对企业财务活动进行的全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。企业财务战略的内容包括投资战略、筹资战略和盈利（收入增长战略、成本战略、盈利模式和能力战略、股利分配战略等）。企业财务战略的分类分类标志内容和种类宏观经济周期衰退期、萧条期、复苏期和繁荣期的财务

2、战略。生命周期初创期、发展期、成熟期和调整期财务战略。风险程度稳健型、中庸型和激进型的财务战略。竞争性快速扩张、防御收缩和稳固发展的财务战略。财务战略分类战略制定程序企业发展周期的财务战略初创阶段：企业一般采取以“低负债、低收益、不分配”为特征的稳步成长型财务战略。成长阶段：企业一般采取“高负债、高股本扩张、低收益、少现金分红”的快速扩张型财务战略。成熟阶段：企业一般应采取“低负债、高收益、中分配”的稳健型财务战略。衰退阶段：企业一般应采取“高负债、低收益、少分配”的防御收缩型财务战略。决策偏好：决

3、策者在面对几个事件或结果时选择其中某一事件或结果的倾向性。决策偏好是可变的。过度自信：人是过度自信的，尤其对其自身知识的准确性过度自信。适当降低自信心，就不会对决策产生破坏作用。延期陷阱：暂时的满足与长期后果的相冲突的陷阱。投入陷阱：当以前花费的时间、金钱或资源让人们作出了他们本不会作出的决策。心中帐目：将资金在心理上划分了不同的帐户。如不出售损失的股票，在于认为只有卖掉才是损失。再如失而复得的金钱是白来的等等。2.固定资产项目投资战略制定为了扩大再生产，需要通过购建固定资产提高生产经营能力。固定资

4、产投资战略应考虑的问题：①做什么，即投资方向的选择，准备涉足哪个行业？②能否做，即项目投资的市场可行性？条件和环境的可行性？经济和社会效益的可行性？③做多少，即项目投资额为多少？④何时做，即什么时间投资最适当？⑤如何做，即购建什么固定资产？用这些资产生产经营什么产品？投资战略可行论证固定资产项目投资论证内容：（1）投资环境分析：政治、经济、法律和文化等环境的分析。（2）行业和市场分析：行业发展、竞争情况、市场需求和供应等方面的分析。（3）条件和技术分析：原材料、能源、交通运输、劳动力、运输、地区、环

5、保和技术等条件的分析。（4）财务分析和评价：现金流量、投资回报、敏感性等指标的分析。环境、市场、条件和经济的可行性。经济评价项目说明初始现金流量固定资产购建和安装投资；流动资产投资；其他投资费用谈判费、培训费、注册费等；原有固定资产变价收入。营业现金流量项目投入使用后，在寿命周期内的营业净现金流量。每年营业收入－付现成本－所得税或净利润＋折旧终结现金流量固定资产残值或变价收入；垫支的流动资金收回；土地使用权出售收入等。指标说明投资回收期累计净现金流量开始出现正值的年份-1+（上一年度累计现金流量的绝

6、对值/当年净现金流量）评价标准：小于行业平均回收期净现值一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值评价标准：大于零现值指数一项投资所产生的未来现金流的折现值除以项目投资成本的比率评价标准：大于一内涵报酬率项目计算期内累计净现值为零时的折现率评价标准：大于行业平均报酬率敏感性分析：单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。实例：.某公司论证项目的投资收益率为21.15%，财务基准收益率为12%。假定对价格、投资在±20%，成本、产量在±10%范围进行敏感性分析。规划方案价格变动投资变动成本

7、变动产量变动-20%+20%-20%+20%-10%+10%-10%+10%投资收益率(%)21.157.7233.6225.2618.1925.9016.4117.9524.24和规划方案比较-13.43+12.37+4.11-2.96+4.75-4.74-3.2+3.09相对变化率-0.670.620.21-0.150.48-0.47-0.320.313.证券投资战略制定证券投资战略应考虑如下问题：①何时做，即根据经济周期、宏观政策、经济形势和股市态势等方面的因素，确定什么时间投资？②做什么，即

8、根据收益与风险组合的原则，确定投资什么类型的证券？是投资于股票？还是债券和基金？是投资在哪个具体证券品类上？③做多少，即根据企业投资的总体战略，决定证券投资金额为多少？股神巴菲特（1）不理会股票每天的涨跌（2）不担心经济形势（3）买下一家公司而不是股票（是否了解？经营是否稳定？长期前景是否看好？经营者理性和诚实？毛利率和股东权益报酬率是否高？股东盈余是否多？企业价值有多少？购买价格是否低于企业价值？（4）对投资组合的认识：对于懂得投资的人来说，传统的分散投资策略是没有