创业板同私募股权投资基金的关系

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1、创业板同私募股权投资基金的关系创业板即将在10月23日开板，这对股权投资基金来说，有了高效的退出渠道。然而很多政策上的限制，让原本还存在诸多问题的股权投资基金在创业板中面临阻碍。　　私募股权投资基金是中小企业直接融资的主要途径之一，在中国已经有了20多年的发展历程，在新的环境下，中国如何培养出本土的私募股权投资基金？目前国内的股权投资基金有了哪些发展，还存在怎样的问题？带着这些疑问，记者采访了天津股权投资基金服务中心总经理王树海。　　采访问题　　一、创业板对私募股权投资基金的影响几何？　　1、创业板开板临近，目前备受关注的是除了冲上创业板的企业之外，还有那些隐藏在创业板企业背后的私募

2、股权投资基金，如达晨创投等。对此您怎样评价即将开板的创业板对私募股权基金发展的影响？　　答：这种基金很多。要想培育私募股权投资的健康快速发展，中国在这方面还有许多工作要做，大家都知道，私募股权投资基金的退出机制在整个私募股权投资运作体系中占有十分重要的地位，从某种程度来说，退出机制决定了基金运作的成败。通常情况下，在私募股权基金产业发达的国家，其退出机制一定是多元化的，因其可选择的退出渠道多样而且更有效率，从而对私募股权投资基金的发展起到了很关键的推动作用，创业板的推出给中国的私募股权投资基金的权益实现拓展了新的渠道，必然会对中国的私募股权投资产生积极的影响。另外一个影响是会改变国内

3、国外私募股权投资基金的竞争格局，因中国的私募股权基金在国内发展相对缓慢，且由于上市审批严格的影响，国外的私募基金占据着优势地位，而创业板的推出对发展国内私募股权基金来说是个很好的契机。还有一个影响就是增加了外资私募股权投资基金境内退出的可能性，这无疑实际上也变相的推动内资私募股权投资基金的发展。　　2、同样，要通过创业板实现完美的投资退出，私募股权投资基金还要注意哪些风险？　　答：我想风险有以下几个方面，一是信息纰漏，每个市场都会有相应的信息纰漏制度，对于创业板来说同样如此，对于习惯于非公开运作的私募来说，需要充分评估其中带来的各种影响。二是入市的时机问题，虽然创业板的入市门槛相对较

4、低，但是并不是每个企业都可以按照预期能进入市场，PE应该在退出时机上控制好节奏。三是退出的约束机制，为了控制创业板投资风险，证监会设计了相关的约束机制，PE也需要有相应的考量。　　二、私募股权投资基金监管问题　　3、《股权投资基金管理办法》一直都在酝酿当中，您也曾讲过，这个管理办法的出台需要多方利益的博弈，是比较复杂的一个过程。但是，越是临近创业板的开启，对该《办法》出台的呼声越大。您作为天津股权投资基金服务中心的总经理对股权投资基金是有最直接的了解，您对该《办法》的出台有怎样的认识？　　答：任何一个法律法规都不是十全十美的，不能期望它能解决和规避掉所有的问题，需要有个完善和改进的过

5、程，办法的推出的本身就体现出一个很重要的意义是私募股权投资这种投资方式得到了真正的认可，这无形中就可以推动各级主管部门、企业及金融机构等充分的了解它，认识它，从而为建设和发展私募股权基金的各种发展环境打下了一个很好的基础。要想促进私募股权基金快速健康快速的发展，需要中国总体的投资理念转变，健全的法律法规，完善的产业链条去支撑，而这些都不是由一个办法所能解决的，所以我个人认为新的办法需要在私募股权投资基金的定义，发展策略，设立审批制度，监管部门和监管责任方面有所作为就足够了。有了这个开端我们就可以快速的推进其他方面的建设。　　4、除了市场监管以外，股权投资基金的合格投资人(LP)的投资

6、渠道还并不完善，如保险、券商等资金并没有办法直接进入到股权投资基金，目前社保的投入加大或是一个利好的信号，您认为，在私募股权投资基金的募集上是否存在资金募集困难的现状？LP的开放将对私募股权基金募集有怎样的影响？　　答：资金的募集问题同样是制约私募股权投资基金发展的关键问题，在我国体现的很明显，我想有几个方面，一是私募股权投资基金在中国发展的速度不是很快，造成市场上合格的基金管理人非常少，而经验丰富的合格基金管理人募集资金会很容易，他们不差钱，但是这必定是少数，绝大多数基金管理人募集资金还相对困难。二是资金的募集渠道还不够多元化。由于有些政策的限制一些有钱的机构还不能直接参与进来，尤

7、其是私人投资者更是很少，何时私人投资者成为投资的主流，私募基金才真正到了繁荣的阶段。三是中国还缺乏健全的针对私募基金的法律法规，缺乏基金的后期有效的运营监管和评价体系。这些因素都无疑大大增加了投资人的投资风险，必然阻碍基金的募集进程。　　5、除了在募集上的资金渠道很多没有打开之外，私募股权投资基金在发展上还存在税收的问题，这就影响了基金在发展中选择合伙制和公司制，对于税收各地方政府更是有不同的政策，基于此您对私募股权投资基金管理办法有怎样的建议？　　答：实