慧眼基金上投阿尔法(377010)投资价值分析报告

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1、金融界网站基金频道推荐“慧眼基金系列”（fund.jrj.com.cn）那些拉后腿的基金：上投新兴动力夺冠上投阿尔法垫底同系不同命，上投阿尔法排名垫底截至2012年10月15日，上投新兴动力今年来净值增长26.25%，排在开放式基金首位，表现抢眼。但是同为上投摩根旗下的上投阿尔法，今年来净值下跌8.59%，排在股票型基金的倒数第5名，业绩差距惊人。考察上投摩根旗下基金业绩发现，上投阿尔法在该公司股票型基金中排名倒数第一，且是今年来唯一收益为负的股票型基金，同时与其一同为基金经理王孝德管理的上投内需动力，则排在倒数第二的位置上，同样表现不佳。图表1上投阿尔法今年以来累计净值走势数据来源：金融

2、界网站—基金产品研究中心图表2上投摩根旗下股票型基金今年来业绩表现序号基金代码基金简称本年增长率(%)基金经理1377240上投摩根新兴动力股26.25杜猛2379010上投中小盘10.52董红波3377150上投健康品质生活8.4董红波4377530上投行业轮动8.21冯刚5378010上投成长先锋7.17唐倩6376510上投摩根大盘蓝筹3.94罗建辉7377020上投内需动力3.55王孝德8377010上投阿尔法-8.59王孝德基金经理一拖二，上投阿尔法落后内需动力28.53个百分点上投阿尔法是一只成立于2005年的平衡型股基，成立七年来历经六名基金经理，基金经理变动频繁。现任基金经

3、理王孝德于2009年起任职，任期内净值下跌17.05%，低于同期同类基金平均收益12.06个百分点，表现不佳。考察基金经理王孝德往期业绩发现，其在上投内需动力管理任期内业绩尚可，大幅跑赢同期同类基金平均收益，但其同时管理两只基金期间，两只基金业绩严重分化，上投阿尔法净值涨幅低于同期上投内需动力涨幅28.53个百分点，业绩相差悬殊。而与上投摩根旗下其他股票型基金相比，这两只基金均表现不佳。图表3王孝德任基金经理期间上投阿尔法业绩表现数据来源：金融界网站—基金产品研究中心图表4上投阿尔法基金历任基金经理职务姓名任职日期离职日期性别学历现任经理王孝德2009-04-28男博士曾任经理吴鹏2010

4、-07-162012-09-06男硕士许运凯2009-09-172010-11-18男博士周晓文2007-08-082009-09-17女硕士孙延群2005-11-152009-03-25男硕士吕俊2005-10-112006-04-18男硕士数据来源：金融界网站—基金产品研究中心业绩持续低迷，近三年累计亏损近18亿元2010年以来上投阿尔法业绩持续下滑，累计净值从2010年初5.4423元直接下滑至2012年10月15日的3.9737元，净值下跌了1.4686元。净值的持续下跌直接导致了上投阿尔法连续三年的亏损，截至今年上半年，该基金近三年来累计亏损17.98亿元，给投资者造成了巨大损失

5、。但是对基金公司来说，上投阿尔法的亏损并没有影响其收益，截至今年上半年，上投阿尔法给基金公司累计带来报酬1.56亿元。图表5上投阿尔法2010年以来利润与管理人报酬年份今年上半年20112010管理人报酬(亿元)0.260.610.69利润总额(亿元)-0.76-13.29-3.93数据来源：金融界网站—基金产品研究中心A股的持续低迷造成了公募基金业的日益惨淡，在这样惨淡的光景下业绩不佳的基金经理日子并不好过，今年来甚至屡屡传出基金经理回炉做研究员的消息，冲击着一众基金经理的心理。在这种情况下，上投阿尔法如此拖累公司整体业绩，想必基金经理也是压力重重。附：基本资料图表1上投阿尔法基金产品简

6、介 上投摩根阿尔法股票型证券投资基金（数据日期：2012年10月15日）基金代码377010基金类型股票型成立以来复权单位净值增长率240.72%基金规模13.78亿份成立时间2005-10-11分红派息次数2基金经理王孝德基金管理人上投摩根基金数据来源：金融界网站—基金产品研究中心图表2上投阿尔法基金费率结构申购费率金额申购费率M＜100万1.50%100万≤M＜500万1.00%500万≤M按笔收取，1000元/笔赎回费率持有年限赎回费率0年＜Y＜1年0.50%1年≤Y＜2年0.35%2年≤Y＜3年0.20%3年≤Y0管理费率1.50%托管费率0.25%数据来源：金融界网站—基金产品研

7、究中心