板市场解析广发证券

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1、新三板市场解析广发证券私募融资部主讲人：广发证券上海渠道总监黄焱2第一部分　新三板的定位和对企业的价值第二部分　新三板挂牌条件和流程第三部分企业进入新三板成本分析第四部分新三板发展趋势第五部分关于广发证券目录3第一部分新三板的定位和对企业的价值4我国资本市场简介主板上海证券交易所中小企业板创业板深圳证券交易所新三板交易所市场场外市场多层次资本市场深圳证券交易所深圳证券交易所（场外市场交易所即将成立）5新三板简介新三板（证券公司代办股份转让系统非上市股份有限公司股份报价转让）业务的基本特点：1、2006年1月23日，中关村科技园区开展股份报价转让试点工作，该项试点工作专门为中关村科技

2、园区内规模较小、成长较快非上市股份公司提供股权转让和融资平台，同时为主板、中小企业板和创业板培养上市资源；2、不同于主板、中小板、创业板的“核准制”，新三板挂牌实行备案制；3、不同于主板、中小板、创业板上市需要发行新股稀释原股东股权比例，新三板挂牌不必发行新股。4、截止2011年9月1日。中关村科技园区共有96家公司实现挂牌（其中4家公司已经完成IPO上市，一家已过会，目前多家公司已经启动上市工作），累计成交成交金额达到17.45亿元；5、有23家挂牌公司通过新三板实现了定向增资，融资总额达14.54亿元；挂牌与新三板—新三板功能6增强股份的流动性形成市场价格规范企业管理内控提高融

3、资能力基本实现上市功能挂牌快融资迅速加快上市政策支持低成本树立品牌完善激励机制71.1提高融资能力提高综合融资能力股权融资提升企业债务融资能力中小型科技企业的普遍特点是缺乏抵押、担保品，股权价值难以量化且变现较为困难，因此普遍存在银行贷款困难，授信不足的情况，公司挂牌后可以有效地提升企业的银行授信：（1）提升信用水平。在全国性的场外交易市场挂牌，并且经过各方中介对公司改制、尽职调查和审计等一系列工作，挂牌公司运作相对规范、公司质地较好，能有效地提升企业信用水平。（2）股权质押贷款更容易。例如：2009年6月25日,北京银行与五岳鑫公司(430022)、交通银行与世纪东方(43004

4、3)签订了代办挂牌企业股权质押贷款协议。从中关村经验来看，随着代办业务全国推开，挂牌公司将更容易通过股权质押来获得贷款。债务融资81.1提高股权融资能力（1）中小板、创业板对大多数处在成长期的中小企业来说门槛太高，同时成本也较大。（2）PE、VC机构倾向于投资一些成熟项目，同样无法满足大部分中小企业资金需要（3）企业通过PE、VC融资需要出让较多股权，市盈率一般偏低通过在新三板挂牌，企业可通过定向增资来进行融资，且融资市盈率较高。至2011年9月1日，中关村市场已有23家挂牌公司完成30次定向增资，定向增资的最高市盈率为57.3倍（中海阳），平均市盈率约为21.4倍。新三板市场概况

5、—融资情况挂牌公司融资：至2011年9月1日，已有23家公司进行了30次定向增资，募集资金14.54亿元。而截至2010年3月底，相关数据为，有11家挂牌公司完成了12次定向增资，融资额为5.10亿元。可见自2010年开始，新三板的融资能力明显增加。北京时代已融资3次，融资额合计1.35亿元。中海阳2010年去年6月、今年3月进行了两次融资，价格分别为9元、21.2元，后一次融资市盈率达到57.3倍。截至9月1日，定向增资平均市盈率约21.4倍（不包括诺思兰德和北科光大的增资市盈率）。北科光大2010年扣非后净利润为6万元，2011年增资价格为4.34元/股，增资市盈率达到2025

6、.33倍。诺思兰德2010年每股盈利为-0.07元，2011年增资价格为21元/股。9101.1提高融资能力—定向增资平均市盈率21.4倍公司名称增资市盈率增资价格（元/股）增资金额（万元）增资完成时间北京时代18.184.005,000.002006.12.27北京时代9.084.052,454.282009.2.2北京时代13.046.006,000.002010.12.31中科软29.982.006,000.002007.1.12盖特佳29.293.00874.922007.12.19指南针7.515.007,315.002008.1.8现代农装14.085.505,500.

7、002008.3.28现代农装20.006.0018,000.00进行中合纵科技20.893.003,000.002008.4.14恒业世纪26.172.302,300.002008.5.8北陆药业11.325.336,662.502008.7.3紫光华宇16.419.103,185.002009.4.1世纪瑞尔18.914.358,700.002010.1.8合计有23家公司进行了30次融资，融资总额14.54亿元11公司名称增资市盈率增资价（元/股）增资金额（万元