投资方案的评价和比选指标

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1、互斥方案的比选定义：采纳一个方案，则必须要放弃其他方案。方案之间具有排他性。同一项目的不同备选方案不同的投资项目：资金约束，资源限制，项目的不可分性互斥方案的比选互斥方案的比较原则：增量分析法例A：500300300B：6003703701007070B-A设i0=10%说明B方案多用100单位投资是有利的，B比A好。若设i0=30%B还不如A好。可见i0是关键。增量分析法产出相同、寿命期相同的互斥方案设两个方案Ⅰ和Ⅱ，它们的一次性投资分别为KⅠ和KⅡ，经常费用（即每年的使用维护费）为CⅠ和CⅡ假设KⅠCⅡ对这样的问题如何处理？方法1差额投资回收期方法2年度费用问

2、题的提出思路：检验Ⅱ方案比Ⅰ方案多投入的资金，能否通过（日常）经常费用的节省而弥补，或在期限内能否达到预定的收益水平。KⅠCⅠCⅠCⅠCⅠCⅠKⅡCⅡCⅡCⅡCⅡCⅡKⅡ-KⅠCⅠ-CⅡCⅠ-CⅡ方法一：差额投资回收期产出相同、寿命期相同的互斥方案判据当n’

3、n,3-2=(140-110)/(115-105)=3年因为n,3-2

4、的净现值)方法2：投资增额收益率法产出不同、寿命相同的互斥方案方法1：投资增额净现值产出不同、寿命相同的互斥方案产出不同、寿命相同的互斥方案产出不同、寿命相同的互斥方案产出不同、寿命相同的互斥方案产出不同、寿命相同的互斥方案性质：投资增额净现值法的评价结论与按方案的净现值大小直接进行比较的结论一致。证明：产出不同、寿命相同的互斥方案方法2：投资增额收益率法ΔIRR（通过计算两个互斥方案现金流量差额的内部收益率来判定方案的优劣）步骤第一步：先把方案按照初始投资的递增次序排列如上表第二步：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案第三步：选择初始投资较高的方案与初始投资少的方案进行比较

5、第四步：重复上述步骤，直到完成所有方案的比较，可以得到最后的最优方案。计算现金流量差额的收益率，并以是否大于基准贴现率i0作为评选方案的依据。产出不同、寿命相同的互斥方案投资增额收益率ΔIRR的含义注意：仍用上例：为了使得现金流量过程符合常规投资过程，要求计算现金流量差额时，用投资大的方案减去投资小的方案。A1与A0比较：使投资增额（A1-A0）的净现值为0，以求出内部收益率可解出（基准贴现率）所以，A1优于A0产出不同、寿命相同的互斥方案A3与A1比较：解出所以，A1优于A3A2与A1比较：解出所以，A2是最后的最优方案产出不同、寿命相同的互斥方案A2优于A1问题能不能直接按各

6、互斥方案的内部收益率的高低来评选方案呢？直接按互斥方案的内部收益率的高低来选择方案并不一定能选出净现值（在基准贴现率下）最大的方案。互斥方案的比选互斥方案的比选i*B>i*APWPWBPWAi0ABi*Ai*Bi且PWB>PWAB优于APWB>PWAPWPWBPWABi0i*Bi*AiA但i*B

7、现值排出的优序相一致，而与直接按内部收益率排出的优序可能不一致。不能用内部收益率法代替投资增额内部收益率法互斥方案的比选互斥方案的比选服务寿命不等的方案比较取两方案服务寿命的最小公倍数作为一个共同期限，并假定各个方案均在这一个共同计算期内重复进行，那么只需计算一个共同期，其他均同。所以在一个计算期内求各个方案的净现值，以PW最大为优。（一）最小公倍数法例：方案A初始投资2300万，可使用3年；方案B初始投资3200万，可使用4年,期末的残值为400万元；A在寿命期内的话费比B多2