投资估算与资金筹措(I)

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1、1第7章投资估算与资金筹措——方法与案例2案例(P179)一、案例说明■案例所述项目，是拟建的化工项目。项目产品是一种重要的化工原料。■在经过可行性研究完成了市场需求预测，对拟建规模、所需资源、原材料、燃料、动力等供应条件进行了分析，考察并确定了工程技术方案、建厂条件和厂址方案、公用及辅助工程和设施，以及环境保护方案，完成了工厂组织和劳动定员以及项目实施规划等（即可行性研究的前8项工作）的研究论证之后，需要对项目进行财务评价。■注：由于是比较典型的的市场经营作用企业投资项目，故可不做经济费用效益评价（国民经济评价）。3生产规模1.2万吨/年计算期10年建设期各年投资比例生产期各年生产负荷123

2、45～1060%40%70%90%100%项目建设可供选择的方案方案1:从国外引进先进技术和设备。该方案初始投资大,产品质量高,具有价格优势选择方案2:选用国产设备。其购置费用较低,但产品质量和价格略低于方案1的水平。被否定投资者资本金：7121.43万元其中,用于流动资金808.32万元,建设投资6313.11万元甲方出资:3000乙方出资:4121.43投资分红还完投资长期借款后,每年按出资额的20%分红二、项目概况4判据参数参数名称参数参数名称参数财务基准收益率12%利息备付率最低可接受值2行业平均投资利润率8%偿债备付率最低可接受值1行业静态基准投资回收期8.3年三、评价参数计算参数参

3、数名称参数参数名称参数流动资金借款利率(工行)5.94%产品价格15850元(不含增值税)国内长期借款利率(建行)6.2%国外长期借款利率(中银)9%外汇牌价8.3元/美元适用增值税税率17%所得税税率33%城市维护建设税税率7%固定资产残值率5%教育费附加费率3%基本预备费率7%修理费占折旧费比例50%建设期价格上涨指数4.4%融资前：投资构成5建设项目总投资项目建设投资建设期借款利息流动资金工程费用其他费用预备费用建筑工程费设备购置费安装工程费基本预备费涨价预备费第一节项目投资估算一、项目融资前建设投资估算6～又包括两种具体方法:单位生产能力估算法、规模指数估算法。1.类比估算法——扩大指

4、标估算法㈠建设投资估算方法～是套用已有同类项目的建设投资额,对拟建项目建设投资额进行估算的方法。式中:I2—拟建项目所需建设投资额；～是根据同类项目单位生产能力所耗费的建设投资额来估算拟建项目建设投资额的一种估算方法。公式为：⑴单位生产能力估算法I1—已有同类项目实际建设投资额；X2—拟建项目生产规模(即设计生产能力）；X1—已有同类项目实际生产规模。CF—物价换算指数(或价差系数等于）.运用该法应注意：拟建项目与已有项目的可比性。单位生产能力:单位产量生产能力,如电站每千瓦发电能力等。一般有行业粗略标准。7例：某项目年生产能力54万吨，项目建设总投资1535.5万元。现拟建一座年产25万吨的

5、同类项目，假定拟建项目与同类项目价差系数为1.2,试估算拟建项目需要多少建设投资？解：根据公式，拟建项目需要的建设投资额为：=25×(1535.5/54)×1.2=853.06万元该方法计算简单。但缺点是：A.估算值准确性较差。因它把同类项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系。而实际上，二者之间的关系是比较复杂的。∴使用时应注意考虑拟建项目的上产能力、工艺条件以及其他条件的可比性。故一般使用于项目规划性估算、项目建议书估算和其他临时性的估算。B.需要积累大量有关项目的基础数据，并要对之进行科学系统的分析和整理。8该公式也可看作是由单位生产能力投资估算法的变形而来。这种方法是从化工厂

6、总结出来的估算方法。威廉和纳尔逊调查了6种化工产品的投资和生产规模的关系，得出如下公式⑵规模指数估算法国外化工项目的统计资料表明：n的平均值大约在0.6左右，故该法又称为0.6指数法。适用对象：同类型的项目，且规模扩大的幅度在50倍以内。该方法将同类项目的固定资产投资与其生产能力的关系视为非线性关系，比较符合及视情况。使用时仍应注意拟建项目的上产能力、工艺条件以及其他条件的可比性。式中：n—生产规模指数(装置能力指数)(0＜n≦1)，可根据不同类型企业的统计资料加以确定；其他符号同前。9=2100××1.1=3068.14(万美元)例：某已建化工厂有生产规模20万吨聚酯切片，装置能力每条线每天

7、生产200吨纤维级切片，共三条生产线，引进投资6300万美元。现拟新建一个同样规模，但共需两条生产线，其装置能力为每条线每天生产300吨纤维级切片，使用指数估算法估算拟建项目引进投资为多少？(价格换算指数为1.1,生产规模指数(装置能力指数)n=0.7)。解：单位装置能力投资为6300/3=2100(万美元）。代入生产规模指数估算法公式,得建设1条生产线的投资为:3002000.7拟建项目(2条生