经济效益的评价方法

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1、第四章经济效益评价的基本方法静态评价方法动态评价方法投资方案的选择1第一节静态评价方法静态投资回收期法投资收益率法2一、静态投资回收期法1.概念投资回收期法亦称投资返本期或投资偿还期。投资回收期是指工程项目从开始投资（或开始生产或达产），到全部投资收回所经历的时间。3一、静态投资回收期法2.计算公式⑴理论公式投资回收期现金流入现金流出投资金额年收益年经营成本4一、静态投资回收期法⑵实际应用公式累计净现金流量首次出现正值的年份累计到第T-1年的净现金流量第T年的净现金流量53.判别准则一、静态投资回收期法基准投资回收期项目可以考虑接受项目应予以拒绝6一、静态投资回收期法4.适用范围⑴

2、项目评价的辅助性指标⑵优点⑶缺点7一、静态投资回收期法例题1：某项目的现金流量表如下，设基准投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。年份项目012345678～N净现金流量-100-500204040404040累计净现金流量-100-150-150-130-90-50-103070项目可以考虑接受8二、投资收益率亦称投资效果系数，是指项目在正常生产年份的年净收益和投资总额的比值。1.概念通常项目可能各年的净收益额变化较大，则应该计算生产期内年均净收益额和投资总额的比率。92.计算公式二、投资收益率投资收益率投资总额正常年份的净收益或年均净收益10二、投资收益率3.判别准则项目可以

3、考虑接受项目应予拒绝基准投资收益率11二、投资收益率4.适用范围适用于项目初始评价阶段的可行性研究。基准的确定①行业平均水平或先进水平②同类项目的历史数据的统计分析③投资者的意愿12投资回收期与投资收益率的关系对于标准项目（即投资只一次性发生在期初，而从第1年末起每年的净收益均相同）而言，投资回收期与投资收益率有如下关系：13第二节动态评价方法现值法年值法动态投资回收期法内部收益率法14一、净现值法1.概念净现值（NetPresentValue,NPV）是指按一定的折现率（基准收益率），将投资项目寿命周期内所有年份的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值。用净现值

4、来判断投资方案的动态的经济效果分析法即为净现值法。15一、净现值法2.计算公式净现值投资项目寿命期基准折现率16一、净现值法2.计算公式现金流入现值和现金流出现值和17一、净现值法3.判别准则项目可接受项目不可接受⑴单一方案判断⑵多方案选优18年份012345CI800800800800800CO1000500500500500500NCF=CI-CO-1000300300300300300（P/F，i0，n）10.90910.82640.75130.68300.6209折现值-1000272.73247.92225.39204.90186.27累计折现值-1000-727.27-

5、479.35-253.96-49.06137.21例题1一、净现值法19假设i0=10%,则NPV＝137.21亦可列式计算：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.3解：一、净现值法20例题204567891012320500100150250一、净现值法已知基准折现值为10%21解：一、净现值法22一、净现值法例题3年份方案01～88（净残值）A-100408B-120459单位：万元，利率：10%23一、净现值法解：24公式中NCFt（净现金流量）和n由市场因素和技术因素决定。若NCFt和n已定，则净现值函数1.概念25净现

6、值函数从净现值计算公式可知，当净现金流量和项目寿命期固定不变时，则若i连续变化时，可得到右图所示的净现值函数曲线NPV0i典型的NPV函数曲线i*26净现值函数2.净现值函数的特点同一净现金流量的净现值随i的增大而减少，故当基准折现率i0，NPV甚至变为零或负值，故可接受方案减少。净现值随折现率的变化就必然存在i为某一数值i*时NPV=0。27净现值函数3.净现值对折现率的敏感问题年份方案012345NPV（10%）NPV（20%）A-230100100100505083.9124.81B-100303060606075.4033.58可以看出，不同的基准折现率使得方案的优劣出

7、现相悖的情况，这就是净现值对折现率的敏感问题。通常投资额越大对折现率越敏感。28净现值函数4.净现值法的优点考虑了投资项目在整个经济寿命期内的收益考虑了投资项目在整个经济寿命期内的更新或追加投资反映了纳税后的投资效果（净收益）既能作单一方案费用与效益的比较，又能进行多方案的优劣比较29净现值函数5.净现值法的缺点基准折现率的确定困难进行方案间比选时没有考虑投资额的大小即资金的利用效率进行方案间比选时假设寿命期不同，不满足时间上的可比性原则30基准折现率的确定1.基准折