堂课：企业投融资管理

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1、企业投融资管理●资本市场的融资者企业、政府（国债、市政债券）●资本市场的中介机构①投资银行(证券商)②会计师事务所③律师事务所④投资顾问咨询公司⑤证券评级机构●资本市场的投资者①证券投资基金（共同基金）②养老退休基金③商业银行（资产证券化）④保险公司⑤个人投资者与工商企业三类投资者实业投资（买鸡卖蛋）金融投资（买蛋卖鸡）证券投资（买鸡卖鸡）(1)风险投资（创业投资VC）：●有限合伙人(LimitedPartnershipLP)—真正的投资者（99%）●普通合伙人（GeneralPartnershipGP）—经营者（1

2、%）●合作关系：①以契约方式确立，当投资成功时，普通合伙人可分20%利润及附带权益(Carriedinterest),这种激励机制令GP全力以赴。②管理费：大约在2-2.5％之间③融资→选择投资→组织投资→监控→退出.无过离婚（Nofaultdivorce）：退出投资④项目期限：7-10年（封闭式的投资基金）●风险投资市场由三个主体组成:投资者、风险投资公司、高科技企业●风险投资五大特点：①高回报率②风险控制为核心③专业化运作④退出机制(Exit)(养猪户)⑤周期性运作(筛、管、退)企业发展三级跳种子资金（播种插秧：

3、孵化科研成果）风险资金（商品转化：包装可行项目）培育资金（试产试销，开拓新型市场）成长资金（项目盈利：扩大经营规模）公募资金（上市融资：资产兼并重组）企业发展三级跳创业期：股本：1000股+600=股价：2500元融资：200万元注册：250万元培育期：股本：1600股+500=股价：10000元融资：600万元市值：1600万元成长期：股本：2100股+900=股价：100000元融资：5000万元市值：2.1亿元收获期：股本：3000万股股价：50元融资：4.5亿元市值：15亿元●案例1：携程网(1999年初创立

4、)（沈南鹏）是家吸纳海外风险投资组建的旅行服务公司(e龙)●携程网发展大事记1999.10接受IDG集团的第一轮投资2000.3接受日本SoftBank的第二轮注资2000.11收购国内最大订房中心现代运通2000.11CarlyleGroup(凯雷)的第三轮投资2001.10宣布公司实现了盈利2002.4宣布收购北京海岸航空服务公司2003.12.10在纳斯达克以ADR方式上市：发行价$18开盘价$24.01收盘价$33.94（当日涨幅达89％）2005.8.31$56.62005.9.21$64.042007.7

5、.24$84.992007.9.2$42.492008.3.12$55.362008.4.18$54.032008.5.15$57.48●美国纳斯达克首次公开上市（IPO）要求：1.纳斯达克全国市场(NationalMarket)：第一种：净资产：必须要达到至少600万美元市值、总资产、总营业额：没有要求税前盈利：年收入要达到100万美元向公众发行的股票数量：110万股经营历史：没有要求第二种：净资产：必须要达到至少1800万美元市值、总资产、总营业额：没有要求税前盈利：没有要求向公众发行的股票数量：110万股经营历

6、史：至少两年第三种：净资产：没有要求市值、总资产、总营业额：分别达7500万美元税前盈利：没有要求向公众发行的股票数量：110万股经营历史：没有要求企业投融资管理一、企业投融资管理是什么？二、企业投融资管理需要注意的几个原则三、企业融资渠道和案例一、企业投融资管理是什么？从资产负债表看企业投融资流动资产货币资金应收票据短期投资应收帐款预付帐款存货待摊费用一年内到期债权投资长期投资固定资产固定资产净值在建工程无形资产及其他资产流动负债短期借款应付票据应付帐款预收帐款应付工资应缴税金一年内到期的长期债权长期负债长期借款应

7、付债券长期应付款股东权益股本资本公积盈余公积未分配利润从资产负债表看企业投融资投资活动形成资产负债表的左方按时间分可分为短期投资和长期投资融资活动形成资产负债表的右方按资金性质可分为债务资金和权益资金按时间可分为短期资金和长期资金按来源可分为内部资金和外部资金企业投融资就是企业的财务行为，其决策就是企业的财务战略从资产负债看企业投融资流动资产固定资产1有形资产2无形资产流动负债长期负债股东权益债务融资权益融资资本预算净营运资本流动资产管理资产负债表模式财务战略投资战略筹资战略财务人文战略收缩产业融资战略利润分配战略财

8、务人才战略财务文化战略核心产业增长产业种子产业产业筛选模型产业经营战略资本经营战略价值最大化投资决策：投资于超过最低可接受收益率的项目。如项目风险与收益；资本预算等。股利决策：如果没有可获得最低可接受收益率的足够项目，则考虑将盈利返还给投资者。筹资决策：选择使投资项目价值最大化并与资产相配比的融资组合。如资本结构决策。企业投融资战略与成长模式产