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1、第十三章货币需求、货币供给与货币均衡2021/10/8金融学第一节货币需求理论的发展第二节中国对货币需求理论的研究第三节货币需求分析的宏观角度与微观角度第一节货币需求理论的发展2021/10/8金融学前人的货币需求思想管子“币若干而中用”:每人平均多少铸币能够满足流通需要约翰·卢克商品价格决定于货币数量大卫·休谟商品的价格决定于流通中的货币数量,一国流通中的货币代表着国内现有的所有商品价格,货币的价值决定于货币数量与商品量的对比魁奈商品流通决定货币流通2021/10/8金融学主要的货币需求理论马克
2、思关于流通中货币量的理论费雪方程式与剑桥方程式凯恩斯的货币需求分析后凯恩斯学派对货币需求理论的发展弗里德曼的货币需求函数2021/10/8金融学马克思关于流通中货币量的理论马克思关于流通中货币量的分析,后人多用“货币必要量”的概念来表述。假设条件是完全的金流通。理论前提:商品是带着价格进入流通的;在该经济中存在着一个数量足够大的黄金贮藏。论证过程:商品价格取决于商品的价值(生产过程决定)和黄金的价值;商品价格多大就需要多少金来实现;商品与货币交换之后,商品退出流通,金继续流通,流通次数影响相应倍数
3、价格的商铺出售。2021/10/8金融学马克思关于流通中货币量的理论基本公式是:公式表明:货币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币流通速度三因素。问题:假设并不存在。纸币流通条件下货币量与价格之间的关系:在纸币为惟一流通手段的条件下,商品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。2021/10/8金融学费雪方程式费雪方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。方程表达:MV=PT或P=MV/T以M为一定时期内流通货币的平均数量(外生变量);V为货币流通速度(可视为常数);P为各类商品价格的加权平均
4、数;T为各类商品的交易数量(大体稳定)。所以:P的值主要取决于M的数量变化2021/10/8金融学费雪方程式费雪虽然关注的是M对P的影响,但是反过来,从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量:缺陷:费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响2021/10/8金融学剑桥方程式剑桥学派在研究货币需求时重视微观主体的动机。观点:处于经济体系中的个人对货币的需求,实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。每个人决定持有货币多少,有种种原因(财富水平、利率变动等);但在名义货币需求与名义收入水平之间
5、总是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说,也是如此。因此有剑桥方程式:Md=kPYMd为名义货币需求;Y为总收入;P为价格水平;k为以货币形态保有的财富占名义总收入的比例。2021/10/8金融学费雪方程式与剑桥方程式费雪方程式强调货币的交易手段功能;剑桥方程式则强调货币作为一种资产(作为储存价值)的功能。费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起,重视货币支出的数量和速度;剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求,重视存量占收入的比例。费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变
6、动来解释价格;剑桥方程式则是从微观角度进行分析,认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。保有货币要付出代价,这就要在利益权衡中决定货币需求。因而在剑桥方程式中,利率的作用成为不容忽视的因素之一。2021/10/8金融学凯恩斯的货币需求分析凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机:交易动机、预防动机和投机动机。投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证,人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外,还是为了储存价值或财富。可用于储存财富的资产:货币与债券。货币
7、是不能产生收入的资产;债券是能产生收入的资产。2021/10/8金融学凯恩斯的货币需求分析但持有债券,则有两种可能:如果利率趋于上升,债券价格就要下跌;利率趋于下降,债券价格就要上升。如果持有债券的收益为负,持有非生利资产(货币)就优于持有生利资产(债券);反之,对货币需求减少,对债券的持有量则会增加。关键在于微观主体对现存利率水平的估价:预期利率水平下降,从而债券价格将会上升,人们必然倾向于多持有债券;反之,则倾向于多持有货币。因此,投机性货币需求同利率负相关。2021/10/8金融学凯恩斯的货
8、币需求分析由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平;基于投机动机的货币需求则取决于利率水平。因此凯恩斯的货币需求函数如下式:M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中的L1、L2是作为“流动性偏好”函数的代号。凯恩斯也常用“流动性”指货币。2021/10/8金融学后凯恩斯学派对货币需求理论的发展发展一:交易性货币需求和预防性货币需求同样都是利率的函数。相应的有如下公式:第一个式子表明:交易性货币需求与利率呈反方向变化,变化幅度小于利率变化幅度第二个式子表明:预防性货币需求与
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