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1、金融期货基础介绍一上海大陆期货研究部2007年10月26日金融期货的种类金融期货外汇类期货外汇期货利率类期货中长期债券期货（10年期国债期货等）短期利率期货（3个月期利率期货等）股票类期货股指期货、股票期货等金融期货中主要品种可以分为外汇类期货、利率类期货（包括中长期债券期货和短期利率期货）和股票类期货。具体分类如下表所示：全球主要金融衍生品交易序号合约名称所在的交易所2005年2004年同比交易量交易量增长1Kospi200指数期权韩国交易所2,535,201,6922,521,557,2740.54%（KRX）2电子迷你S&P500指数期货芝加哥商业交易所（CME）207,095,73
2、2167,202,96223.86%3道·琼斯欧元Stoxx50指数期货欧洲期货交易所（Eurex）139,983,083121,661,94415.06%4道·琼斯欧元Stoxx50指数期权欧洲期货交易所（Eurex）90,808,08671,406,37727.17%5台指期权台湾期货交易所（Taifex）80,096,50643,824,51182.77%7S&P500指数期权芝加哥期权交易所（CBOE）71,802,55849,472,11745.14%什么是股指期货？所谓股指期货是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期
3、后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。如目前中国的股指期货是以沪深300指数为标的物，代码000300目前中金所订立的合约合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月非最后交易日的交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00涨跌停板幅度限制上一个交易日结算价的正负10%合约交易保证金合约价值的10%交割方式现金交割最后交易日合约到期月份第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日同最后交易日手续费成交金额的万分之二（含风险
4、准备金）交易代码IF股指期货产生的历史背景20世纪70年代，西方各国出现经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，股票市场经历了二战后最严重的一次危机，道琼斯指数跌幅在1973-1974年的股市下跌中超过了50%，人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。1977年，堪萨斯市期货交易所（Kansas City Board of Trade，KCBT）向美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）提交开展股票指数期货交易的报告。1982年2月24日，KCBT推出了第一份股指期货合约——价值线综合平均指数（The
5、Value Line Index）合约；4月21日，芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）推出了S&PS00股指期货；其后纽约期货交易所（New York Board of Trade，NYBOT）也迅速推出了NYSE综合指数期货交易。例图（74年美国股市）股指期货作用都是正面的吗？美国1987年10月19日当日，道琼斯指数暴跌22.38％，成为历史上一次著名的股灾73-74年的暴跌需要避险？82-84年推出股指期货87年股灾美国很多学者的观点例图（19871019美国股灾）股指期货交易与股票交易比较1、双向交易制度单向买多交易制度2、T+0制度
6、T+1制度3、保证金制度全额付款制度4、到期交割无期限制度5、每日无负债制度股指期货交易与权证交易比较类同：1、都具有避险功能2、都是T+0交易3、都有一定的杠杆效应不同：1、避险的种类不同，系统性与个股风险的规避2、交易机制不同，没有做空机制，权证交易不能从本身的价格下跌中获利3、套利风险不同，股指期货较小、权证交易较大（微利转化为亏损）4、价格脱离价值时间周期不同，股指期货难、权证易股指期货的特点和功能特点：1、跨期性2、杠杆性3、联动性4、高风险性功能：1、风险规避2、价格发现3、资产配置股指期货与商品期货比较同事们比较熟悉商品期货，关键的几个问题：1、现金交割、实物交割2、标的物属
7、性不同3、交割月份设置不同4、熔断机制的设立5、对股票及其组成的股指的研究深度要远高于对其附属衍生品产物－股指期货价格的研究深度股票价格指数及其编制股票价格指数就是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。股票价格指数一般是由一些有影响的机构编制，并定期及时公布。国际市场上比较著名的指数有道琼斯工业股价平均指数、标准普尔500指数、伦敦金融时报指数等。目前股价指数编制的方法主要有三种，即算术平均法、
