多层次资本市场建设与中小企业发展

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1、多层次资本市场建设与中小企业发展2008年5月.山东主要内容一、资本市场的作用二、资本市场新制度三、多层次市场建设与创业板推出四、上市地的选择五、发行上市程序一、资本市场的作用观念改变—应对资本革命，核心是解放思想衡量企业价值的方式变更：净资产、改变传统的企业定价方法与国有资产保值增值观念；衡量国家与地区经济实力的标准变更：国家与地区的资产证券化率与股票市值管理替代传统的实力评价体系；改变中国传统的企业做大做强的路径（股权激励与整体上市、股票并购）；改变传统的商业模式与企业管理决策依据；资本市场变革催生思想

2、革命改变传统的企业行为规范的动力与激励机制；改变传统的创业创新驱动机制；改变传统的招商引资观念与方法;改变传统的政绩观。资本市场六大功效－－为什么要上市1、融资效应：融资平台、融资环境2、品牌效应：企业形象、知名度3、财富效应：投资升值、资产变现4、人才效应：股权激励、吸引人才5、体制效应：百年老店、长治久安6、并购重组：做大做强、快速发展借助资本市场快速发展：大族激光融资平台的作用：IPO融资2.4亿，定向增发3.3亿，合计融资5.7亿，而此前净资产规模才不到1.5亿，加利润积累，净资产规模达8.87亿元，

3、比上市前增长4倍；在资本实力的支持下，大力投入研发：年投入超过5000万元，研发人员由200多人，增加到超过600人，公司自主创新能力实现跳跃式增长，其激光标记设备市场占有率超过70％，激光焊接设备超过40％。有资本做后台，企业不断完善销售网络，到2008年初，销售与服务机构达110个，比上市前增加一倍多，拓展了国际市场，增加了出口，而国内则实现了两小时服务圈。资本市场增加大族激光的实力，实力就是竞争力资本并购首先是企业向上下游，以及相近相关产业延伸的重要工具，2006年公司收购与控股了小型胶印机行业的龙头企

4、业－辽宁大族冠华印刷科技股份公司和广州大族高精电机股份有限公司，使公司在数据功能部件领域的竞争力得到增强；资本并购也是公司扩大业务，减少市场竞争，实现行业整合的工具，公司2007年协议收购深圳泰德激光科技有限公司51％的股权，后者是国内激光标记设备第二大企业，收购成功有利于整合市场价格，提高公司的主导地位。资本并购是大族激光做大做强的工具1988年　发行2800万Ａ股　募集2800万元；1991年　配股，　　　　　募集1.27亿元；1993年　发行4500万B股　募集4.5亿港元；1997年　配股　　　　　　

5、募集3.8亿元；2000年　配股　　　　　　募集6亿元；2002年　发行可转债　　　募集35亿元；2006年　定向增发　　　　募集42亿元2007年　定向增发　　　　募集　超过100亿元。案例：万科在房地产业做强做大－资本市场给予充足的长期资金在资本市场上9次融资共获资金192亿元案例：万科在房地产业做强做大－－充分利用资本市场购并功能万科是全国性房地产开发企业，但在上海、江浙市场份额不高；南都在上海和江浙地区拥有219万平方米的土地，是当地有影响的地产企业；从2005年3月－2007年3月两年内万科用了

6、40亿元现金完成了收购浙江南都100％的股权。除现金收购外，还进行了定向增发。2006年底，万科向南都集团下属上海南都定向增发5000万股，每股10.5元，上海南都支付5.25亿元。案例：万科在房地产业做强做大－－万科兼并南都效果多赢局面：万科获得长三角的优质土地储备和市场资源；南都获得高额的现金回报和万科股权，南都集团所持5000万股按复权价30元计算，持股市值为15亿元，南都获得股权增值近2倍，达9.75亿元。万科计划在2010年前销售额达到1000亿元（目前市值超过2200亿元，股票复权价超过1600

7、元。要成为世界最大的房地产公司，运用好资本市场的各种工具是必然选择。一些地区地产龙头主动要求万科并购：品牌增值溢价效应。结论：企业上市，长期发展的必然选择改制上市是所有有志把企业做大做好的企业家的最好选择任何公司组织都面临走上改制上市的公平机会和必然趋势不敢进入资本市场的公司不是健康发展的公司不规划改制上市的企业不是积极进取的企业不通过资本市场融资发展的企业家不是称职的企业家不懂改制上市的董事高管不是合格的积极进取的董事高管二、资本市场新制度证券市场制度性变革1、股权分置改革：资本市场重大制度性缺陷得以纠正,

8、全流通机制形成，资本市场处于重要发展机遇时期2、股票发行制度变革：IPO新政：辅导期取消、发行条件更细化、程序简化、预期明确3、再融资政策放宽：融资门槛降低、程序简化、融资手段多样4、股权激励政策出台：为公司发展吸引并留住人才，使管理层与公司股东利益趋于一致深交所多层次资本市场建设体系全球精选（1200）全球市场（1500）NASDAQ资本市场（600）场外转让市场OTCBB（3000）主板市场培育