国信证券-2010中国私募基金高峰论坛

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1、中国私募基金高峰论坛January29,2010PRESENTATIONTO:对冲基金可以同时做多或做空有价证券,可通过套利、买入和卖出低估的有价证券、投资债券、期权交易等任何可预见的投资机会来获取收益并降低投资风险。大多数对冲基金的首要目标是：减少波动和风险，在所有市场条件下保持资本金，并取得正回报什么是对冲基金？*利用多种的金融工具来降低风险,提高收益*套期保值避免高波动性市场环境*提供与市场非相关性的收益回报*提供持续回报与资本保值*由经验丰富的投资专业人士管理*主要投资人:政府、养老基金、捐赠、保险公司、私人银行以及富有人群对冲基金的主要特点全球

2、对冲基金是全天候运转对冲基金市场的概况Long/shortpositions看涨/看跌交易EventDriven重大事件驱动的环球宏观型基金(GlobalMacro)固定收益套利(FixedIncomeArbitrage)可转换套利ConvertibleArbitrage基金以股票中性策略(EquityMarketNeutral)管理期货基金(managedfuturesfund)新兴市场emergingmarkets偏向于卖空劣质股dedicatedshortbiasfundoffunds基金中的基金互惠(或共同)基金(mutualfund)市场时机(

3、Equitymarkettiming)AlternativeEnergy可替代能源Derivate衍生Endowment基金会Arbitrage套利交易对冲基金相对于传统市场指数以及共同基金的表现对冲基金与传统投资基金的对比传统投资基金对冲基金投资授权高限制灵活收益目标跑赢大市或某预设收益率在任何市场情况下获取正收益风控目标避免跑输大市；与某指数或预设收益率对比资本金保值亚洲对冲基金的成长亚洲管理的资产区域分布全球对冲基金经理分布投资方法自上而下长期趋势利率通货膨胀率公司盈利能力市场流动性市值水平优势区域优势行业自下而上正盈余盈利修正盈

4、利增长估值优势管理水平策略–分析基本面分析技术分析数理分析衍生品对冲策略GSC所有权的分析模型GSC所有权的分析模型的四个阶段上涨期UpPhase前进期AdvancePhase下跌期DeclinePhase结束期TerminatePhase前进期;;下跌期结束期上涨期Shortterm:ShanghaiandShenzhenmarketsareintheAdvancephase短期趋势：上海、深圳市场处于前进期(模型结果为A10)全球主要市场表现USCanadaUKFranceGerman“金砖四国”B-BrazilR-RussiaI-IndiaC-

5、China主要亚洲市场的表现HongKongJapanSingaporeS.KoreaTaiwanLongterm:ShanghaiandShenzhenmarketsareintheearlyUPphase长期趋势:上海、深圳市场处于上涨期的前期(模型结果为U02)前进期下跌期结束期上涨期GSC投资模型–短期大众商品趋势Countrymodel:Chinascoreshighontherelativetrend地区模型结果：中国市场的高吸引力Sectormodel:Healthcarerelatedproducts(lowrisk,highattrac

6、tiveness)行业分类结果：看好医疗、医药类（低风险、高吸引力)Gold,energy,commodities,capitalequipmentareattractivealbeitwithhigherrisks.黄金、能源、大宗商品、固定设备等具有相对的高吸引力，但风险也相对的高GSC模型–2009年上海股市GSC模型在2009年4月天津会议准确预测了全球市场全球主要市场表现USCanadaUKFranceGerman“金砖四国”B-BrazilR-RussiaI-IndiaC-China主要亚洲市场的表现HongKongJapanSingapor

7、eS.KoreaTaiwan策略–投资组合模型全球宏观–全球资产配置长短仓配置-(130%长仓；30%短仓)做多/沽空股票-(融资做多/融券做空)套利–股票,债券,指数及商品期货股权投资事件驱动/掌握出入市时机困境投资:当市场处于相对高估值状态下策略–行业主题:基础建设石油、能源替代型能源(太阳能、风能、生物能源)基建原材料建筑、工程工业通信技术(互联网的新纪元)医疗和生物技术老龄人群农业全球饮食偏好的变化以及粮食低库存将导致粮食价格结构性的上涨风险管理方法以长远的眼光选择具备出色管理层以及基本面的股票交易在持仓价附近做交易以对冲短期市场波动；严格执行交

8、易纪律–卖出未达到预期收益的股票对冲严格执行杠杆率管理满仓投资+积极对冲要点在大