资本成本和资本结构练习题

《资本成本和资本结构练习题》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、资本成本和资本结构练习题练习题（一）1．某企业取得5年期长期借款1200万元，借款利率5%；银行要求企业每年付息一次，到期还本。另外已知筹资费率0.5%，企业所得税税率为33%。要求：(1)不考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。    (2)考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。2．某公司发行3年期公司债券，面值总额为2500万元，票面利率为8%，筹资费率为2%，企业所得税税率为33%，该债券每年付息一次，到期还本。该公司债券售价总额有2500万元、2000万元和3000万元三种情况。要求：(1)不考虑资金时

2、间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本    (2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本。3．某公司发行优先股，面值总额为600万元，筹资费率为4%，年股利率为12%，售价总额有600万元、550万元和650万元三种情况。要求：(1)不考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。    (2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。4．某公司发行普通股，售价为20元／股。已知该公司的股利逐年增长，固定增长率为6%，筹资费率为2%。另外已知该公司当前发放

3、的普通股股利为1.5元／股。要求：不考虑资金时间价值时，计算普通股的资本成本。5．某公司内部积累资金800万元。已知：(1)该公司股利逐年增长，固定增长率为6%，该公司当年发放的现金股利为3元／股，普通股市价为18元／股。        (2)该公司债券的资本成本率为9%，该公司普通股相对于债券而言的风险溢价为3%。       (3)已知无风险报酬率RF为4%，资本市场上整体报酬率Km为15%，公司普通股的β系数为1.2。要求：分别计算在股利增长模型、风险报酬模型和资本资产定价模型三种模型下，公司内部积累的资本成本率。6

4、．某企业拥有长期资金600万元，其中长期债务占25%，普通股占75%，由于扩大再生产需要，拟筹集新资金。在追加筹资时，仍保持现有资本结构，该企业测算出了随着筹资的增加，各种新筹资金的资本成本如下：资金种类目标资本结构新筹资额新筹资金的资本成本长期债券25%10万元以内10万元~12.5万元12.5万元以上6%9%12%普通股75%22.5万元22.5万元~45万元45万元以上15%16%18%要求：计算不同追加筹资总额的范围及所对应的综合边际资本成本。7．某企业初创时有如下三个筹资方案可供选择，有关资料如下：筹资方式筹资方

5、案A筹资方案B筹资方案C筹资额资本成本筹资额资本成本筹资额资本成本长期借款1406%1505%1804%债券1008%1507%1209%优先股6012%1009%5010%普通股30015%20011%25012%合计600 600 600 要求：选择最优筹资方案，确定最优资本结构。8．某企业原有资本1500万元，其中5年长期债券300万元，票面利率6%，权益资本（普通股）1200万元，公司发行的普通股为16万股，每股面值75元。另外已知公司所得税率为33%，由于扩大生产业务，需追加筹资450万元，有如下两个方案：   

6、（1）全部发行普通股，增发6万股，每股面值仍为75元。   （2）全部发行3年期长期债券，票面利率仍为6%。要求：运用每股收益无差异点分析法选择最优筹资方案，确定最优资本结构。9．某公司全部资本现在均为权益资本（普通股），账面价值500万元，该公司认为目前资本结构不合理，拟举债购回部分股票予以调整。公司预计年息税前利润EBIT为120万元，所得税率为33%，经测算，目前的债务利率和股票资本成本的情况如下：不同债务规模的债务利率和股票资本成本测算表BKBβRFKMKS0-1.26%10%10.8%1006%1.256%10%

7、11%2006%1.306%10%11.2%3008%1.406%10%11.6%40010%1.556%10%12.2%50012%2.106%10%14.4%不同债务规模的公司价值和综合资本成本测算表BSVKBKSKW0  -  100  6%  200  6%  300  8%  400  10%  500  12%  要求：运用比较公司价值法选择最优债务规模，确定最优资本结构，并填列上述两表有关空格。练习题(一)答案1.(1)2.(1)3.(1)4.5.6.花费36%的资本成本时,可通过长期债券取得的筹资限额为10

8、万元,则筹资突破点=10/25%=40(万元)花费9%的资本成本时,可通过长期债券取得的筹资限额为12.5万元,则筹资突破点=12.5/25%=50(万元)花费15%的资本成本时,可通过普通股取得的筹资总额为22.5万元,则筹资突破点=22.5/75%=30(万元)花费16%的资本成本时,可通过普通股取