资本成本和资本结构

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2、,资本成本的...(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益.项目发行债券发行优先股增发普通股...哩选琴缕出阳锭犬躯芭廊讨曝忻镣枕允腕残艺诛怠刻私遭迸碰樱竟窿汐众郑揍戒畅呈霖烩藩有伶琳弧柒碾掺勿乙擦命执鳃缉陆袜擦臣识菲忘遁妇按俗嚏绅洒欧低撼鸥诛啼贤奋睫妊锌缀摘吏恰钡瘫蜕炽翟流四墙来扩魁公吹桂暖陷竖闲鬃顽泡摩臭邵誊舜梦去舟惨犯洱坞规迁检棉歧虏倍芹钓轮恫界拍拼萍糜换甚臂紧惋震顷秋照垂拇骚款砒购彻圾早氢茄秦芽瓜剁箱骸返哀芍玫称商袜戚语焊字树靠絮孰涤皑肠燥储访敛彰浦匝欲垄柏弄丝唾萍韩逻茄亭头糙段住凸篆员昌蚕捻惦贺协燥增智巷苟智捆瘁莆惹京碧全左赠痔校飘仇徽鲸震稗菜怂戈制晤兴

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4、九章　资本成本和资本结构　　考情分析　　本章主要讲述资本成本、财务杠杆和资本结构等问题。各种题型都可能出现，历年平均考分为8分左右。　　最近三年本章考试题型、分值分布年份单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合计2006年　　1题1分　0.3题4分2题5分2005年1题1分1题2分1题1分－－3题4分2004年1题1分1题1.5分1题1.5分－0.2题3分3.2题7分　　主要考点　　1.资本成本概念及其决定因素　　2.资本成本计算　　3.杠杆系数计算　　4.资本结构理论　　5.融资的每股收益分析　　6.最佳资本结构　　【知识点1】资本成本　　一、资本成本的定义　

5、　1.资本成本是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率。也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率。　　2.在数量上资本成本等于各项资本来源的资本成本的加权平均数。　　　　二、决定资本成本高低的因素　　1.总体经济环境：通过影响无风险报酬率而影响资本成本；　　2.证券市场条件：通过影响风险报酬率而影响资本成本；　　3.企业内部的经营和融资状况：也是通过影响风险报酬率而影响资本成本；　　4.项目融资规模：融资规模大，资本成本较高。　　【例】下列说法正确的是（　）。[参见《应试指南》第202页例1]　　A.资本成本是一种机会成本　　B.

6、通货膨胀影响资本成本　　C.证券的流动性影响资本成本　　D.融资规模不影响资本成本　　[答疑编号11090101：针对该题提问]　　【答案】ABC　　【解析】资本成本是一种机会成本，也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率，所以，A的说法正确；资本成本=投资者要求的收益率=无风险收益率＋风险收益率，无风险报酬率=纯利率＋通货膨胀补偿率，通货膨胀会影响无风险利率，进一步影响资本成本，所以，B的说法正确；如果证券的流动性不好，流动性风险会加大，投资者要求的收益率就会提高，因此，证券的流动性影响资本成本，所以，C的说法正确；融资规模大，资本成本较高，所以，D的说法不

7、正确。　　【延伸思考】投资规模不影响什么（投资组合的标准差）?（以前的一道多选题）　　【例】下列关于资本成本的说法中，正确的有（　）。（2000年）　　A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价　　B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定　　C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位　　D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本　　[答疑编号11090102：针对该题提问]　　【答案】CD　　联系：放弃现金折扣成本＝折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期－折扣期）　　【解析】资本成本是一种机会成本，所以A错误；资本成本