《资本运营讲座》ppt课件

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1、投资银行/资本运营第九讲投资银行业务之三：证券交易第十一章投资银行业务之三：证券交易第一节基本概念一、证券交易业务（参见《证券法》的有关内容）Broker：在二级市场上，投资银行代理客户买卖证券，并从中抽取佣金，这种交易中介机构称为经纪商，经纪商和委托人之间为委托代理关系。Dealer：为自己买卖证券以获取利润，称为自营商。证券经纪业务的参与主体1、证券交易所、证券登记结算公司及清算银行2、证券商（表现为证券营业部）、投资咨询机构3、证券投资者（个人投资者、机构投资者）证券经纪商的作用：1、证券交易中介人2、买卖双方的参谋3、买卖双方的保证人，保证双方资金和证券顺

2、利清算交割4、组成金融市场信息网二、证券交易所运行架构（p401）证券交易所是为证券的集中和有组织交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。上交所一景基本职责包括：1、提供证券交易场所和设施；2、制定证券交易所业务规则；3、接受上市申请，安排证券上市；4、组织、监督证券交易；5、对会员进行监管；6、对上市公司进行监管；7、设立证券登记结算机构；8、管理和公布市场信息。证券交易所电脑运行系统（图11-1）1、交易系统（1）撮合主机（2）通讯网络（3）柜台终端2、结算系统结算系统是对证券交易进行结算、交收和过户的

3、系统。3、信息系统信息系统负责对每日证券交易的行情信息和市场信息实时发布。包括：（1）交易通讯网（2）信息服务网（3）证券报刊（4）Internet4、监察系统（p405）监察系统负责对市场进行实时监控。日常监控的内容如图11-2所示。（1）行情监控（2）交易监控（3）证券监控（4）资金监控第二节经纪业务流程（p406-413）一、开户证券经纪关系的建立首先表现为开户。开户即投资者在经纪商处开设账户。1、开设证券账户2、开设资金账户二、委托即投资者向证券商下达买进或卖出证券的指令，委托是单次证券交易过程的真正开始。1、委托种类按委托价格可分为：市价委托、限价委托、

4、止损委托；按委托有效期可分为：当日有效委托、当周有效委托和撤销前有效委托等。2、委托内容(p408)3、委托方式(p409)4、委托执行(p409)三、成交(p410)交易所撮合主机先对接收的委托进行合法性检验，然后按照“价格优先、时间优先”的原则对同一种证券进行竞价，确定成交价格，自动撮合成交。(一)交易时间(二)合法性检查(三)集合竞价(四)连续竞价四、结算与交收1、结算：是在投资银行之间相互冲抵证券和价款的过程，目的在于减少证券和现金的实际交割数量，节省人力和物力。结算分为证券结算和资金结算，以及交易所与投资银行之间的一级结算和投资银行与投资者之间的二级结算

5、。2、交收：是买方交出价款给卖方，卖方交出证券给买方的过程，按照成交后至交收时间的长短划分，可分为以下几种：当日交收、次日交收、第三日交收和例行交收等。3、过户：证券交易结束后，证券所有人会发生变更。对于记名证券而言，必须办理过户手续。不记名证券可以自由转让，无须办理过户。4、结账：整个交易完成后，经纪商应将账单及时送交客户。客户也应按经纪业务协议支付足额佣金。在信用交易的条件下，经纪商和客户还应就信用金及其利息进行结算。同时，经纪商还应按时向证券监管机构呈报报表，报告当日证券交易的名称、数量、价格等情况。五、证券交易制度按照价格形成方式的不同，可以把证券交易制度

6、分为竞价制度和做市商制度两种类型。1、竞价制度，也称委托驱动(order-driven)交易制度、双向拍卖制度，指买卖双方将委托交给各自的代理经纪人，再由经纪人经各种渠道呈交到交易所，交易所在汇总所有交易委托基础上，实行撮合成交。特点：严格遵循“价格优先、时间优先”的原则，证券交易价格形成由买卖双方直接决定，投资者的交易对手是其他投资者，不需要做市商介入。我国上海、深圳和香港的证券交易所以及韩国、日本均采取这一制度。竞价制度分为连续竞价制度和集合竞价制度，前者适合于日内连续交易，对市场流动性要求最高；后者适用于确定开盘和收盘价格，对市场流动性要求较低。2、做市商制

7、度，也叫报价驱动(quote-driven)交易制度，指证券交易的买卖价格均由做市商给出，买卖双方的委托不直接配对成交，而是从市场上的做市商手中买进或卖出证券。也就是做市商在其所报价位上接受投资者的买卖要求，将自己持有的证券买给买方，或用自有资金从卖方手中买下证券。英、美证券市场普遍采取这种交易制度。特点：做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足投资者交易需求，做市商买卖报价的价差成为做市商经营收入，作为其提供做市服务的补偿。做市商制度分成垄断性做市商制度和竞争性做市商制度。在前者，一只证券只有一个做市商，也称专家经纪人，如纽交所的Specialist。在后

8、者，一个证