《资本运营》PPT课件(I)

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1、第一节资本运营概述资本运营概述IPO与再融资私募股权基金并购资产重组第一节资本运营概述一、资本运营的概念资本营运是以资本的最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。主体：资本所有者或者出资人对象：资本，即控制权或产权的经营手段：IPO发行上市、再融资、私募股权投资、并购、转让、托管、剥离、置换、参股、控股等目标：实现资本最大限度的增值二、资本运营与商品运营的区别1、资本经营的财务目标2、资本经营的财务主体3、资本经营的对象4、资本运营的形式三、资本运营的主要模式1．基本竞争战略模式成本领先

2、战略差异化战略2.集中化发展战略模式指企业集中现有资源，选择一个或几个子市场，以快于过去的增长速度来增加某种产品的销售额或市场占有率3.一体化发展战略模式一体化发展战略是指企业充分利用自己的产品、技术、市场优势，开发和生产与原有产品处于同一产品领域但属于不同阶段的产品，以扩大经营范围，谋求企业发展的战略4.多角化发展战略模式是指企业的产品、市场或服务类型，在保持原有经营领域的同时，进入新的经营领域，同时涉及多个经营领域的一种发展战略第二节IPO与再融资一、IPO上市IPO即首次公开发行股票。指企业透过证券

3、交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。二、我国企业IPO上市的要求1、主板市场的上市要求2、创业板市场的特殊要求P224-225两者的比较三、IPO的主要程序（P225）1、明确IPO目标2、明确IPO中介机构3、改制与重组4、上市辅导5、制作与提交IPO申报材料6、证监会核准发行申请7、公开发行与上市四、再融资再融资方式：增发、配股、可转换公司债券、非公开发行1、公开增发与配股公开增发：向不特定

4、对象公开募集配股：向原股东配售股份2、非公开发行又称定向增发，其对象通常是公司的大股东或战略投资者，以及基金公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、QFII以及其他机构投资者。3、债券融资包括企业债券、公司债券、短期融资券、中期票据。股类产品债类产品公开增发分离交易可转债普通可转债公司债券非公开增发中期票据短期融资券上市公司再融资工具我国股票市场和债券市场融资方案主要有以下几种：公开增发非公开增发配股公司债可转债分离交易可转债中期票据短期融资券（满足1年期以内资金需求）配股上市公司再融资的类别2010年

5、沪深两市全年融资额10,275.2亿元，其中再融资家数约195家，融资额逾5,392亿元，均较2009年有大幅提高。2010年再融资审核通过率相对较高，增发审核通过率达92%，配股审核通过率100%。2010年上市公司采用定向增发进行再融资的家数最多，据不完全统计，2010年全年超过150家。在预期2011年银行业融资需求较大地减少，且不考虑融资意外暂停、国际板推出等因素的前提下，预期2011年的总融资规模（IPO和再融资）可能在9000亿元左右，其中包含了多家央企整体上市的预期。同时，落户沪市主板的新股

6、将可能明显增加。2009年、2010年A股市场累计融资比较(亿元)2010年A股市场IPO及再融资占比比较(亿元)市场融资情况（1/2)2010年全年债券融资额超过93,484.85亿元，其中公司债发行期数约23家，融资额逾511.50亿元。2011年，证监会积极鼓励上市公司发行公司债，对上市公司公司债的审核程序进行了一系列简化，且募集资金可直接用来偿还银行贷款和补充流动资金。可以预计，公司债的发行将成为今年的“重头戏”。2010年债券市场不同发行主体占比比较市场融资情况（2/2)公开增发定向（非公开）增

7、发配股发行对象向市场公开发行向不超过10名投资者定向发行向市场公开发行，近期操作案例较少原股东认购必须超过70%盈利要求在配股的基础上，增加：最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%无明确规定最近3个会计年度连续盈利；最近2年内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形利润分配要求最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％无明确规定最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％发行价格发行价格应不低于公告招股意向

8、书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价发行价格不低于定价基准日（一般为董事会公告日）前20个交易日公司股票均价的90％无特别规定，但为保证发行成功，较交易价格存在较大折扣锁定期无明确规定发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让无明确规定募集资金用途必须有明确的募集资金用途，除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资