大豆_企业管理_经管营销_专业资料

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1、干货：做大豆产业链，这12大知识必须烂熟于心大商所大豆期货交割月份为1、3、5、7、9、11月，涵盖了大豆播种及收获季节。从我国的情况来看，每年4-5月份是大豆播种季节，9月份是上一年度大豆库存即将销售结束、新一年度大豆即将收获的季节，而1月份是农作物集中上市的季节，这三个月份价格波动较大，产业链相关主体避险需求较大，因此这三个月份合约成交活跃。大豆期货自1993年在大商所上市交易，至今已有21年历史，是国内交易时间最长的品种之一。压榨套利包括大豆正向压榨套利和反向大豆压榨套利。豆粕、豆油作为大豆压榨的下游产品，三者之间价格存在明显的互动关系，这个关

2、系的核心就是压榨利润。对压榨厂商而言，当利润高时，厂家就会扩大生产，增加大豆需求，此时豆粕和豆油的供应相对的增加，这将导致大豆价格的相对上涨以及豆粕、豆油价格的相对走低。对投资者来说，这时即存在买入大豆抛出豆粕、豆油的套利机会。这一市场行为被称作正向压榨套利；同理，当压榨利润过低甚至亏损时，厂家就会缩小生产规模，这时大豆的需求就会减少。作为后续产品的豆粕和豆油的供应必然的也在减少。这就导致大豆价格的相对走低以及豆粕、豆油价格的相对走高。对投资者来说，这时即存在买入豆粕、豆油同时抛出大豆的套利机会。这一市场行为就被称作反向压榨套利。因此，在计算出大豆与

3、豆粕、豆油之间正常的压榨利润后，投资者就可以利用市场出现的异常价差机会进行套利交易。一般来说，大豆压榨套利具有如下规律：进口大豆压榨利润=豆粕价格*0.788+豆油价格*0.186－大豆价格－100（加工费用）国产大豆压榨利润=豆粕价格*0.80+豆油价格*0.166－大豆价格－100（加工费用）三、大豆起源于中国大豆的故乡是中国，20世纪西方才逐渐认识到大豆可用于榨油和制成豆粕。长期以来，美国都是最大的大豆生产国，其次是巴西、阿根廷和中国。2000年美国大豆占世界大豆产量的42.7%，巴西及阿根廷大豆产量总和占全球产量的38.3%。随着南美大豆种植

4、的扩张，美国大豆产量所占的份额逐渐下降，2008年为36.07%，巴西及阿根廷大豆产量总和占全球产量的比重上升至44.79%。我国大豆产量位居世界第四。产区主要集中在东北松辽平原，华北黄淮平原及山西、陕西等地。东北地区大豆质优粒大，含油率高，年总产量占全国的40%，商品率居全国第一，是我国最大的大豆生产基地；黄淮平原是中国大豆第二大产区，产量占全国的30%。我国大豆除自销和出口外，还从美国和南美等国进口。四、影响大豆现货价格的因素大豆作为农产品在现在的生产条件下还是受到自然条件的限制，土地资源，播种面积，降雨情况等自然因素对其产量的影响较大。所以大豆

5、供给变化的不确定性也就较大，相应的是价格波动风险较大。以美国为例，2003年美国大豆受干旱影响，单产减产严重，产量下降高达1000万吨，如此巨大的产量变化自然会带来价格的相应波动。农产品生长周期较长，单产很容易受天气变化的的影响，产量波动性较大。另一方面，近几年全球耕地面积增长缓慢，农产品各品种比价之间的变化导致耕地在不同农作物品种之间的重新分配，种植面积的变动也会影响产量。在种植面积及单产变动的双重影响下，农产品供应很容易出现跳跃性变动，这是与化工品和金属一个重要区别。与供应的跳跃性变动相比，农产品需求在人口及经济发展的影响下，总体呈刚性增长。供应

6、与需求不同方向上的变化容易使农产品价格出现较大波动，投资机会较多。以美国大豆为例，在94/95和03/04年度大豆产量都出现了10%的下降，但需求并未出现出现同步的变化，从而使得当年的大豆期末库存锐减，价格大幅上涨。此外，农产品作为关系国计民生的基础商品，一直是国家政策关注的重点。围绕大豆产业和大豆价格，我国政府政策出台频率较高，也为大豆价格带来了不确定性。五、影响期货价格的因素影响大豆价格的因素众多，大连大豆期货价格不仅受国内需求及大豆产量的变动影响，而且受国际市场大豆供需及其他因素的影响，这使大豆期货市场充满了交易机会。在国内影响方面，大豆进口数

7、量、港口库存变动、下游产业链(如饲料养殖业、植物油加工业)的发展情况、食用需求的增长状况、大豆种植面积及单产的变动、国家政策等等因素均会对大豆价格形成影响。在国际影响方面，大豆种植面积及单产变化、国际市场大豆需求、相关品种(如玉米)价格变化、大豆贸易政策等等也会影响到国内大豆价格。近几年，生物燃料产量快速增长，使玉米、大豆等能源属性更加突出，大豆、玉米之间耕地面积的竞争更加引起市场的关注。除此之外，经济周期、金融市场、天气情况、投机和心理因素等变化也会对大豆价格形成一定影响。大豆作为农产品的品种，具有季节性特点。反映到期货市场，就是供求关系决定市场长

8、期趋势，农产品季节性特征规律贯穿其中。以北半球为例，我们把一年分为两个时段来研究大豆的季节性规律，南半球的大