石油化工行业：海外能源股复盘分析

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1、目录前言51.美国能源板块复盘51.1美国能源发展与板块股价影响因素分析51.2美国能源板块分阶段表现复盘61.2.1美国能源板块及大盘表现61.2.22003.01-2007.10：油价上涨208%，美国能源指数相对收益917%61.2.32009.03-2011.04：油价上涨198%，美国能源指数相对收益40%81.2.42017.08-2018.05：油价上涨50%，美国能源指数相对收益21%81.3重点美国能源公司分析91.3.1EOG能源（EOG.N）：业绩高弹性、低成本、低杠杆、资源可持续101.3.2CHENIERE能源（LNG.A

2、）：抢滩美国LNG出口市场111.3.3麦哲伦油气（MMP.N）：持续较高ROE水平的代表122.日本能源板块复盘132.1日本能源发展与板块股价影响因素分析132.2日本能源板块分阶段表现复盘152.2.1日本能源板块及大盘表现152.2.22000.04-2005.09：油价上涨159%，能源板块相对收益217%152.2.32017.07-2018.09：油价上涨67%，能源板块相对收益62%152.3日本能源企业：龙头整合，竞争力提升163.韩国能源板块复盘173.1韩国能源发展与板块股价影响因素分析173.2韩国能源板块分阶段表现复盘18

3、3.2.1韩国能源板块及大盘表现183.2.22003.01-2007.07：能源板块绝对涨幅156%，但相对收益为负183.2.32012.04-2016.05：能源板块绝对涨幅132%，相对收益133%183.3韩国能源企业：长期相对收益不高194.投资建议195.风险提示19图目录图11920-2018年美国原油产量及进口依存度5图21973-2018年美国天然气产量及进口依存度5图3布伦特原油价格及美股能源指数走势6图42003-2018年美股能源板块ROE中值与布伦特油价6图52000-2008年全球原油需求及增速7图62000-2008

4、年亚洲GDP增速（%）7图71976年以来美国天然气进口价（美元/千立方英尺）7图82000-2014年全球原油供需缺口及油价8图92000-2018年EOG储量及增速10图102000-2018年EOG油气产量及增速10图112000-2018年EOG营业收入及增速11图122000-2018年EOG归母净利润及增速11图132001-2018年CHENIERE营业收入及增速11图142001-2018年CHENIERE归母净利润及增速11图15CHENIERE能源股价变动趋势（美元/股）12图16麦哲伦油气股价变动趋势（美元/股）12图1720

5、01-2018年麦哲伦油气营业收入及增速13图182001-2018年麦哲伦油气归母净利润及ROE13图192006-2018年麦哲伦油气精炼产品管道长度（英里）13图202006-2018年麦哲伦油气精炼产品储存能力（百万桶）13图212003-2018年日本原油消费量及进口依存度13图222003-2018年日本天然气消费量及进口依存度13图231965-2018年日本能源消费量及GDP增速14图241965-2018年日本炼油产能（千桶/天）14图25布伦特原油价格及日本能源指数走势14图262018年日本能源板块上市公司利润规模排序（十亿日

6、元）16图271986-2018年韩国天然气消费及占比17图28韩国能源板块收益与韩国大盘指数18表目录表12000年以来美国能源板块绝对收益与相对收益区间6表22003.1-2007.10美国能源板块股价涨幅前五公司情况7表32009.03-2011.04美国能源板块股价涨幅前五公司情况8表42017.08-2018.05美国能源板块股价涨幅前五公司情况9表5上市（2000年）以来美国能源股涨幅情况9表6美国油气勘探开采企业对比（按照2000年以来股价涨幅从高到低排序）9表7美国油气勘探开采企业各指标排名10表82000年以来日本能源板块绝对收益

7、与相对收益区间15表92000.4-2005.9日本能源板块股价涨幅前五公司情况15表102017.07-2018.09日本能源板块股价涨幅前五公司情况16表11上市（2000年）以来日本能源股涨跌幅情况17表122002年以来韩国能源板块绝对收益与相对收益区间18表132003.1-2007.7韩国能源板块股价涨幅前五公司情况18表142012.04-2016.05韩国能源板块股价涨幅前五公司情况19表15上市（2002年）以来韩国能源股涨跌幅情况19前言为了理解能源行业相对收益的主要影响因素，本文对2000年以来（截至2019年6月30日）美国

8、、日本、韩国三个海外市场能源板块相对收益区间进行复盘，并对长期具有较高相对收益的优质能源企业进行重点分析。其中，美国能源板