重点行业可转债研究系列之一：食品饮料行业市盈率处高位，存量券加速转股

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1、目录1、行业基本面与股票估值41.1、行业整体：净资产收益率居首41.2、细分行业：白酒行业表现突出51.3、股票估值水平：整体高于历史均值62、可转债发行及历史表现72.1、可转债发行：出现加速趋势72.2、燕京转债（126729.SZ）：上市初期转股溢价率过高82.3、安井转债（113513.SH）：2019年4月后正股大幅上涨导致提前赎回103、主要存量可转债梳理123.1、千禾转债（113511.SH）：正股市盈率处于高位123.2、绝味转债（113529.SH）：正股估值修复已经完成153.3、中宠转债（128054.SZ）：主要股东减持计划压制正股股价194、风险

2、提示22图表目录图表1：29个中信一级行业的ROE平均值（2016-2018）4图表2：食品饮料行业营业收入同比增速（2014-2018）4图表3：食品饮料行业归母净利润同比增速（2014-2018）4图表4：A股食品饮料行业主要细分行业与上市公司（2019/7/8）5图表5：食品饮料细分行业ROE平均值（2016-2018）5图表6：食品饮料细分行业营收同比增速平均值（2016-2018）5图表7：食品饮料细分行业净利润同比增速平均值（2016-2018）5图表8：食品饮料行业的动态市盈率（2019/7/8）6图表9：食品饮料行业近三年PE-Band（截至2019/7/8）

3、6图表10：白酒行业近三年PE-Band（截至2019/7/8）6图表11：啤酒行业近三年PE-Band（截至2019/7/8）6图表12：肉制品行业近三年PE-Band（截至2019/7/8）6图表13：调味品行业近三年PE-Band（截至2019/7/8）7图表14：乳制品行业近三年PE-Band（截至2019/7/8）7图表15：食品饮料行业可转债发行规模（2010-2019H1）7敬请参阅最后一页特别声明图表16：食品饮料行业的可转债发行情况（2010-2019H1）7图表17：燕京转债（126729.SZ）的主要条款8图表18：燕京转债（126729.SZ）上市期价

4、格（2010/11/03-2015/05/28）8图表19：燕京转债（126729.SZ）上市期的转股溢价率（2010/11/03-2015/05/28）9图表20：燕京转债（126729.SZ）转股期转债价格与转股溢价率的关系（2011/04/15-2015/05/28）9图表21：安井转债（113513.SH）的主要条款10图表22：安井转债（113513.SH）上市期价格（2018/07/31-2019/7/5）10图表23：安井转债（113513.SH）上市期的转股溢价率（2018/07/31-2019/7/5）11图表24：安井转债（113513.SH）转股期转债价

5、格与转股溢价率的关系（2019/01/28-2019/7/5）11图表25：2018年千禾味业（603027.SH）的主营收入构成（分产品）12图表26：千禾味业（603027.SH）营业收入及其同比增速（2014-2018）12图表27：千禾味业（603027.SH）归母净利润及其同比增速（2014-2018）12图表28：千禾味业（603027.SH）业绩预测和估值指标13图表29：千禾味业（603027.SH）近三年PE-Band（截至2019/7/8）13图表30：千禾味业（603027.SH）近三年PB-Band（截至2019/7/8）13图表31：千禾转债（113

6、511.SH）的主要条款14图表32：千禾转债（113511.SH）上市期价格（2018/07/10-2019/7/8）14图表33：千禾转债（113511.SH）上市期的转股溢价率（2018/07/10-2019/7/8）14图表34：千禾转债（113511.SH）转股期转债价格与转股溢价率的关系（2018/12/26-2019/7/8）15图表35：2018年绝味食品（603517.SH）的主营收入构成（分地区）15图表36：绝味食品（603517.SH）营业收入及其同比增速（2014-2018）16图表37：绝味食品（603517.SH）归母净利润及其同比增速（2014

7、-2018）16图表38：绝味食品（603517.SH）业绩预测和估值指标16图表39：绝味食品（603517.SH）近三年PE-Band（截至2019/7/8）17图表40：绝味食品（603517.SH）近三年PB-Band（截至2019/7/8）17图表41：绝味转债（113529.SH）的主要条款17图表42：绝味转债（113529.SH）上市期行情（截至2019/7/8）18图表43：绝味转债（113529.SH）上市期的转股溢价率（2019/04/02-2019/7/8）18图表44：绝味转债