企业债综述及城投类案例分析

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1、关于北京市**区融资平台企业债券融资项目建议书二〇一〇年敬呈：**区政府前言为应对国际金融危机的挑战，国务院公布了2010年底前投资4万亿的投资计划。国家发改委也明确表示将扩大地方企业债券的发行以更好募集建设资金。一、城投类公司企业债券发行如火如荼由于宏观政策的支持，各地的城市建设投资公司或资产经营公司纷纷发行企业债券。据统计，2009年城投类公司发行企业债券已达到104只，金额更是达1438.5亿元，不仅远远超过08年全年城投公司发债规模，而且占同期企业债券发行总金额的比例已增至33.83%。目前发行企业债券的城投类公司范围较广，包括省、直辖市、地级市、县级等各级城投类

2、公司。以北京市为例，继北京国有资本经营管理中心2009年6月成功发行150亿元企业债券后，朝阳区和顺义区国有资本经营管理中心于今年2月分别发行企业债券，筹资规模均为25亿元。贵区财政实力较强，建议抓住当前良好发行时机，组建平台发行企业债券，募集建设资金，锁定融资成本。二、前期资产整合与增信是工作重点为了满足企业债券发行要求、提高市场认同度，对于选定的优质主体，在开展申报准备前应重点探讨如下工作：1、注入土地、股权或其他经营性资产，做大净资产，以满足债券发行规模不超过企业净资产40%的要求；2、通过取得财政补贴、实现土地整理收益、划入盈利良好的经营性资产等方式调增净利润，满

3、足盈利要求；3、选择适当的募集资金投向；4、利用第三方担保、抵押质押等增信方案，提高投资者认可度，降低融资成本。三、我司简况中信集团是中国大型金融集团，中信建投证券公司作为中信集团的一员，在国内资本市场上有着丰厚的历史积淀。我司企业债券承销业务凭借雄厚的实力、优质的服务以及由此创造的优良业绩在业内名列前茅，先后完成了铁道部、中船重工、兵装集团、中石油、航天科技等中央企业和首钢集团等众多大型地方企业的主承销发行工作，协助众多国内大型企业开拓多元化融资渠道，利用企业债券募集资金。2009年，我司企业债券主承销家数名列市场第4，连续两年位列市场企业债券主承销家数四强，赢得了领先

4、的市场地位和良好的市场声誉。我们由衷地希望能够以我们十余年来积累的债券承销经验，为贵区的经济发展贡献绵薄之力！中信建投证券有限责任公司2目录目录第一部分企业债券市场发行概况4第二部分企业债券优势及发行条件12第三部分发行工作重点21第四部分企业债券发行工作流程30第五部分企业债券案例介绍37附件关于中信建投证券443企业债券市场发行概况1.109年企债市场快速扩容1.2地方城投成为发行主力1.3企业债券发行品种特点第一部分企业债券市场发行概况4我国企业债券市场发展至今扩容显著，2009年发行总规模自2000年以来有较大提升。2000年末我国银行间债券市场的企业债券托管总量

5、为288.58亿元；而截至2009年12月末，这一规模已达到9540.38亿元。从发行规模来看，2000年全年企业债券发行规模仅为105.3亿，而2008年这一数量已达到2366.9亿。2009年截至12月31日，已发行企业债券规模达到4252.33亿，超过08年全年发行规模。从发行家数看，得益于众多地方企业发债热情空前高涨，加之国家发改委的审核相对简化，截至09年12月31日发行只数已经达到168家，超过08年全年水平，预计这一快速扩容趋势还将继续。资料来源：中国债券网，中信建投证券整理图：2000年至2009年12月31日企业债发行数量（单位：只）图：2000年至20

6、09年12月31日企业债发行规模（单位：亿元）企业债发行规模与家数快速增长1.109年企债市场快速扩容51.2地方城投成为发行主力在企业债券市场发展初期，债券发行主体多数为中央企业。历经多年发展，地方企业、城投公司、民营企业乃至中小企业开始逐渐活跃在企业债券市场上。无论从融资家数来看，还是从融资规模来看，城投公司及地方企业的占比在2009年出现大幅度提升，已经成为占比最大的发行主体。表：2007年企业债券发行主体结构表：2008年企业债券发行主体结构地方城投占比居首位表：截至2009年12月31日已发行企业债券发行主体结构企业类型家数占比规模占比（只）（%）（亿）（%）地

7、方企业1926.76261.911.07城投公司2433.841617.58中央及下属企业1926.7686336.46铁道部79.8680033.8民营22.82261.1合计711002366.9100企业类型家数占比规模占比（只）（%）（亿）（%）地方企业2734.62299.817.77中央及下属企业2430.7755733.01城投公司2025.64202.512铁道部22.5660035.56民营企业33.85150.89中小企业22.5613.050.77合计781001687.35100企业类型家数（只）占比(