注册会计师《财务成本管理》名师带你做习题(9)

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1、注册会计师《财务成本管理》名师带你做习题(9)2010年注册会计师《财务成本管理》科目第九章项目现金流和风险评估　　【考情分析】　　本章属于重点章，主要介绍投资项目现金流量的评估及其风险的衡量与处置问题。本章是第8章“资本预算”的延伸和应用，考生应将这两章结合在一起复习。本章题型以计算题或综合题为主，也会出现客观题，平均分值在15分左右。　　近三年本章题型、分值分布年份单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合计20092　　8　102008　　　　　　2007　　　　　　　　知识点一——所得税和折旧对现金流的影响　　1.计算题：A公司打算在2007年投产新产品B，公司必须为此

2、作出是否生产的决策。有关资料如下：　　（1）技术部门测算，投产新产品B，需要于2007年初购置土地使用权20亩，需出资6000万元。计划于2007年初动工，2008年底竣工。预计厂房建筑物的施工费为400万元，按照合同规定，分别于2007年12月31日和2008年12月31日各支付200万元。设备购置于2008年下半年开始，含安装费在内的设备总价款预计为1000万元。该项目的经济寿命为6年。项目终止时预计土地的市场售价为7000万元，厂房建筑物的售价为150万元，设备的最终残值为60万元。　　（2）经销售部门预测，每年该产品的销量为2万台，产品的初始售价为3000元，以后随着通货

3、膨胀预计每年上涨6%，生产部门与财务部门预测的单位产品变动生产成本占售价的60%，付现的固定管理与销售费用第一年为1000万元，以后每年增长6%，每年营运资本需用量占当年销售额的10%。　　（3）公司确定的该项目的加权平均资本成本为10%。　　（4）依据税法规定，土地使用权的市价高于购置成本，不予摊销。房屋建筑物的折旧额为每年50万元，设备采用直线法折旧，税法规定的年限为6年，净残值率为10%。　　（5）项目适用的所得税率为30%。　　要求：计算该项目的净现值并判断投资项目的可行性。　　答案：　　（1）计算有关的辅助指标　　项目期限＝2＋6＝8年　　设备的年折旧额＝1000×（1

4、－10%）/6＝150万元　　房屋建筑物的年折旧额＝50万元　　年折旧额合计＝150＋50＝200万元　　（2）计算项目的初始期现金流　　NCF0（2007年初）＝－6000万元　　NCF1（2007年末）＝－200万元　　NCF2（2008年末）＝－200－1000－2×3000×10%　　＝－200－1000－600　　＝－1800万元　　（3）计算项目的经营期现金流项目2009年第3年2010年第4年2011年第5年2012年第6年2013年第7年2014年第8年销售量（万件）2.002.002.002.002.002.00单价3000.003180.003370.8035

5、73.053787.434014.68销售额6000.006360.006741.607146.107574.868029.35变动成本3600.003816.004044.964287.664544.924817.61付现固定成本1000.001060.001123.601191.021262.481338.23折旧额200.00200.00200.00200.00200.00200.00税前经营利润1200.001284.001373.041467.421567.471673.52税后经营利润840.00898.80961.131027.201097.231171.46折旧额

6、200.00200.00200.00200.00200.00200.00经营现金净流量1040.001098.801161.131227.201297.231371.46营运资本投资－36.00－38.16－40.45－42.88－45.45—每年现金净流量1004.001060.641120.681184.321251.781371.46　　【注】营运资本投资的计算过程如下：　　某年营运资本投资（垫支）＝本年营运资本需用量－上年营运资本需用量　　＝本年销售额×10%－上年销售额×10%　　＝本年销售增长额×10%　　＝上年销售额×6%×10%　　以2010年为例，2010年的营

7、运资本投资应计入2009年的现金流出量，可计算如下：　　6000×6%×10%＝36万元　　其余年份以此类推。　　（4）计算项目的处置期现金流　　土地变现净收入＝7000－（7000－6000）×30%＝6700万元　　房屋建筑物折余价值＝400－50×6＝100万元　　房屋建筑物变现净收入＝150－（150－100）×30%＝135万元　　设备折余价值＝1000－150×6＝100万元　　设备变现净收入＝60＋（100－60）×30%＝72万元　　固定资产变现净收入合计＝670