[财务管理]财务管理第2章基础

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1、第二章财务管理基础一、货币时间价值二、风险与收益三、价值评估1第一节货币时间价值一、货币时间价值概述（一）货币时间价值的概念1、货币时间价值的产生原因货币时间价值是指资金在周转使用过程中，由于时间因素而形成的差额价值。不同时间的资金之所以不能直接对比，关键在于货币具有时间价值，也就是货币的价值会随着时间的推移而发生变化。2原因如下：(1)投资收益的存在。(2)通货膨胀因素的存在。(3)风险因素的存在。其中，投资收益的存在是货币产生时间价值最根本的原因，正是由于资金具有增值的特性，才使得资金具有时间价值。3资金增值过程用公式表示为G,=G+

2、G(2.1)式中，G——投入资金；G,——产出资金；G——资金增值部分，也就是货币的时间价值。所以，简单地说，货币的时间价值就是资金随着时间的推移而产生的增值部分。42、货币等值的概念货币等值是指在时间因素的作用下，在不同时点上的绝对额不同的货币可能具有相同的价值。例如，某人在银行存入1000元钱，在银行利率12%的情况下，一年后可得到1120元。从绝对额上看，1000元与1120元不等，但在货币时间价值条件下，可以说一年后的1120元与今天的1000元相等，或者说今天的1000元与一年后的1120元相等。这就是货币等值的直观解释。5

3、利用等值的概念，可以把在一个时点发生的货币金额换算成另一时点的等值金额，这一过程就叫做货币等值计算。其中，把将来某一时点的货币金额换算成现在时点的等值金额的过程，特别称为“折现”或“贴现”。相应地，将来时点的货币金额被称作“终值”或“将来值”，一般用F表示；与终值等值的现在时点的货币金额被称为“现值”，一般用P表示；而在货币等值计算过程中所采用的反映货币时间价值的参数则叫做折现率，一般用i表示。6影响资金等值的因素主要有三个：一是利率的高低；二是时间的长短；三是金额的大小。根据这三个因素，就能确定不同时间的不同数量金额是否等值。73、货币

4、时间价值的计算基础在利润平均化规律的影响下，等量货币资本在相同时间内应获得等量利润。从这个意义上看，货币时间价值的相对量形式就是在不考虑风险和通货膨胀条件下社会平均的资本利润率。货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀补偿但通行的利息率中通常都包括一定的风险价值和通货膨胀因素。8在现实生活中，计算货币时间价值的方法与利息的计算方法相同。内涵不同：利息是资金使用的价格；货币时间价值是由于时间因素形成的差额价值。计算利息的时间单位（年、月等）为计息周期。一个计息周期的利息与借贷金额（本金）之比就是利率。计算利息时，有单利和复利两种方法。9(

5、1)单利制单利计息是指仅用本金计算利息，利息不再生利息。单利计息的利息计算公式为In=P·n·i（2.2）式中，P——本金；i——利率；n——计息周期数；In——表示经历了n个计息周期后的利息。如果用Fn表示n个计息周期后的本利和，则Fn=P+In=P(1+i·n)（2.3）10(2)复利制复利计息是指用本金与前期累计利息总额之和计算利息，也就是除最初的本金要计算利息之外，每一计息周期的利息也要并入本金再生利息。按复利计息，n个计息周期后的本利和为Fn=P(1+i)n(2.4)货币时间价值计算中一般使用复利计息方法。11（二）货币时间价值

6、的计算1、一次支付终值公式当已知现值P，需要求终值F时，要采用一次支付终值公式F=P(1+i)n(2.5)式中，i——折现率；n——P和F之间的时间间隔，一般以“年”来表示。12式(2.5)的含义就是：在折现率为i的条件下，现在时点的一笔资金P在经过n年后将变成P(1+i)n，或者说，现在的一笔资金P与n年后的一笔资金P(1+i)n等值，如图2.1所示。图2.1现金流量图13在复利计息的本利和公式(2.4)中，P、Fn、i和n分别叫做本金、本利和、利率和计息周期数，而在（2.5）则叫做现值、终值、折现率和时间周期数。式(2.5)中的系数(

7、1+i)n又称为一次支付终值系数，一般采用“美国工程教育协会工程经济分会”所规定的专门符号统一记为(F/P,i,n)。这样，式(2.5)又可以改写成F=P(F/P,i,n)(2.6)14图2.2复利终值图由图2.2可知：利息率越高，复利终值越大；复利期数越多，复利终值越大。15【例2.1】某企业将部分闲置资金作为定期存款存入银行，以求获得一定的资金收益。定期存款年利率为6%，该企业第一年末存款1000万元，第二年末存款2000万元，问第5年末本利和是多少？解：该问题可用现金流量图表示，如图2.3所示。图2.3例2.1的现金流量图16利用一

8、次支付终值公式，第5年末的本利和为F=1000(F/P,6%,4)+2000(F/P,6%,3)=1000(1+0.06)4+2000(1+0.06)3=1000×1.2625+2000×1.