etf套利交易原理与案例(博弘投资唐询)

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1、ETF套利交易关注金融创新创新盈利模式主要内容ETF和ETF套利交易上证50ETF套利实例上证180ETF套利准备1“交易型”“开放式”“指数基金”——封闭式基金：交易灵活提高流动性——开放式基金：申购赎回消除折溢价——指数基金：收益稳定和操作透明“现金申购/赎回”——用“现金”按“净值”申购或赎回基金份额上证50ETF被定义为：交易型开放式指数基金申购规模至少是100万份；“篮子股票”的构成是透明的；ETF是什么？“实物申购/赎回”——用“篮子股票”的形式申购或赎回基金份额2一篮子股票瞬间套利原理交易所基金公司买卖申购赎回供求关系引起的交易价格追随市场变动的基金净值一百万份E

2、TF套利者买低卖高套取差价瞬间完成循环套利事件套利原理基础：由于增发、股改等事件而导致某只股票在复牌后产生送股、送权证等确定性的行为；或可对该股票在复牌后的价格走势及幅度作出较为明确的判断；从而在该股票停牌时通过ETF对该股进行某种方式的操作。判断股票复牌后价格将大跌现金替代=变相放空执行策略：溢价看空套利风险来源：复牌后股价收益=股数*价差-成本可做数量=本金/溢价金额适合送股、增发等事件判断股票复牌后价格将大涨现金替代=买入停牌股票执行策略：折价看涨套利风险来源：复牌后股价收益=股数*价差-成本可做数量=本金/股票市值适合用于补涨概念股判断送股部分价值极大放空不含权股票，买

3、入含权股票；对冲风险，获送股执行策略：双向对冲套利风险来源：几乎无风险收益=送股价值–成本可做数量=本金（溢价金额+股票市值）适合用于大盘股股改事件主要内容ETF和ETF套利交易上证50ETF套利实例上证180ETF套利准备5ETF套利收益上市首日瞬间套利宝钢增发事件套利宝钢、长电股改事件套利8月18日瞬间套利民生银行股改事件套利武钢股份股改事件套利8月18日上证50ETF走势图案例1：8月18日瞬间套利买入min（ETF市值,ETF净值）立即申购（或赎回）立即卖出max（ETF市值,ETF净值）！买入ETF成本84.6万卖出股票篮收入84.8万套利收益=ETF净值与市值实时偏

4、差自营帐户情况资金占用时间：当天套利笔数：90笔平均每笔收益：1669.09元当日套利总收益：150218.05元案例2：宝钢增发事件套利背景：宝钢股份增发新股，4月20~26日停牌，停牌前宝钢股价为6.02元/股，复牌除权价应为5.70元/股。方法：利用现金替代进行溢价套利变相放空宝钢股票，复牌后股价下跌，套利者获取放空利润。操作方法：停牌前，宝钢收盘价6.02元/股，权重7800股；预计宝钢复牌后价格为除权价5.70元/股；停牌区间内，每做一笔溢价看空套利，相当于放空宝钢7800股，占用资金9860元，预期盈利2340元；宝钢复牌以后价格约等于除权+大盘走势，下跌至5.41

5、~5.49元/股，一笔溢价放空套利实际盈利4134元，套利资金10天收益率42%！自营帐户情况资金占用时间：10天套利资金收益率：42%案例3：宝钢、长电股改事件套利背景：宝钢股份股改，10股送2.2股及一份认购权证，7月25日至8月12日可做套利；长江电力股改，10股送1.67155股（实得）及5.8768元（含税），7月22日至8月5日可做套利。方法：利用现金替代进行溢价套利变相放空宝钢股份和长电股份，复牌后股价下跌，套利者获取放空利润。操作方法：停牌前，宝钢5.14元/股，权重15500股；长电8.74元/股，权重7000股；预计宝钢复牌后价格为除权价4.21元/股；长电

6、复牌后价格为除权价6.98元/股；停牌区间内，每做一笔溢价看空套利，相当于同时放空宝钢15500股，长电7000股，共占用资金21033元；预期盈利共26735元；宝钢复牌以后价格为4.62元/股，长电复牌后价格为7.92元/股，一笔溢价放空套利实际盈利5799元，套利资金20天收益率27.6%！自营帐户情况资金占用时间：20天套利资金收益率：27.6%案例4：民生银行、上海汽车、张江高科股改套利背景：三只股票几乎同时出股改方案，民生银行10送3.474，10月10日至10月17日可做套利；上海汽车10送3.4，张江高科10送3.5，9月30日至10月13日可做套利。方法：利用

7、现金替代每做一圈溢价套利变相放空上述三只股票，同时做一圈折价套利，等同于买回数量相同但含权的股票。复牌后，已基本对冲了这三只股票的价格变动风险，而送股部分的价值扣除前期交易成本后即为本次套利的盈利。操作方法：停牌前，民生银行5.56元/股，权重7500股；上海汽车5.16元/股，权重2900股；张江高科5.05元/股，权重7500股；预计同时进行溢、折价套利，每笔成本4500元；送股价值分别为民生银行4.13元/股，上海汽车3.85元/股，张江高科5.05元/股。停牌区间内，每做一笔双向对冲