私募与银行融资April

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1、对外经济贸易大学法学院法律专家讲座之私募与银行融资主讲人：杨挽涛1主讲人简介对外经济贸易大学校友(1993-1996)美国杜克大学(withhonor)，法学博士(JD)中伦律师事务所高级合伙人、国际业务部联席负责人1995年获得中国律师资格1999年获得美国伊利诺伊州律师资格在金融、私募、破产重组、兼并等领域有相当的经验和成绩，被《亚洲法律》(AsiaLaw)连续多年评选为并购领域的“LeadingLawyer”，被ChambersGlobal连续多年评选为银行金融领域和私募领域的"LeadingIndividual"上海市法学会银行法律实务研究中心

2、副主任兼秘书长，上海市律师协会银行金融法律委员会副主任，中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁员，上海仲裁委员会仲裁员2目录第一部分PE(私募)第二部分银行融资3公司的生命周期及其与私募、银行融资关系图VCFund投资于早期发展阶段公司的基金4PEFund投资于成长期、后期发展阶段公司的基金PEFund(LBOFund)投资于成熟期公司的基金创业期公司成长期公司成熟期公司银行贷款很难获得银行贷款较难获得银行贷款较容易获得银行贷款衰落期公司破产/重组中的公司相对较难获得银行贷款特殊情况下才能获得银行贷款PEFund(DistressedFund)不良资产基金第一

3、部分PE(私募)目录引言PE在中国PE的几种法律形式(公司型、信托型、中外合作非法人企业型、契约型、有限合伙企业型)外商参与投资的私募人民币基金PE的退出机制5引言PE(PrivateEquity)的概念狭义的私募：指对已经形成一定规模的、并产生稳定现金流的成长期公司的私募股权投资，主要指创业投资后期的私募股权投资部分。广义的私募：指对未在证券市场交易的企业进行的投资。广义上的私募包括风险投资。以退出为“目的”。6引言VC(VentureCapital)的概念一般是指对具有高成长潜力的小型企业的私募交易的早期股权投资。作为对提供融资的交换，投资者将获得

4、企业相当大的所有权和一些管理控制权。风险投资多为企业的创立、早期发展或成长提供资金。目前我国风险投资与私募的区别模糊。在中国的投资环境中，两个术语时常交替使用。78第一部分目录引言PE在中国PE的几种法律形式(公司型、信托型、中外合作非法人企业型、契约型、有限合伙企业型)外商参与投资的私募人民币基金PE的退出机制PE在中国92009年中国创投市场募资情况10PE在中国关于PE的法规和政策2001年8月28日《关于设立外商投资创业投资企业的暂行规定》2003年1月30日《外商投资创业投资企业管理规定》2005年11月15日《创业投资企业管理暂行办法》11

5、2007年6月1日《中华人民共和国合伙企业法》2008年10月18日《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》2008年12月8日《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》(国办发[2008]126号)，明确提出“股权投资基金行业”的称谓2010年3月1日《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》、《外商投资合伙企业登记管理规定》12PE在中国京、津、沪争做PE中心2007年9月16日，天津股权投资基金协会成立2008年6月20日，北京股权投资基金协会成立2008年8月11日，上海发布《关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》20

6、08年11月10日，天津发布《天津股权投资基金和股权投资基金管理公司(企业)登记备案管理试行办法》的通知132009年1月19日，北京发布《关于促进股权投资基金业发展的意见》；2009年4月15日，北京发布《关于促进股权投资基金业发展意见部分内容调整的通知》2009年3月，上海浦东新区发布《浦东新区促进股权投资企业和股权投资管理企业发展的实施办法》2009年6月8日，上海浦东新区发布《设立外商投资股权投资管理企业试行办法》2009年10月16日，天津发布《天津市促进股权投资基金业发展办法的通知》2009年12月22日，北京发布《在京设立外商投资股权投资

7、基金管理企业暂行办法》1415第一部分目录引言PE在中国PE的法律形式(公司型、信托型、中外合作非法人企业型、契约型、有限合伙企业型)外商参与投资的私募人民币基金PE的退出机制161.公司型公司型PE持股持股/贷款持股股东A股东B股东C持股目标公司Ⅰ目标公司Ⅱ目标公司ⅢPE管理公司管理PE的法律形式公司型PE的特点17注册成立创业投资公司，公司不设经营管理团队而整体委托给管理公司专业运营具有与一般公司相类似的治理结构，很大一部分决策权掌握在投资人组成的董事会。例：深圳市创新投资集团有限公司、中科招商优势：经营模式简单清晰劣势:注册资本缴纳的规定过于僵化

8、重大变更情况时，股东的表决、工商变更程序繁琐双重征税问题无法避免182.信托型19信托型PE受