影响资本结构决策的因素分析

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1、影响资本结构决策的因素分析一、企业的外部影响因素1．经济政策环境。一个国家的经济政策体现了国家在一定时期对某项经济活动所持的态度，比方说我们国家开始对西部进行大开发，那么就会有一些优惠政策出台，这就对西部企业及投资者起到了很大的积极作用，在其他条件相似的情况下，一个国家中平均资本负债率的大小取决于该国家规定的破产标准的严格程度即企业所能承担的最大的财务风险。同时各国所采取的不同的会计制度和会计政策，对资本负债比率影响也不同。2.行业状况及竞争程度。在实际工作中，不同行业的企业以及同一行业的不同企业，在运用债务的策略和方法上大不相同，从而也会使资本结构产生差别。企业管理者

2、在进行资本结构决策时，必须考虑到行业水平及行业竞争程度。企业利用负债的能力受到其销售收入和利润的影响，而销售状况与利润的高低与企业所处行业的竞争程度密切相关。如果企业所处行业的竞争程度较弱，或具有垄断性，则会有较稳定的销售利润水平。在这种情况下，公司可以大量举债，以提高资本结构中的负债比重。如果企业所处行业竞争较强或处于完全自由竞争的市场环境，各企业的利润水平会趋于平均化，企业就应降低负债，较多地使用权益性资本。　3.金融市场环境。金融市场的长短期融资变化对资本结构有很大影响，如在一定时期市场资金很紧时，往往会使评估等级在同级以下的长期债券无市场可言。长期借款困难，又如

3、当今金融市场利率偏高，而预期有下降趋势时，则企业不便发长期高利率的债券，而拟发行短期债券。如此时股票市场稳定，则企业可以保留一定的负债能力，采用增发股票的方式筹资，当市场利率下降时，再采用长期债券或长期借款的方式进行筹资。　　4.税收环境。企业必须交纳所得税．但债务筹资发生的利息费用以及固定资产的折旧费用可以抵税，这就为企业带来一部分额外收益．那么固定资产折旧期限越短。折旧额越大，企业抵税收益越大、筹资需要量就少。同时如果所得税税率越高。企业举债的好处就越大，当然，我这里并不是提倡提高企业的所得税税率，这只是相对发行股票融资而言，因为股利是不具有抵税功能的，而且还应交税

4、。国家应该按不同的企业规定不同档次的税率为宜。　　5.贷款人与信用等级评定机构的态度。虽然企业总是希望通过负债筹资来获取财务杠杆收益，但贷款人与信用等级评定结构的态度是不容忽视的，它在企业负债筹资中往往起着决定性作用。通常企业都会与贷款人共同商讨其资本结构，并且对他们提出的意见予以充分重视，如果企业过度的利用负债资本，贷款人未必会接受超额贷款的要求，或者只在相当高的利率下才同意增加贷款。同时，信用等级评定机构的态度。该机构对企业的等级评定往往在企业扩大融资和选择融资种类方面产生重大的影响。　　6.法律环境。企业筹资的发展需要有一个健全的法律环境作为保障。随着企业筹资自主

5、权不断扩大，金融市场日益发展完善，企业筹资渠道和筹资方式不断增多。在这种情况下，管理企业的金融活动不仅要依靠行政手段，更重要的是要借助法律即金融体制这一有力工具。企业在筹资过程中，需要依靠健全的金融法制维护资金供应者，需求者以及中介人的合法权益，并对其筹资加以约束规范。二、企业的内部影响因素　　1．企业的商业风险。实际上企业资本结构决策中，包含两层含义，那就是企业盈利能力以及它的经营风险，一般我们获得的都是企业的历史资料，当然也可以从市场调查中获取现在的情况，以便作为预测将来的决策依据。一般讲，销售收人稳定性受着市场竞争，企业的行业状况等等多方面因素影响，而企业的销售收

6、人增长率除上述类似一些因素影响外，更在于企业的发展趋势影响。企业未来销售收入率是衡量企业每股收益(EPS)受杠杆效应影响的主要指标：如果销售收入和收益的增长率超过一定限度，当固定费用一定时，负债筹资对股票报酬有扩大效应。而同时，销售收入和收益增长率达到一定水平时，普通股价格也会上涨，这就为权益资本筹资创造了有利的条件。因此，在资本结构决策时需要管理者在权益和负债筹资之间进行权衡。企业销售收入及收益越稳定，其承受低风险负债的固定费用的能力就越强，其偿付能力要大于销售收人波动较大的企业或行业．可以适当提高负债比率：　　2．企业规模大小。企业规模的大小会影响企业筹资，如果企业

7、规模大、其经济实力、竞争能力和抗风险能力相对来说略强于小规模的企业，其偿债能力就相{立较强，资本负债率就可能高些。从贷款人的心理来讲，他宁愿把钱贷给规模大的企业，也不愿借给小企业，就假如双方都破产的话，前者的资产也会大于后者，俗话说瘦死的骆驼比马大。　　3.企业的抵押价值。一个企业的抵押价值越大，破产变卖资产时的资产重估的损失就越小，就会减少破产成本。另外在以担保取得负债资金时，抵押价值大的企业无疑容易得到资金，并且融资成本较小，信誉较高。比方说那些资产适用于抵押贷款的企业的负债额较大，如房地产企业的抵押贷款相当高，而以技术研究开发为主的